لقد لاحظت شيئًا مثيرًا يحدث مع أسعار السكر - أن الريال البرازيلي كان في ارتفاع ملحوظ مؤخرًا، حيث وصل إلى أعلى مستوى له منذ 1.75 سنة مقابل الدولار. هذا في الواقع يجعل منتجي السكر البرازيليين أقل رغبة في التصدير، مما يسبب بعض عمليات تغطية المراكز القصيرة في سوق العقود الآجلة.

أغلق عقد السكر في نيويورك لشهر مارس مرتفعًا قليلاً يوم الأربعاء بينما انخفض السكر الأبيض في لندن قليلاً، لكن الجو العام يبدو أن المراكز القصيرة تتعرض لضغوط. أظهرت بيانات COT من قبل بضعة أسابيع أن الصناديق قد بنت مراكز قصيرة ضخمة في السكر في نيويورك، لذا هناك بالتأكيد بعض عمليات التغطية تحدث.

من ناحية العرض، قامت الهند مؤخرًا بتعديل توقعاتها لإنتاج عام 2025-26 إلى 29.3 مليون طن متري (لا تزال زيادة بنسبة 12% على أساس سنوي)، وكانت أرقام الإنتاج الأخيرة للبرازيل ضعيفة جدًا - انخفض إنتاج المركز-الجنوب بنسبة 36% في أواخر يناير. ومع ذلك، فإن الإنتاج التراكمي حتى يناير لا يزال إيجابيًا قليلاً على مدار العام.

لكن الصورة الأكبر؟ لا يزال معظم المحللين يتوقعون فائضًا عالميًا من السكر للسنوات القليلة القادمة. تتوقع Czarnikow فائضًا قدره 3.4 مليون طن متري في 2026-27، وحتى مع بعض الاختلافات بين التوقعات المختلفة، يبدو أن الإجماع متشائم جدًا بشأن الأسعار على المدى الطويل. كما أن الهند حصلت على موافقة لتصدير المزيد من السكر، مما يزيد من ضغط العرض.

قد يكون الإنتاج البرازيلي هو المفتاح هنا - إذا استمر في الانخفاض، فقد يدعم الأسعار على الرغم من توقعات الفائض.