كنت أراقب عن كثب بناء مراكز البيانات، وإليك شيء لفت انتباهي. تتوقع شركة جارتنر أن تصل الإنفاقات إلى حوالي 650 مليار دولار هذا العام - بزيادة قدرها 32%. رقم مذهل. لكن السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان ذلك سيحدث، بل إلى أين يتدفق المال فعلاً.

يركز معظم الناس على الصفقات الرئيسية - شركات برمجيات الذكاء الاصطناعي، مقدمي الخدمات السحابية الكبار. لكنني أعود دائمًا إلى شيء أبسط: لا أحد يبني مركز بيانات بدون أشباه الموصلات. وأعني لا أحد. كل قطعة من الأجهزة التي تعمل من متصفحات الويب الأساسية إلى نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة تحتاج إلى شرائح في جوهرها. هذه هي المكونات التي تعمل كرمز للمقاوم في تصميم الدوائر، وتتحكم وتوجه التدفق الكهربائي عبر النظام بأكمله. لهذا السبب كانت أشباه الموصلات العمود الفقري لقدرة الحوسبة لعقود.

هناك شركة واحدة تسيطر بشكل أساسي على سلسلة التوريد بأكملها: شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات. تسيطر على 72% من سوق المصانع الصافية - بمعنى أنها لا تصمم الشرائح، بل تصنعها للجميع. تستخدمها شركة أبل. تستخدمها شركة نفيديا. تستخدمها AMD، Broadcom، كوالكوم، إنتل - جميعهم يقفون في طابور أمام مصانع TSM. سامسونج هي منافسهم الحقيقي الوحيد، ولديها فقط 7% من الحصة السوقية. الأمر ليس قريبًا حتى.

بالنظر إلى أرقامها الأخيرة من الربع الرابع، حققت TSM إيرادات بقيمة 33.75 مليار دولار - بزيادة 25.5% على أساس سنوي. قفزت أرباح السهم بنسبة 35%. توسعت هوامشها الإجمالية إلى 62.3%، وبلغت هوامش التشغيل 54%، وارتفعت هوامش الربح الصافي إلى 48.3%. لكن القصة الحقيقية؟ 77% من إيراداتها تأتي من الشرائح المتقدمة - العقد الصغيرة ذات 7 نانومتر وما أدنى التي تدعم أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. قطاع الحوسبة عالية الأداء وحده نما بنسبة 48% العام الماضي ويشكل الآن 58% من إجمالي الإيرادات.

كما أنهم لا يضعون كل بيضهم في سلة واحدة. لا تزال الهواتف الذكية تمثل 29% من الإيرادات، لذا هناك بعض الوسادة إذا بردت دورة hype الخاصة بالذكاء الاصطناعي. لكن الأهم من ذلك، أن ميزانيتهم العمومية محصنة كقلعة. لديهم 97 مليار دولار نقدًا مقابل 78.2 مليار دولار من الالتزامات الإجمالية. نما التدفق النقدي الحر بنسبة 42.7% على أساس سنوي في الربع الأخير.

وهم يضاعفون استثماراتهم في التوسع. صفقة التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان من يناير؟ التزموا بـ100 مليار دولار لبناء قدرات التصنيع الأمريكية. هذا ليس رهانًا صغيرًا.

عند التوسع، هذا هو لعب أدوات الحفر والاختيار النهائي لاندفاع معدات الذكاء الاصطناعي. الجميع يكدح لبناء مراكز بيانات، لكنهم جميعًا يحتاجون إلى نفس المصنع. إذا كنت تفكر في كيفية التموضع لهذا الدورة، فإن TSM تستحق نظرة جدية.