لقد كنت أبحث في بعض من مراكز Buffett الحالية وهناك شيء يستحق الانتباه إليه الآن. بصمات محفظته لا تزال واضحة على ممتلكات بيركشاير على الرغم من تراجعه عن القرارات اليومية.

إليك ما لفت انتباهي: ديون الأسر في الولايات المتحدة وصلت للتو إلى رقم قياسي قدره 18.8 تريليون، مع ارتفاع حالات التخلف عن السداد إلى ما يقرب من 5% — وهو مستوى لم نره منذ ما يقرب من عقد من الزمان. يجب أن يكون معظم المقرضين قلقين من ذلك. لكن ليس الجميع.

فيزا الأمريكية تجلس بشكل جيد على الرغم من الرياح المعاكسة الكلية. نعم، انخفضت تقريبًا بنسبة 20% من ذروتها في ديسمبر، والناس قلقون من انهيار إنفاق المستهلكين. المشكلة هي أن قاعدة عملاء Amex تميل إلى الأثرياء. كان حاملو بطاقاتهم يزيدون الإنفاق على الرفاهية بنسبة 15% على أساس سنوي في الربع الرابع — وهو تقريبًا ضعف النمو البالغ 8% في الإنفاق الكلي. هذا فرق مهم عندما يستعد الجميع للتأثر. قد يكون هذا التراجع هو نقطة دخولك قبل أن تتغير السردية.

ثم هناك شركة كونستليشن براندز. لم تكن Corona و Modelo على النار منذ أن استحوذت بيركشاير على الشركة في أواخر 2024، وأفهم لماذا يتشكك الناس. استهلاك الكحول وصل للتو إلى أدنى مستوى له منذ عقود عند 54% من الأمريكيين. لكن إليك الأمر: هذه الصناعة دورية. عندما يضيق الناس الإنفاق ويصبحون واعين بالصحة، يتم قمع الطلب. هذا لا يعني أنه يختفي إلى الأبد. كما أن كونستليشن كانت تنظف منزلها داخليًا — تتخلص من علامات النبيذ ذات الهوامش الأقل التي كانت تؤثر على الأداء. القيادة الجديدة القادمة يجب أن تجلب استراتيجية جديدة أيضًا. ضعف السهم ربما يكون مبالغًا فيه.

الآن، ليس كل ممتلكات Buffett تستحق نظرة ثانية. داڤيتا مثال مثالي على ذلك. دخلت بيركشاير في 2011 عندما كانت غسيل الكلى عملًا قويًا مع معدلات تعويض تأمينية معقولة. تغيرت الأمور. الإيرادات زادت بنسبة 5% فقط على أساس سنوي خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025، لكن صافي الدخل انخفض بنسبة 17%. هذه هي المشكلة الأكبر في قطاع الرعاية الصحية — ضغط التعويضات لا يتراجع. بوضوح، رأى بيركشاير الأمر مبكرًا وبدأ في تقليل استثماراته في وقت مبكر من العام الماضي. هذا يجب أن يخبرك شيئًا عن اتجاه هذا الاستثمار.

إذا كنت تتطلع لاقتناص بعض المراكز بثقة، فإن الأول والثاني يستحقان النظر. والثالث؟ من الأفضل أن تتجاوز وتراقب من على الهامش.