لقد لاحظت للتو أن سوق الغاز الطبيعي يتعرض لضغوط هذا الأسبوع. انخفضت عقود مارس الآجلة بنسبة 2.35% وبلغت أدنى مستوى لها خلال 4 أشهر، وهو تحرك حاد بالنظر إلى وضعنا قبل شهرين فقط. المسبب؟ يتوقع المتنبئون أن تكون درجات الحرارة فوق المعدل الطبيعي عبر غرب الولايات المتحدة حتى نهاية الشهر، مما يعني طلب أقل على التدفئة. عندما تجمع ذلك مع إنتاج يبلغ 113.3 مليار قدم مكعب يوميًا وتصدير الغاز الطبيعي المسال المستقر عند 19.8 مليار قدم مكعب يوميًا، فإن الحسابات ببساطة لا تتوافق مع الأسعار في الوقت الحالي.

ما هو مثير للاهتمام هو أن جانب العرض يستمر في الارتفاع. إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة يقف تقريبًا عند أعلى المستويات على الإطلاق، ووكالة الطاقة الأمريكية (EIA) رفعت توقعاتها لعام 2026 إلى 109.97 مليار قدم مكعب يوميًا. كما أن وضع التخزين يتغير أيضًا — فقد انتقلنا من عجز إلى ما يبدو أنه فائض يتشكل في الأسابيع القادمة. أظهرت بيانات المخزون الأسبوع الماضي سحبًا أقل من المتوقع، وهو ما قرأه السوق على أنه سلبي.

بالنظر إلى الصورة الأكبر، كنت أتابع مستويات التخزين عبر مناطق مختلفة. مخزون الغاز في أوروبا الآن عند 31% من السعة، مقارنة بمتوسط الموسم البالغ 47% لهذا الوقت من العام. هذا وضع ضيق جدًا هناك، وهو يتناقض بشكل حاد مع ما نراه في الولايات المتحدة. وصلت منصات الحفر النشطة إلى أعلى مستوى لها خلال 2.5 سنة، لذا فإن المنتجين لا يبطئون في الوقت الحالي. حركة أسعار الغاز الطبيعي هذا الأسبوع تبدو كأنها انفصال كلاسيكي بين العرض والطلب — إنتاج وفير، طلب أضعف، وطقس أكثر دفئًا يضع حدًا لطموحات الصعود.