كنت أراقب تراجع سعر شركة Palantir مؤخرًا وأستمر في رؤية نفس السؤال يتكرر: هل يجب أن تشتري الانخفاض على سهم PLTR الآن؟ دعني أشرح ما أراه فعلاً هنا.

إذن، إليك الأمر - أعلنت Palantir عن أرقام ربع سنوية مثيرة للإعجاب حقًا في أوائل فبراير. منصاتها المدعومة بالذكاء الاصطناعي تُحدث فرقًا، خاصة على الجانب التجاري حيث يحققون نموًا بنسبة 137% سنويًا في الولايات المتحدة. هذا ليس قليلًا. تحولت الشركة من كونها مقاولًا حكوميًا بشكل رئيسي إلى أن لديها عملاء تجاريين جائعين لما يبنونه.

قصة المنتج قوية. Gotham تتعامل مع الأعمال الحكومية، Foundry هو لعبتهم التجارية، والآن أضافوا منصة الذكاء الاصطناعي (AIP) التي تعزز بشكل كبير ما يمكن أن تفعله Foundry. يحصل العملاء على نظام تشغيل يفهم بياناتهم الفوضوية - وهو شيء تتوق إليه معظم الشركات الآن.

إليك المكان الذي بنت فيه Palantir شيئًا فعلاً قابلًا للدفاع. فهي لا تبيع البرمجيات فقط وتختفي. مهندسوها المتمركزون أماميًا يندمجون مع العملاء لعدة أشهر، ويخصصون كل شيء. هذا مكلف من البداية، لكن بمجرد أن تقضي أشهرًا في دمج نظامهم في بنيتك التحتية وتدريب فرقك، فإن التحول إلى Microsoft أو Databricks يبدو وكأنه تكرار للعملية المكلفة بأكملها. هذا هو الحصن الحقيقي.

لكن هنا وصلت إلى الحائط، ولهذا أنا متشكك فيما إذا كان يجب عليك شراء الانخفاض الآن. السهم يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية حوالي 160. دع ذلك يتسرب إلى ذهنك. لتبرير قيمة سوقية تزيد عن 360 مليار دولار عند هذا التقييم، تحتاج Palantir إلى النمو بنسبة 30-40% سنويًا خلال العقد القادم. بالتأكيد، هم يحققون أرقامًا مذهلة اليوم، لكنني لست مقتنعًا بأنهم سيحافظون على هذا المعدل بمجرد أن يصلوا إلى حجم معين وتشتد المنافسة.

هناك أيضًا شيء يظل المتفائلون يتجاهلونه: النمو الدولي يتوقف بالفعل. أعمالهم في المملكة المتحدة تكاد لا تتجاوز 10% نمو، وبقية العالم أبطأ حتى. الانفجار التجاري المحلي حقيقي، لكنه يخفي مشكلة حقيقية للمستثمرين على المدى الطويل. في مرحلة ما، عليهم تصدير هذا النموذج عالميًا وإلا ستتكسر قصة النمو.

فهل يجب أن تشتري الانخفاض؟ من الناحية التقنية نعم، الشركة تنفذ بشكل جيد وسرد الذكاء الاصطناعي حقيقي. لكنني لست مقتنعًا بأن الانخفاض عميق بما يكفي لتبرير هذا التقييم. أنت لا تزال تدفع مقابل الكمال. إذا تراجع السهم بمقدار 20-30% أخرى، فسنكون أمام فرصة حقيقية. لكن الآن، ربما أنظر إلى أماكن أخرى. مخاطر العائد لا تبدو مناسبة لي، خاصة مع بدء Microsoft وشركات أخرى في التوسع في مجالات مجاورة.

السؤال الحقيقي ليس هل Palantir جيدة - فهي واضحة أنها كذلك. السؤال هو هل هي جيدة بما يكفي لتبرير تلك المضاعفات. وعند 160 ضعف الأرباح المستقبلية، لست مقتنعًا بعد. هذا هو الانخفاض الذي أنتظره فعلاً.