في مساء 6 مايو، أعلنت شركة إنفيديا عن استثمار. المبلغ ليس كبيرًا جدًا، 500 مليون دولار. لكن العقد ينص على أنه يمكن إضافة ما يصل إلى 3.2 مليار دولار في المستقبل. في نفس اليوم، ارتفع سعر سهم كورنينج بنسبة 14%.

الأكثر إثارة للتفكير هو هيكلية هذه الصفقة. في شهادة الأسهم التي منحتها كورنينج لإنفيديا، هناك 3 ملايين سهم بسعر تحويل قدره 0.0001 دولار. هذا يعني أن هذه الثلاثة ملايين سهم تكاد تكون هدية لكورنينج. وفي نفس الظهيرة، رفعت كورنينج هدف نمو إيراداتها حتى عام 2030 إلى 40 مليار دولار خلال مؤتمر المستثمرين في نيويورك.

عند العد، ستكتشف أنه خلال الأربعة أشهر الماضية، تم توقيع على الأقل أربع صفقات بقيمة عشرات المليارات من الدولارات في مجال الذكاء الاصطناعي، استهدفت شركة الزجاج التي تبلغ من العمر 174 عامًا. وخلال الستة أشهر الماضية، ارتفع سعر سهم كورنينج بنسبة 140%، ومنذ عامين، أصبح مضاعفًا خمس مرات.

من بيع زجاج الهواتف إلى أن تصبح من الشركات الرائدة في مصانع الذكاء الاصطناعي

إذا كنت تستخدم هاتفك لقراءة هذا المقال، فمن المحتمل أن يكون على شاشة هاتفك زجاج من إنتاج كورنينج. منذ بداية أول iPhone من أبل في 2007، أصبح زجاج غوريلا (Gorilla Glass) الخيار الافتراضي لشاشات الهواتف الذكية عالية الجودة في العالم. لكن “مورد زجاج الهواتف” هو مجرد جانب واحد من كورنينج، وليس الأكثر ربحية.

خط إنتاج زجاج غوريلا في مصنع كورنينج، المصدر: أبل

تأسست هذه الشركة عام 1851، وصنعت أول غطاء زجاجي لمصباح كهربائي من إيديسترون، وفي السبعينيات اخترعت الألياف الضوئية منخفضة الفاقد من الصفر، وفتحت المجال لصناعة الألياف الضوئية الحديثة. كانت تلك أولى تحولات أعمالها المهمة، وها هي اليوم تمر برابع تحول، حيث أصبحت الاتصالات الضوئية هي المحرك الرئيسي للأعمال.

تتمتع كورنينج بخبرة تزيد عن 50 عامًا في مجال الاتصالات الضوئية، لكن هيكلية عملائها شهدت تحولًا جذريًا خلال العامين الماضيين.

لفترة طويلة، كانت كورنينج تبيع الألياف الضوئية لمشغلي الاتصالات، مثل AT&T و Verizon. كانت تستخدمها لمد الألياف إلى المنازل، وبناء محطات 4G و5G. في 2009، أطلقت كورنينج خطة تسمى EDGE لتوصيل مراكز البيانات، وأدرجت مشغلي مراكز البيانات ضمن عملائها رسميًا. خلال العقد الماضي، مع انفجار الإنترنت المحمول، وانتشار الخدمات السحابية، وزيادة العمل عن بعد خلال الجائحة، استمرت أعمال الاتصالات الضوئية في النمو بشكل ثابت، لكنها لم تكن المصدر الرئيسي للإيرادات.

في نوفمبر 2022، قدمت OpenAI نموذج ChatGPT للجمهور. ومنذ ذلك الحين، بدأ مراكز البيانات العالمية في إعادة تصميم بنيتها التحتية الفيزيائية لتدريب الذكاء الاصطناعي، والذي يتطلب كثافة ألياف ضوئية لم يسبق لها مثيل في أي عصر سابق.

أول إشارات التحول ظهرت في أغسطس 2024. حيث حجزت شركة Lumen الأمريكية للاتصالات 10% من قدرة إنتاج الألياف الضوئية العالمية لكورنينج لمدة عامين. وهو أول إشارة علنية على انتقال كورنينج نحو مجال الذكاء الاصطناعي.

بحلول بداية 2026، انفجرت العقود الأربعة التي ذكرناها سابقًا بقيمة 6 مليارات دولار. على مدى 15 عامًا، تعاونت كورنينج مع مشغلي مراكز البيانات، لكن تحول العملاء من “عملاء ثانويين” إلى “العملاء الأساسيين” حدث فقط خلال الـ24 شهرًا الماضية.

النتيجة المباشرة لهذا التحول تظهر في تقارير أرباح كورنينج. في عام 2023، انخفضت الإيرادات السنوية بنسبة 11%، وهو أدنى مستوى في القطاع، لكن بحلول 2025، وصلت الإيرادات إلى 15.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 19%. وفي الربع الأول من هذا العام، زادت الإيرادات بنسبة 18% مقارنة بالعام السابق. والأكثر إثارة هو نمو أعمال الاتصالات الضوئية بنسبة 35% خلال العام، وارتفاع نسبة مساهمتها في الإيرادات الإجمالية من 30% في 2020 إلى 37% في 2025. والرقم المطلق يوضح الأمر أكثر، حيث ارتفعت من 2 مليار دولار قبل خمس سنوات إلى 6.3 مليار دولار في 2025، أي أكثر من ثلاثة أضعاف.

هذا التحول من “عمل ثانوي” إلى “محرك رئيسي” لم يكن صدفة، بل هو نتيجة خطة نمو يقودها المدير التنفيذي وندل ويكس. وهذه الخطة لها اسم داخلي، وهو Springboard، والذي يعني “المنصة القفزية”.

قبل عامين، كانت كورنينج تُعتبر شركة “مملة” في نظر محللي وول ستريت، وتُصنف كشركة أرباح منخفضة وناضجة. لكن بعد تنفيذ خطة Springboard لمدة ثلاث سنوات، ارتفع سعر سهمها من حوالي 30 دولارًا في بداية 2024 إلى 162 دولارًا، أي مضاعفًا خمس مرات خلال عامين، وارتفع بنسبة 140% خلال الستة أشهر الماضية فقط. وتحول مصنع الزجاج إلى “نظام عصبي لثورة الذكاء الاصطناعي”.

أُعلن عن خطة Springboard لأول مرة في سبتمبر 2024. وكانت نقطة انطلاقها مستوى الإيرادات السنوية في الربع الرابع من 2023، والذي كان حوالي 13 مليار دولار. وكان الهدف الأول هو زيادة الإيرادات السنوية بأكثر من 3 مليارات دولار بحلول نهاية 2026، مع تحقيق هامش ربح تشغيلي بنسبة 20%.

لكن خلال العام ونصف التالي، تم رفع هذا الهدف ثلاث مرات، ليصل إلى أكثر من 6.5 مليار دولار، أي أن الإيرادات السنوية المستهدفة بنهاية 2026 ستصل إلى 20 مليار دولار. وفي 6 مايو، بعد استثمار إنفيديا في كورنينج، رفعت الشركة هدفها الداخلي للإيرادات لعام 2030 إلى 40 مليار دولار. كما أن كورنينج أكملت قبل عام واحد هدف هامش الربح بنسبة 20% في الربع الرابع من 2025.

السر في خطة Springboard يكمن في “الزيادة في القيمة”. فبينما نمت المبيعات بنسبة 18%، زاد ربح السهم بنسبة 46%، أي أن الزيادة في الأرباح كانت 2.5 مرة أكبر من الزيادة في المبيعات. وعلى مستوى الأعمال، قامت كورنينج بثلاث خطوات محددة:

الأولى، رفع أسعار الأعمال القديمة. زجاج العرض الخاص بكورنينج أصبح ناضجًا، ولم يشهد نموًا لسنوات. لكن في نهاية 2024، رفعت الشركة سعره بنسبة تزيد على 10%، مع تثبيت سعر صرف الين حتى 2030. ونتيجة لذلك، تظل هذه الخطوط تدر أرباحًا صافية تتراوح بين 900 مليون و950 مليون دولار سنويًا، مع هامش ربح ثابت عند 25%.

الثانية، ترقية منتجات الاتصالات الضوئية. خلال عام 2025، زادت مبيعات الاتصالات الضوئية بنسبة 35%، بينما زادت الأرباح الصافية بنسبة 71%. أي أن كل قطعة من الألياف الضوئية أصبحت أكثر ربحية.

الثالثة، تشغيل القدرات غير المستخدمة. لم تبنِ كورنينج مصانع جديدة واسعة، بل أعادت تشغيل القدرات غير المستغلة خلال فترات الانخفاض، مما رفع هامش الربح الإجمالي للشركة من 33% في 2024 إلى 36% في 2025.

بالطبع، ارتفاع الأسعار ممكن لأنه هناك من مستعد للدفع. وترقية المنتجات أكثر ربحية لأنها تلقى طلبًا من عملاء مستعدين للدفع مقابل الجودة. والسبب في أن خطة Springboard جعلت معدل نمو الأرباح يتفوق على الإيرادات هو وجود فئة من العملاء مستعدة لدفع علاوات.

الجميع يتسابق على الألياف الضوئية

منافسة الذكاء الاصطناعي وطلبات الطلبات جعلت كل مشغلي مراكز البيانات يشعرون بقلق شديد من الوقت.

العمل الأساسي لعمالقة السحابة هو “تأجير تكنولوجيا المعلومات للشركات”. الشركات الجديدة مثل Netflix و Airbnb و Uber، التي نشأت مع الإنترنت المحمول، تعتمد بشكل كبير على حركة البيانات “من الجنوب إلى الشمال”. عندما يفتح المستخدم التطبيق، يُرسل الطلب إلى خوادم السحابة، وترد البيانات. وأحيانًا تتواصل الخوادم مع بعضها، لكن الكمية والتكرار ليست عالية. هذا الهيكل الشبكي لا يتطلب بنية تحتية فيزيائية معقدة: Ethernet كافٍ، وكابلات نحاسية كافية، والألياف الضوئية العادية كافية. هذا النموذج استمر أكثر من عقد، وكان ثابتًا ومربحًا.

حتى ظهرت ChatGPT، وبدأت قواعد اللعبة تتغير.

خلال السنوات التالية، بدأ معظم عمالقة السحابة في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي بأنفسهم. مايكروسوفت هي أكبر مزود قوة حسابية لـ OpenAI، وAWS تتعاون بشكل عميق مع Anthropic، وأليان训通义. وتحول الأعمال الأساسية من “تأجير تكنولوجيا المعلومات” إلى “تدريب الذكاء الاصطناعي للعالم”.

لكن هذا التحول في البنية التحتية الفيزيائية يسبب ردود فعل متسلسلة تتجاوز كل المعرفة المكتسبة خلال العشرين عامًا الماضية.

خصائص حركة البيانات في تدريب الذكاء الاصطناعي هي “اتجاه شرقي-غربي”. تدريب نموذج كبير قد يتطلب عشرات الآلاف من وحدات GPU تتواصل مع بعضها في نفس الوقت، لمزامنة التدرجات التي تحسبها. وأي خط أبطأ، يتسبب في توقف التدريب، وتحول عشرات الآلاف من وحدات GPU إلى “سيارات متوقفة عند الإشارة”. لذلك، فإن حركة البيانات شرقي-غربي تتطلب تأخيرًا وعرض نطاق أكبر بكثير من حركة البيانات من الشمال إلى الجنوب.

قبل ذلك، كانت معظم الاتصالات عالية السرعة داخل مراكز البيانات تعتمد على الكابلات النحاسية. فهي رخيصة، وسهلة التركيب، ومستقرة، وكانت الخيار الافتراضي. لكن بنية تدريب الذكاء الاصطناعي، التي تتطلب تواصلًا مكثفًا بين وحدات GPU، تتجاوز قدرات الكابلات النحاسية. فآلاف وحدات GPU موزعة على عشرات الخزائن، على بعد أمتار قليلة، والكابلات النحاسية لا تصل. أما الألياف الضوئية، فهي لا تملك حدًا للمسافة.

وفي لحظة، لم تعد الشبكات غير المنتظمة التي كانت تكفي سابقًا كافية. على عمالقة السحابة أن يعيدوا مد الألياف الضوئية بكثافة أكبر من أي وقت مضى.

وهذا التوسع في البنية التحتية يظهر في استثماراتهم الرأسمالية. بحلول 2026، من المتوقع أن تتجاوز استثمارات أكبر ست شركات سحابة عالمية 600 مليار دولار، وأن يصل عدد مراكز البيانات الضخمة المشغلة إلى 1297، وهو تقريبًا ثلاثة أضعاف ما كان في بداية 2018. وخلال ذلك العام، من المتوقع أن يُضاف أكثر من 150 مركز بيانات جديد، وتكلفة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتجاوز 400 مليار دولار.

تقديرات أبحاث السوق تشير إلى أن الطلب على الألياف الضوئية من قبل تجمعات الذكاء الاصطناعي يتراوح بين 10 إلى 100 مرة أكثر من الطلب على خدمات السحابة التقليدية. وهذا هو السبب الرئيسي وراء قدرة كورنينج على توقيع أربع صفقات بقيمة 6 مليارات دولار.

بين مراكز البيانات، وبين الخزائن، يجب أن تمر جميع الألياف عبر أنابيب كابلات تسمى “أنابيب الكابلات”. عادةً تكون أنابيب بلاستيكية أو معدنية بقطر يتراوح بين 2 إلى 4 بوصات، وتكون مدفونة تحت الأرض أو على الرفوف. وتتميز هذه الأنابيب بصعوبة التوسعة بعد تركيبها، إذ يتطلب إضافة أنبوب جديد طلب إذن مروري، وحفر الطرق من جديد، وهو أمر يستغرق سنوات. وإذا أردت إضافة أنبوب في مركز بيانات قائم، فسيستلزم توقفًا وإعادة تهيئة، ويستغرق الأمر شهورًا.

أنابيب الكابلات التي ستُدفن تحت الأرض، المصدر: الإنترنت

العمل الذي قامت به كورنينج خلال العامين الماضيين هو تحسين قدرة الأنابيب الحالية على استيعاب المزيد من الألياف الضوئية، دون زيادة حجم الأنابيب.

بالإضافة إلى تصغير الألياف، غيرت كورنينج طريقة ترتيبها من “المكرونة” إلى شكل مسطح يمكن لفه، بحيث يمكن فرده عند الحاجة، ولفه عند عدم الاستخدام، مما يسمح بتركيب عدد أكبر من الألياف في نفس الأنبوب. في أنبوب قطره 2 بوصة، يمكن الآن استيعاب أكثر من ثلاثة أضعاف العدد السابق، أي أكثر من 3000 ليف ضوئي. وإذا كانت الأنابيب بقطر 4 بوصات وتحتوي على 6 كابلات مماثلة، يمكن استيعاب أكثر من 20 ألف ليف، وهو ضعف العدد التقليدي.

ألياف كورنينج القابلة لللف، المصدر: كورنينج

وليس فقط استيعاب المزيد، بل أصبح التوصيل أسهل وأسرع. كابل يتكون من 3456 ليف، يتطلب عادة أكثر من 200 ساعة لربطه يدويًا، لكن تصميم كورنينج المسطح يمكن إتمامه في أقل من 40 ساعة، مما يقلل وقت التحضير بنسبة 30%. ويُعرف أن نقص مهندسي الاتصالات الضوئية في أمريكا مشكلة قائمة.

وفي بناء مصنع كبير للذكاء الاصطناعي، كل شهر تأخير يعني استهلاك الكثير من وحدات GPU، وتأجيل مهام التدريب، وتكبد ملايين الدولارات. المنتجات التي يمكن أن توفر شهورًا من الوقت وتوفير ملايين الدولارات، تصبح أكثر جدوى عندما تتطلب زيادة في تكلفة الألياف بنسبة تتراوح بين 30% و70%.

黄仁勋「القيادة على نطاق غير مسبوق」

في 8 مايو، أكد الرئيس التنفيذي لإنفيديا، يانغ ينغ، في مقابلة، أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي القادمة تتطلب اتصالات بصرية كثيفة، وأن الكابلات النحاسية لم تعد كافية. وقال إن إنفيديا ستوسع تطبيق التقنية البصرية على نطاق غير مسبوق.

وفي تفاصيل استثمار كورنينج الأخيرة، يمكن ملاحظة هذا “النطاق غير المسبوق”. من بين 18 مليون سهم، هناك 3 ملايين سهم “مجانية”. هذا الهيكل نادر في استثمارات إنفيديا خلال العام الماضي، ويعني أن الشركة لم تضطر لاستخدام نقدي، بل حصلت على حصة كبيرة من كورنينج، وكأنه اتفاقية شراكة طويلة الأمد، أو رسوم توقيع.

وكورنينج ليست اللاعب الوحيد الذي تراهن عليه إنفيديا. منذ سبتمبر الماضي، بدأت إنفيديا تتبع نمط استثمار جديد، وهو زيادة الحجم، واستخدام أدوات مالية مثل “الإطارات”، “الخيارات”، و"الضمانات المسبقة"، لتثبيت الالتزامات ثم تنفيذها على مراحل. بالإضافة إلى إطار استثمار بقيمة 100 مليار دولار لـ OpenAI، استثمرت إنفيديا بشكل متكرر عشرات إلى مئات المليارات في شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مثل Anthropic و Intel و CoreWeave.

الأكثر إهمالًا هو استثمارها في مجال الاتصالات الضوئية. بجانب كورنينج، استثمرت إنفيديا 2 مليار دولار في كل من Lumentum و Coherent، وهما من أكبر شركتين عالميتين لمكونات الاتصالات الضوئية. ومع إضافة 500 مليون دولار من كورنينج و32 مليار دولار من خيارات الأسهم، فإن إنفيديا استثمرت حوالي 7.7 مليار دولار في هذا القطاع فقط.

لو وضعنا هذه الاستثمارات في جدول، سنجد أنها تشبه قائمة بناء مصنع الذكاء الاصطناعي: الحوسبة، الشبكة، البصريات، الطاقة، التبريد، البرمجيات، العملاء، النماذج، وكل طبقة مرتبطة بمورد رئيسي واحد على الأقل. في مؤتمر GTC هذا العام، عرضت إنفيديا تصميمًا كاملًا لهذا النظام، وأطلقت مخططًا مرجعيًا للأجهزة باسم Vera Rubin DSX، وخطة رقمية للنسخة المطابقة تسمى Omniverse DSX Blueprint، وكلها بمثابة “خطة بناء مصنع الذكاء الاصطناعي”.

يستغرق بناء مصنع ذكاء اصطناعي بقدرة جيجاوات (ما يعادل استهلاك 1 مليون منزل) من التخطيط إلى التشغيل بين 18 و24 شهرًا، ويشمل تنسيق أكثر من 100 مورد. في السابق، كانت شركات مراكز البيانات تقوم بذلك بنفسها، وتعيد التحقق من الواجهات في كل مرة. لكن منصة Omniverse DSX من إنفيديا جعلت العملية منهجية، حيث تم اختبار منتجات جميع الشركاء في النسخة الرقمية، وتوحيد المعايير، بحيث يمكن للمشترين أن يشتروها مباشرة وفقًا لمخطط إنفيديا.

يانغ ينغ يعلن عن منصة مخطط مصنع الذكاء الاصطناعي في مؤتمر GTC 2026، المصدر: NVIDIA

هذه خطوة رئيسية لتحول إنفيديا من شركة شرائح إلى “مقاول شامل لمصانع الذكاء الاصطناعي”. مع زيادة مستوى التكامل، وتوسيع هامش الربح، حتى لو قامت AMD أو Broadcom بصنع GPU بنفس الأداء، فإن تكرار سلسلة التوريد من الرقائق إلى الألياف إلى الشبكة الكهربائية سيستغرق سنوات.

لذلك، فإن المعنى الحقيقي لاستثمار إنفيديا بقيمة 3.2 مليار دولار في خيارات الأسهم لكورنينج هو أنها ضمن خطة بناء مصنع الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، وتخصص “قدرة التصنيع المحلية للاتصالات الضوئية” كشريك رئيسي. وبالطبع، الشخص الوحيد الذي يمكنه رسم هذه الخطة الآن هو إنفيديا نفسها.

انقر لمعرفة وظائف律动BlockBeats الرسمية:

انضم إلى المجتمع الرسمي ل律动 BlockBeats:

قناة التليجرام: https://t.me/theblockbeats

مجموعة التليجرام: https://t.me/BlockBeats_App

حساب تويتر الرسمي: https://twitter.com/BlockBeatsAsia