لقد كنت أبحث مؤخرًا في استراتيجيات البيع على المكشوف المغطاة وظهرت شركة سناب شات كمثال تعليمي مثير للاهتمام. إليك كيف تعمل عادةً: لنفترض أنك حصلت على أسهم سناب شات حوالي 4.92 دولارات وبيعت على الفور عقد خيار شراء بسعر تنفيذ 6.00 دولارات مقابل 10 سنتات كعلاوة. أنت في الأساس تؤمن سعر بيع بقيمة 6.00 دولارات إذا تم استدعاء السهم، بالإضافة إلى جني تلك العلاوة. وتصل هذه الحسابات إلى عائد إجمالي يقارب 24% إذا تم التخصيص قبل انتهاء صلاحية 2 أبريل - ليس سيئًا لبضعة أسابيع من الاحتفاظ.

لكن المقايضة؟ إذا ارتفعت أسهم سناب بشكل حاد وتجاوزت 6.00 دولارات، فإنك تفوت كل تلك الأرباح المحتملة. هذا هو المأزق الكلاسيكي للبيع على المكشوف المغطاة. من ناحية أخرى، هناك فرصة جيدة (يقدر المحللون أن الاحتمالات حوالي 57%) أن تبقى الأسهم تحت 6.00 دولارات وتنتهي صلاحية الخيار بدون قيمة. عندها تحتفظ بأسهمك بالإضافة إلى العلاوة، مما يضيف حوالي 2% عائد إضافي - تقريبًا 15% سنويًا إذا استمريت في تجديد هذه العقود.

ما أراه مفيدًا هو فحص التقلب التاريخي أولاً. كانت أسهم سناب تتداول بتقلب حوالي 59% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، بينما كانت التقلبات الضمنية في ذلك الخيار عند 62%. عندما تكون التقلبات الضمنية أعلى من المتحققة، أحيانًا تكون العلاوة مغرية بما يكفي لجعل البيع على المكشوف المغطاة جديرة بالاعتبار. من الواضح أن هذا ليس نصيحة مالية - فقط كيف أفكر في هذه المراكز عند تقييم سلاسل الخيارات.