لقد كنت أتابع مؤخرًا LST وإعادة الرهن، بصراحة العائد ليس شيئًا ينزل من السماء: جزء منه هو الرهن الأساسي، والكثير منه في الواقع هو "شخص ما مستعد لدفع المال مقابل الأمان/السيولة/السرد"، أو لنقل تأجيل المخاطر. المخاطر واضحة جدًا أيضًا: نفس الرهن يُستخدم بشكل متكرر، وإذا حدث خطأ فالأمر ليس سحبًا، بل هو انهيار جماعي؛ بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاكل قديمة مثل العقود الذكية، أوامر التنبؤ، وصلاحيات المشغلين، وكلها تجعلني حساسًا جدًا لـ"الاستقرار الزائف" بعد أن لعبت كثيرًا مع الجسور.

وضعت لنفسي قاعدة: عندما أرى أن العائد يتحسن فجأة، أعتبره أولًا أنه يبيع المخاطر، وأنتظر بضعة أيام لأرى كيف يتصرف على السلسلة. مؤخرًا، ليس من غير المألوف أن يعتقد الناس أن التحويلات الكبيرة، أو تحركات المحافظ الساخنة والباردة في البورصات، هي أموال ذكية... أنا أيضًا تعرضت لذلك من قبل، لكن اكتشفت أن الكثير منها هو عمليات تعديل مراكز/تسوية/إدارة مخاطر، وليس بالضرورة كما نعتقد نحن. على أي حال، أفضل أن أربح أقل، وأن أتحقق ببطء، فحتى لو لم أتمكن من النوم، فالأفضل من أن أخسر.