لقد لاحظت للتو أن أسعار السكر تتعرض لخفض حاد بسبب مخاوف من فائض العرض. لقد تراجعت عقود نيويورك ولندن بشكل كبير مؤخرًا - حيث وصلت نيويورك إلى أدنى مستوى لها خلال 2.5 شهر، وانخفضت لندن إلى أدنى مستوى لها خلال 5 سنوات. السوق بأكمله يضع في اعتباره فائضًا عالميًا هائلًا للسنوات القليلة القادمة.

ما الذي يدفع هذا؟ البرازيل تزيد من إنتاجها إلى مستويات قياسية، والهند تفيض السوق بصادراتها بعد أن رفعت حكومتها القيود، وحتى تايلاند تزيد من إنتاجها. لقد كنت أتابع التوقعات من قبل محللين مختلفين، وكلهم يشيرون إلى قصص مماثلة - بين 2 إلى 9 ملايين طن من الفائض العالمي حسب من تسأل. وزارة الزراعة الأمريكية تتوقع إنتاج عالمي يبلغ 189 مليون طن في 2025/26، وهو رقم قياسي. في الوقت نفسه، من المتوقع أن ينمو الطلب بنسبة حوالي 1.4% فقط، لذا لديك اختلال كلاسيكي بين العرض والطلب.

وضع الهند مثير للاهتمام بشكل خاص لأنها ثاني أكبر منتج وتحاول بنشاط تصدير المزيد لتفريغ المخزون المحلي. انتقلت من نظام الحصص إلى السماح بتصدير 1.5 مليون طن هذا الموسم. هذا تحول كبير وقد أدى إلى خفض أي دعم للأسعار قد كنا نراه.

الراحة المحتملة الوحيدة التي أراها هي أن بعض المتنبئين يعتقدون أن الإنتاج سيتراجع في 2026/27 مع انخفاض الأسعار الضعيفة التي تثبط الزراعة الجديدة. من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل إلى 41.8 مليون طن من 43.5 مليون طن. لكن ذلك لا يزال بعيدًا جدًا، والسوق يركز بوضوح على صورة الفائض قصيرة الأجل الآن. من الصعب أن تتوقع أن تتلقى الأسعار دعمًا كبيرًا حتى نرى فعليًا بدء تراجع الإنتاج.