لقد رأيت للتو أحدث تحليل لمؤسسة الضرائب، وبصراحة، وضع الرسوم الجمركية يصبح حقيقيًا جدًا لعام 2026. يتوقعون أن يدفع المنزل الأمريكي المتوسط حوالي 1300 دولار هذا العام بسبب الرسوم الجمركية. هذا ليس مبلغًا بسيطًا، ويجعلني أفكر أكثر في ما يعنيه هذا فعليًا لسوق الأسهم.

إليك الأمر - في العام الماضي، عندما بدأت الرسوم الجمركية في التصاعد، تمكنت الأسهم من الارتفاع بنسبة 16٪. كانت البيت الأبيض سريعًا في الإشارة إلى أن التضخم تباطأ، وزادت الأجور، وتسارع الناتج المحلي الإجمالي على الرغم من كل ضجيج الرسوم الجمركية. لذلك يمكنك القول، لماذا يجب أن نقلق الآن؟

لكن أعتقد أن عام 2026 مختلف. في العام الماضي، أصبحت الشركات ذكية واحتفظت بالمخزون مبكرًا لتجنب ضربات الرسوم الجمركية. تلك الوسادة لم تعد موجودة الآن. الشركات عالقة بين خيارين - إما رفع الأسعار والمخاطرة بفقدان العملاء، أو امتصاص التكاليف ومشاهدة هوامش الربح تتدهور. على أي حال، تتضيق الأرباح، وعندما تتأثر الأرباح، تتبع أسعار الأسهم.

تُظهر أبحاث مؤسسة الضرائب أن الرسوم الجمركية قد تقلل الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.5٪ على مدى العقد القادم إذا استمرت. استنتاجهم بسيط جدًا: الرسوم الجمركية هي في الأساس ضرائب ترفع الأسعار، وتقلل العرض، وفي النهاية تضر كل من الشركات والمستهلكين. ليس الأمر مشجعًا للسوق الأوسع.

هناك مفهوم يتداول يُسمى "تجارة TATA" - ترامب يحاول دائمًا مرة أخرى. الفكرة هي أنه حتى لو تحدت المحاكم هذه الرسوم الجمركية، فإن الإدارة تجد طرقًا لإعادتها من خلال قنوات أخرى. لذلك يحتاج المستثمرون إلى التفكير في أي الأسهم يمكنها أن تزدهر فعلاً بغض النظر عن ضغط الرسوم الجمركية.

أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تبدو كالفائزين بالنسبة لي. إليك السبب - تطبيقات الذكاء الاصطناعي لا تتعرض للرسوم الجمركية بنفس الطريقة التي تتعرض لها السلع المادية. شركة Micron Technology (MU) مثيرة للاهتمام هنا لأنها تعتمد على ذاكرة عالية النطاق الترددي ضرورية لرقائق الذكاء الاصطناعي، وهي في الأساس المورد الرئيسي في الولايات المتحدة. الطبيعة الدورية لصناعة الرقائق تعني أن التوقيت مهم، لكن دورة Micron الحالية قوية.

أسهم البنوك الإقليمية هي زاوية أخرى تستحق الاستكشاف. ليس لديها تعرض كبير لحروب التجارة العالمية، وقد تستفيد فعلاً من الإنفاق التحفيزي المحلي. شركة Regions Financial (RF) لفتت انتباهي - تتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية معقولة تبلغ 11.6 وتوفر عائد توزيعات أرباح بنسبة 3.5٪.

المشكلة الحقيقية التي تخلقها الرسوم الجمركية هي عدم اليقين، ولنكن صادقين، السوق يكره عدم اليقين. ومع ذلك، قد يتشكل عام 2026 كسوق يختار فيه المستثمرون بعناية، حيث تحتاج إلى أن تكون انتقائيًا جدًا فيما تشتريه. يُشير تحليل مؤسسة الضرائب إلى أن المستثمرين سيكون لديهم حوالي 1300 دولار أقل ليستخدموها هذا العام مقارنة بما كان لديهم عادةً. هذا مبلغ حقيقي يغير طريقة تعامل الناس مع محافظهم.

الخلاصة: من المحتمل أن نواجه عامًا أكثر تقلبًا حيث يعتمد أداء السوق بشكل كبير على القطاعات والأسهم الفردية التي تختارها. الرياح المعاكسة الكلية حقيقية، لكن هذا لا يعني أنه لا توجد فرص للمستثمرين الأذكياء الذين يعرفون أين يبحثون.