إليك الأمر حول شركة إلي ليلي الآن — لقد وقعت وول ستريت تمامًا في حبها، وأفهم السبب. جنون GLP-1 حقيقي، وموونجارو وزيبباوند يحققان نجاحًا مذهلاً في السوق. هذان الدواءان وحدهما يساهمان بنسبة 56% من إيرادات الشركة، مع معدلات نمو تصل إلى 99% و175% على التوالي لعام 2025. هذا حقًا مثير للإعجاب.

لكن هنا أوقف الأمور. عندما تحظى الأسهم بهذا القدر من الحب، فإن التقييم يصبح... لنقل أنه مفرط في الطموح. تتداول إلي ليلي الآن بمضاعف سعر إلى أرباح قدره 44. وعيار العائد على الأرباح؟ 0.6% فقط. هذا ليس عائدًا، إنه في الأساس لا شيء. السوق يقيّم هذه الشركة وكأنها ستؤدي بشكل مثالي إلى الأبد، وهو لعبة خطيرة.

المشكلة الحقيقية هي مخاطر التركيز. إلي ليلي تعتمد بشكل كبير على دوائين. إذا حدث شيء غير متوقع مع أحدهما، فإن السهم يتعرض لضربة قوية. وول ستريت تبدو تتجاهل ذلك تمامًا.

الآن، إذا كنت تبحث فعلاً عن استثمار في صناعة الأدوية مع دخل حقيقي، فإن ميرك تستحق أن تأخذها بيديك. أعلم أنها ليست مثيرة مثل قصة GLP-1 — ميرك تركز على السرطان، العدوى، والأمراض القلبية الأيضية. أشياء مملة مقارنة بأدوية فقدان الوزن، أليس كذلك؟ لكن المفاجأة: هذه فئات علاجية ضخمة لن تذهب إلى أي مكان.

تقييم ميرك أكثر معقولية بكثير بمضاعف سعر إلى أرباح قدره 16. و العائد؟ 2.8%. هذا يقارب خمسة أضعاف ما تقدمه إلي ليلي. بالإضافة إلى ذلك، لدى ميرك سجل قوي في دعم توزيعات الأرباح على مدى أكثر من ثلاثة عقود. نسبة التوزيع حوالي 50%، مما يعني أن هناك مجالًا لمواصلة زيادة هذا العائد دون خطر حقيقي من تخفيضه.

هناك أيضًا وضعية كيترودا. نعم، هناك انتهاء براءة اختراع في الولايات المتحدة، لكن لدى ميرك براءات اختراع دولية تمتد حتى أوائل الثلاثينيات من القرن الحالي. وهم يعملون أيضًا على طريقة توصيل جديدة قد تمتد الحماية إلى أواخر الثلاثينيات. القصة ليست كارثية كما يعتقد الناس.

انظر، إلي ليلي ليست شركة سيئة. الأساسيات قوية. لكن التقييم خرج عن السيطرة تمامًا. إذا كنت تريد التعرض لصناعة الأدوية الكبرى مع دخل توزيعات أرباح حقيقي، فإن ميرك تقدم لك قيمة أفضل وعائدًا أعلى بدون مخاطر التركيز. أحيانًا، الملل هو بالضبط ما يحتاجه محفظتك.