لقد كنت أتابع سباق التسلح في الإنفاق الرأسمالي في مجال التكنولوجيا وهو حقًا مذهل. لم نعد نرى شركة أو اثنتين تتجه بشكل كامل نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي فحسب — بل أصبح الأمر سباقًا على مستوى الصناعة، وتزداد المخاطر مع مرور الوقت.

تسلا هي دراسة حالة مثالية هنا. قال إيلون منذ سنوات إن تسلا ليست شركة سيارات حقًا، والآن ترى أين يتجه المال الحقيقي. الشركة وضعت مؤخرًا خططًا لإنفاق أكثر من 20 مليار دولار على الإنفاق الرأسمالي في عام 2026 — أي أكثر من ضعف ما أنفقته العام الماضي. فكر في ذلك للحظة. هم يبنون ست منشآت رئيسية بما في ذلك مصانع لبطاريات LFP، وسيارة CyberCab، وشاحنات Semi، وروبوت Optimus. لكن القصة الحقيقية هي استثمار البنية التحتية للحوسبة الذكية الاصطناعية. هنا يكمن المستقبل.

ما هو مثير للاهتمام هو أن تسلا ليست وحدها في هذا. أعلنت ميتا مؤخرًا أنها ستزيد الإنفاق الرأسمالي إلى 115-135 مليار دولار في 2026. هذا قفزة هائلة من 72 مليار دولار العام الماضي. هم يصبون المال في مراكز البيانات ومعامل الذكاء الفائق الجديدة لديهم. حتى اللاعبين الأصغر مثل Nebius أصبحوا يتصرفون بشكل عدواني — رفعوا توقعاتهم للإنفاق الرأسمالي من 2 مليار إلى 5 مليارات دولار لعام 2025 فقط لضمان الحصول على الطاقة والأراضي والأجهزة قبل أن تصبح أكثر ندرة.

النمط واضح: الشركات التي تريد البقاء ذات صلة في الذكاء الاصطناعي والاستقلالية تقوم الآن بمراهنات ضخمة على الإنفاق الرأسمالي. لدى تسلا الميزانية لذلك مع ما يقرب من 44 مليار دولار نقدًا. هم يراهنون على أن المرحلة التالية من النمو ليست في التصنيع التقليدي — بل في سيارات الأجرة الذاتية، والروبوتات، والقيادة الذاتية الكاملة. سواء تحقق هذا الافتراض أم لا، لا يمكنك الجدال مع الإيمان وراء هذا الإنفاق.

من منظور السوق، هذا الدورة من الإنفاق الرأسمالي تعيد تشكيل الشركات التي تهم. ستصبح الألعاب المتعلقة بالأجهزة والبنية التحتية حاسمة. إذا كنت تفكر في التمركز حول هذا الاتجاه، فإن التزامات الإنفاق الرأسمالي هذه تستحق مراقبة دقيقة. هذا هو نوع التحول الهيكلي الذي يخلق فرصًا لسنوات.