لقد كنت أتابع أرباح شركة ألفابيت الأخيرة وهناك الكثير من الأمور التي تستحق الانتباه هنا. ارتفعت الأسهم بأكثر من 68% خلال العام الماضي، وهو رقم قوي، لكن القصة الحقيقية ليست فقط عن الارتفاع—بل عن العوامل التي تدفعه فعلاً.

أول شيء يبرز هو كيف أن ألفابيت وضعت أخيراً حدًا لقصّة "الدردشات الذكية بالذكاء الاصطناعي ستقضي على بحث جوجل". بلغت إيرادات البحث في الربع الثالث من عام 2025 حوالي 56.6 مليار دولار، بزيادة تقارب 15% على أساس سنوي. هذا ليس تباطؤًا—بل تسارعًا. ميزات نظرة عامة على الذكاء الاصطناعي ووضع الذكاء الاصطناعي تجعل البحث أكثر تفاعلًا، خاصة مع المستخدمين الأصغر سنًا. وحده وضع الذكاء الاصطناعي لديه أكثر من 75 مليون مستخدم نشط يوميًا عبر 40 لغة. هذا حراك حقيقي، وليس مجرد ضجة إعلامية.

اللعب على Gemini أيضًا مثير للاهتمام. تقوم ألفابيت الآن بتحقيق أرباح من هذه النماذج اللغوية الكبيرة على نطاق واسع. مدمجة في Workspace وCloud، لكن المفاجأة—وقعت شركة أبل مؤخرًا صفقة متعددة السنوات لدمج Gemini في Siri، مع إطلاقها في أواخر 2026. هذا مصدر دخل جديد من أكثر من 2 مليار جهاز أبل. ليس بالأمر الهين.

خدمة Google Cloud ربما تكون الجزء الأكثر تقليلًا من القصة. نمو بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 15.2 مليار دولار في الربع الثالث، مع تراكم طلبات بقيمة 155 مليار دولار. تتوقع مورغان ستانلي أن تصل إيرادات $58B لعام 2025، مع احتمال نمو يتراوح بين 44-50% في 2026 إذا استمرت الصفقات مع الشركات الكبرى في التسارع. هذا زخم حقيقي للمؤسسات.

يوتيوب أيضًا يسيطر بهدوء—للمرة الأولى كمذيع لـNFL مع أكثر من 19 مليون مشاهد في سبتمبر 2025، بالإضافة إلى توقيعهم شراكة محتوى مع BBC. بين الإعلانات والاشتراكات، هو محرك إيرادات قوي مع حواجز تنافسية حقيقية.

الآن، المخاطر حقيقية. لا تزال دعوى مكافحة الاحتكار من يناير 2026 معلقة عليهم. استثمارات ألفابيت الرأسمالية ضخمة—91-93 مليار دولار في 2025، وربما أكثر في 2026 لبناء مراكز البيانات. إذا لم يواكب تحقيق الإيرادات من الذكاء الاصطناعي هذه الاستثمارات، قد يتعرض التدفق النقدي الحر لضغوط.

من ناحية التقييم، يتداول عند 30 ضعف الأرباح المستقبلية وهو رقم مرتفع. لكن بالنظر إلى ما يحدث عبر البحث، السحابة، والفيديو، لم يعد الأمر غير مبرر. أساسيات الأعمال تتعزز فعلاً.

هل ألفابيت استثمار جيد؟ ليست نقطة دخول مثالية، لكن مسار النمو عبر القطاعات المتعددة حقيقي. إذا كنت تبحث عن تعرض تكنولوجي وتريد شيئًا يمتلك رؤية واضحة للإيرادات ونجاح مع المؤسسات، فمن الجدير أن تضعه في اعتبارك. قصة الأرباح هنا أكثر تعقيدًا مما يوحي به سعر السهم.