لقد كنت أتابع قطاع البرمجيات وبصراحة، كان الأمر قاسيًا. نحن نتحدث عن سوق هابطة كاملة للعديد من هذه الأسماء التي كانت تتألق قبل بضعة أشهر فقط. صندوق الاستثمار المتداول في التكنولوجيا والبرمجيات انخفض بنسبة تقارب الربع هذا العام، وعندما ترى مايكروسوفت، بالانتير، وسيلزفورس تتعرض لضربات، فإنك تعرف أن هناك شيئًا قد تغير في طريقة تفكير السوق تجاه هذه الشركات.

كانت السردية كلها تدور حول أن الذكاء الاصطناعي يهدد بتدمير البرمجيات التقليدية. قلق مشروع من ناحية، لكن عند التعمق، تبدأ في رؤية بعض الفرص الحقيقية المختبئة في هذا السوق الهابط. ليس كل عمليات البيع مبررة، خاصة عندما تنظر إلى ما تفعله بعض هذه الشركات فعليًا.

خذ فيجما. نعم، انخفضت بنسبة 74% من ذروتها عند الاكتتاب العام، وهو رقم مخيف. لكن الأمر هنا - الشركة أظهرت نموًا في إيرادات الربع الرابع بنسبة 40% ليصل إلى 303.8 مليون دولار، وهي تجلس على معدل احتفاظ صافي بالدولار بنسبة 136%. هذه ليست أرقام ترىها من شركة تتعرض للاضطراب. والأهم من ذلك، أنهم لا يدافعون فقط ضد الذكاء الاصطناعي، بل يبنون معه. منتج فيجما ميك يُشاهد زيادة في المستخدمين النشطين أسبوعيًا بنسبة 70% من ربع لآخر. لقد دمجوا مع كلود، وأطلقوا في ChatGPT، ويعملون مباشرة مع أنثروبيك. هذا هو العكس تمامًا لشركة تواجه مشكلة في سوق هابطة.

ثم هناك أكسون إنتر برايز. انخفضت بنسبة 40%، لكن الأساسيات أصبحت أقوى. وصلت الإيرادات إلى 797 مليون دولار، بزيادة 39%، وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بنسبة 46% إلى 206 ملايين دولار. هم اللاعب المسيطر في تكنولوجيا إنفاذ القانون - تاسر، الكاميرات الجسدية، منصات البرمجيات لإدارة الأدلة، التقارير، وكل شيء. كما أنهم يركزون بقوة على الذكاء الاصطناعي مع Draft One، الذي يولد تقارير الشرطة تلقائيًا من لقطات الكاميرات الجسدية، بالإضافة إلى توسيع ذكاء المركبات مع التعرف التلقائي على لوحات الأرقام. تتوقع الشركة أن تصل إيراداتها إلى 8 مليارات دولار بحلول 2028، مما يعني نموًا سنويًا يقارب 30% خلال الثلاث سنوات القادمة.

ما هو المثير للاهتمام في كلاهما في هذا البيئة السوقية الهابطة هو أنهما لا يكتفيان بالبقاء - بل يكتسبان حصة سوقية. فيجما كانت تأخذ حصة من أدوبي لسنوات، وأكسون بنت حواجز يصعب كسرها. عندما يكون القطاع تحت ضغط كهذا، عادةً ما يميز الفائزون عن البقية.

لا تزال مرتفعة على المقاييس التقليدية؟ بالتأكيد. لكن إذا كنت تنظر إلى هذا السوق الهابط وتبحث عن الأماكن التي توجد فيها المزايا التنافسية الحقيقية، فإن هذين الاثنين يستحقان الانتباه. السؤال ليس هل يمكنهما البقاء، بل هل يمكنهما الاستمرار في تنفيذ النمو بينما الجميع يهلع.