لقد تحققت للتو من أداء شركة ويليس تاورز واتسون منذ أن انخفضت أرباح الربع الرابع قبل حوالي شهر، ونعم، السهم منخفض حوالي 10% بينما السوق الأوسع ظل ثابتًا بشكل جيد. مثير للاهتمام جدًا بالنظر إلى أن أرباحهم تجاوزت التوقعات فعليًا على الورق. سجلوا ربحية السهم المعدلة 8.12 دولارات والتي جاءت أعلى بنسبة 2.5% من التوقعات، وكانت الأرباح الصافية مرتفعة بنسبة 2% على أساس سنوي. كما تمكنت ويليس من توسيع هوامش التشغيل في قطاعات الصحة والثروة والمهنة والخدمات والمخاطر والتوسط، لذلك كانت الأساسيات تبدو جيدة.

وصلت الإيرادات إلى 2.9 مليار دولار، وهو انخفاض بنسبة 3% على أساس سنوي على أساس التقرير، لكنهم حققوا تفوقًا بنسبة 2.5% على التوقعات. الشيء الذي لفت انتباهي هو جانب التكاليف - انخفضت تكاليف الخدمة الإجمالية بنسبة 10%، مما ساعد على تعويض بعض الرياح المعاكسة في الإيرادات. وصل دخل التشغيل إلى مليار دولار مع توسع الهوامش بمقدار 80 نقطة أساس إلى 36.9%. كما حققت ويليس نموًا عضويًا قويًا في الإيرادات بنسبة 6% عند استبعاد تأثيرات العملة.

على جانب القطاعات، أدت خدمات المخاطر والتوسط أداءً جيدًا مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 10% على أساس سنوي، بينما شهدت قطاعات الصحة والثروة والمهنة بعض الضغوط مع انخفاض الإيرادات بنسبة 11% على أساس التقرير لكنها لا تزال حققت نموًا عضويًا. من المتوقع أن يخفف استحواذ نيوفرانت من تأثيرات الأرباح في عام 2026 بمقدار 10 سنتات، وهو ما قد يؤثر على المعنويات. بالنظر إلى التوقعات، فإن إدارة ويليس تتوقع استمرار توسع الهوامش وتحسين التدفق النقدي الحر، بالإضافة إلى التزامها بإعادة شراء أسهم بقيمة مليار دولار.

ومع ذلك، فإن التقديرات تتجه نحو الانخفاض منذ التقرير، وهو ما يفسر ربما ضعف السهم على الرغم من التفوق. لدى زاكز تصنيف "احتفاظ"، لذلك لا يتوقع شيء مثير بشكل خاص على المدى القصير. فضولي لمعرفة ما إذا كان هذا مجرد تراجع مؤقت أم أن هناك شيئًا أعمق يقلق المستثمرين هنا.