لذا انتهت أمازون للتو من الربع الرابع وبصراحة، الأرقام تحكي قصة مثيرة للاهتمام إذا نظرت وراء رد فعل السوق الفوري. بلغت الإيرادات 213.38 مليار دولار، بزيادة تقارب 14% على أساس سنوي، وهو أمر قوي عبر جميع القطاعات. حققت AWS والإعلانات أكثر من 20% نموًا لكل منهما، وهذا هو المكان الذي تظهر فيه رياح الذكاء الاصطناعي بقوة. كانت مبيعات التجزئة في أمريكا الشمالية مرتفعة بنسبة 10%، وارتفعت الدولية بنسبة 17%، لذا ترى قوة في كل مكان تقريبًا.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. تجاوزت المبيعات السنوية 700 مليار دولار للمرة الأولى، مع ارتفاع ربحية السهم المعدلة السنوية بنسبة 30% إلى 7.17 دولارات. هذا هو نوع النمو الذي عادةً ما يثير حماس المستثمرين. لكن بعد ذلك أعلنت أمازون أنها ستنفق 200 مليار دولار على رأس المال في 2026، بزيادة 53% عن العام الماضي. هذا أخاف السوق بما يكفي ليهبط السهم بنسبة 10% عند الافتتاح.

الشيء الذي يغفله الناس هو أن هذا الإنفاق الضخم على رأس المال مرتبط مباشرة ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. قال الرئيس التنفيذي آندي جاسي إنه يفهم إشارات الطلب في أعمال السحابة ويحولها إلى عوائد حقيقية على رأس المال المستثمر. معدل العائد على رأس المال في أمازون (ROIC) يقف عند 16%، وهو معدل محترم لكنه لا يزال يتخلف عن بعض اللاعبين الكبار الآخرين في التكنولوجيا. ومع ذلك، فهو في اتجاه تصاعدي، ولشركة بهذا الحجم، هذا مهم.

بعد البيع، تتداول أمازون بأرخص نسبة سعر إلى أرباح متوقعة خلال عقد عند 28 مرة. تاريخيًا، عندما تتعرض أمازون لعقوبات بسبب مخاوف الإنفاق على المدى القصير بينما يتسارع العمل الأساسي، غالبًا ما يكون ذلك اللحظة المثالية للاهتمام. أظهرت بداية موسم الأرباح للربع الرابع أن الأساسيات لا تزال قوية عبر جميع القطاعات الرئيسية، وقد يكون خوف السوق من الإنفاق الرأسمالي فرصة نادرة لشراء الانخفاض. مع تصنيف الرتبة عند شراء بناءً على مراجعات أرباح السهم الإيجابية للسنوات القليلة القادمة، من المفيد مراقبة كيف ستتطور الأمور.