#Gate广场五月交易分享 كيف تتوقعات السوق لبيانات التوظيف غير الزراعية الليلة؟ وفقًا لخبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراؤهم وسائل الإعلام، من المتوقع أن يبلغ تقرير وزارة العمل الأمريكية عن زيادة قدرها 62 ألف وظيفة في أبريل الساعة 8:30 مساءً بتوقيت بكين. على الرغم من أن هذا الرقم يبدو ضعيفًا مقارنة بأداء التوظيف الحار في الشهر السابق، إلا أنه قد يكون كافيًا للحفاظ على معدل البطالة عند مستوى منخفض نسبيًا وهو 4.3%. استنادًا إلى عينات إحصائية، تتراوح التوقعات المؤسساتية من أعلى قدره 133 ألف (بحث سوجبي) إلى أدنى قدره -15 ألف (سيتي بنك).

يعتقد بعض المحللين أن 178 ألف وظيفة أضيفت في مارس قد تكون مبالغًا فيها بشكل واضح بالنسبة لمعدل النمو الفعلي؛ بعد إزالة التشويشات المتعلقة بالإضرابات، قد يكون متوسط نمو التوظيف خلال الشهرين السابقين فقط بين 20 ألف و30 ألف.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق العمل يتباطأ بلا شك، إلا أنه يظل بشكل عام مستقرًا ومرنًا على الرغم من العديد من التحديات. قال ديفيد تينسلي، كبير الاقتصاديين في جمعية المصرفيين الأمريكيين، “الرسالة الأساسية مشابهة لتقارير التوظيف السابقة، أو حتى أكثر وضوحًا.” وأضاف: “من حيث التوظيف غير الزراعي، أصبح الزخم في سوق العمل أكثر صلابة بالفعل.”
يذكر تينسلي أنه لفهم سوق العمل الحالي، يجب النظر إلى ما وراء البيانات السطحية. وأشار إلى المنحنى المعروف باسم “المنحنى على شكل حرف K” لوصف الوضع الاقتصادي الحالي — مما يعني أن فوائد الازدهار تتركز بشكل رئيسي بين فئات الدخل المرتفع. وقال: “هناك سلسلة من التباينات المثيرة جدًا في الاقتصاد الحالي.
بشكل عام، تبدو الأجور وأرقام التوظيف قوية جدًا، لكن خصائص ‘المنحنى على شكل حرف K’ موجودة في كل مكان,” أشار إلى ذلك. “على الرغم من أن البيانات السطحية تبدو قوية، إلا أن هناك تباينات كبيرة في الاقتصاد الحالي.” أحد المجالات التي ذكرها بشكل خاص هو نمو الأجور — من المتوقع أن ينمو الأجر الساعي المتوسط بنسبة 3.8% على أساس سنوي في أبريل، مرتفعًا من 3.5% سابقًا، لكن هذا لا يدل على أين يتدفق الدخل. تظهر بيانات بنك أوف أمريكا أن ثلث الأعلى من أصحاب الدخل شهدوا نمو الأجور بعد الضرائب بنسبة 6% في أبريل، بينما شهد أدنى أصحاب الدخل زيادة بنسبة 1.5% فقط. وبالنظر إلى أن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بنسبة 3.5% حتى مارس، فإن هذه البيانات مؤلمة بشكل خاص، وتشير إلى أن الدخل الحقيقي للفئات ذات الدخل المنخفض قد انخفض فعليًا بعد الضرائب.
قال تينسلي: “تحت السطح، تعتبر قضايا توزيع الدخل حاسمة.” وأشار الاقتصادي في بنك أوف أمريكا إلى أن الاختلافات في التوظيف حسب حجم الشركة تظهر، حيث تقلصت التوظيفات في الشركات الصغيرة خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
كيف تؤدي بعض مؤشرات التوظيف الرائدة؟
من بعض المؤشرات الرائدة التي صدرت قبل تقرير التوظيف غير الزراعي، كان تقرير ADP يوم الأربعاء عن التوظيف في القطاع الخاص في أبريل 109 ألف، والمعروف باسم “غير الزراعي الصغير”، مقابل توقع 120 ألف. ومع ذلك، حذر باحثو بانثيون للاقتصاد الكلي المستثمرين من عدم المبالغة في تفسير هذه البيانات، مشيرين إلى أن متوسط الخطأ المطلق بين التقديرات الأولية لـ ADP والأرقام الأولية للتوظيف غير الزراعي من مكتب إحصاءات العمل خلال الـ 12 شهرًا الماضية كان يصل إلى 85 ألف. يشير نموذج بانثيون الخاص إلى أن التقدير المبدئي للتوظيف غير الزراعي في أبريل أقل قليلاً من 100 ألف؛ وبالنظر إلى تأثير التقويم الذي يقدر بحوالي 20 ألف من عيد الفصح، قد يكون الرقم النهائي للتوظيف حوالي 75 ألف.
فيما يتعلق بالمطالبات الأولية للبطالة، كان المتوسط للأسبوع الذي يغطي فترة غير زراعية في أبريل 215 ألف (مقابل 205 ألف في مارس)، وانخفضت المطالبات المستمرة إلى 62 ألف (من 133 ألف في مارس)؛ وفي الأسبوع التالي، انخفضت المطالبات الأولية أكثر من 200 ألف، وهو ما تعتبره بعض النماذج إشارة إيجابية. ومع ذلك، يشير محللو بنك باركليز إلى أن النمو القوي المتوقع من النماذج القياسية المستندة إلى المطالبات يرجع جزئيًا إلى الافتراض أن بيانات مارس العالية ستولد زخمًا.
في الواقع، لا يتوقع محللو بنك باركليز أنفسهم تقرير التوظيف غير الزراعي الليلي بشكل متفائل. يتوقعون تقريبًا عدم نمو هذا الشهر، مستشهدين بعوامل مثل الإضرابات العمالية، وتأثيرات الطقس، والتعويض من التعديلات الشركاتية غير العادية في مارس. تقول جولدمان ساكس إن العوامل الإيجابية التي تدعم تقرير الليلة تشمل: التسريحات — بقيت مطالبات البطالة الأولية في أبريل منخفضة حوالي 210 ألف، دون تغيير عن مارس؛ البيانات الكبيرة — أظهرت تتبع جولدمان لمؤشرات نمو التوظيف البديلة أداءً ثابتًا في أبريل، بمعدل +90 ألف.
تشمل الأسباب التي تدعم تقرير أضعف: الإضرابات العمالية — يشير تقرير إضرابات مكتب إحصاءات العمل إلى أن إضرابًا جديدًا قد يقلل من نمو التوظيف في أبريل بمقدار 1,400؛ تباطؤ التوظيف الحكومي — تتوقع جولدمان أن ينخفض التوظيف الحكومي بمقدار 5,000، مما يعكس انخفاض 10 آلاف وظيفة اتحادية (مقابل زيادة قدرها 5,000 في التوظيف الحكومي في الولايات والمناطق). سيستمر التجميد المستمر للتوظيف الفيدرالي في كبح بيانات التوظيف الفيدرالي. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن الصراعات المستمرة في الشرق الأوسط لا تزال تلقي بظلالها على التوقعات الاقتصادية الأمريكية، إلا أن التأثير المباشر لهذه الحرب على بيانات التوظيف غير الزراعية في أبريل من المتوقع أن يكون محدودًا.
يعتقد العديد من المحللين أن أي تأثيرات تسرب ذات مغزى على سوق العمل ستستغرق بعض الوقت للظهور. ومع ذلك، بسبب زيادة عدم اليقين، يبدو أن نوايا التوظيف في الشركات قد تضعفت. خلال فترة الاستطلاع، سيطرت الصراعات المتعلقة بإيران على العناوين، مما أدى ببعض إلى الاعتقاد أن ذلك قد يعيق التوظيف.
تشير معهد أكسفورد للاقتصاد إلى أنه لا ينبغي أن نكون متراخين لمجرد أن مخاطر الحرب لم تنعكس بعد في البيانات الصلبة. يتفق المحللون عمومًا على أن الصدمات في الطاقة من المحتمل أن تؤثر على توقعات التضخم، الأمر الذي أصبح عقبة قصيرة الأمد أمام الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة دعم سياسات التيسير (خفض أسعار الفائدة).