كنت أتابع مسار شركة Credo عن كثب مؤخرًا، وهناك بالفعل بعض الأمور المثيرة تتكشف مع هذا القطاع الخاص بالمكونات الإلكترونية. أعلنت الشركة مؤخرًا عن نتائج الربع الثالث التي فاقت التوقعات بشكل حاسم - حيث بلغت الإيرادات بين 404-408 مليون دولار، متجاوزة توجيهاتها السابقة التي كانت بين 335-345 مليون دولار. هذا النوع من الأداء أصبح نمطًا لشركة Credo، بصراحة. لقد تجاوزت التوقعات في أربعة أرباع متتالية بمتوسط مفاجأة قدره 38٪.

ما يدفع هذا الزخم حقًا هو قصة الطلب على الحوسبة السحابية الفائقة. كابلات الكهرباء النشطة الخاصة بـ Credo أصبحت المعيار المفضل للاتصال بين الرفوف، خاصة مع توسع مراكز البيانات في بنية الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. نحن نتحدث عن كابلات توفر حتى 1000 مرة موثوقية أكثر من الحلول البصرية مع استهلاك 50٪ أقل من الطاقة. هذا ليس تحسينًا هامشيًا - إنه نوع الميزة التقنية التي تكسب حصة سوقية. الآن، لدى الشركة خمسة من مقدمي خدمات الحوسبة السحابية الفائقة في قاعدة عملائها، مع مساهمة أربعة منهم بأكثر من 10٪ من الإيرادات. هذا تنويع مهم مقارنة بما كانت عليه سابقًا.
قصة الهوامش لشركة Credo أيضًا مقنعة. توسعت هوامش الربح الإجمالية غير المعدلة إلى 67.7٪ في الربع الأخير، وقفز الدخل التشغيلي من 8.3 مليون إلى 124.1 مليون دولار على أساس سنوي. هذا هو نوع الرفع التشغيلي الذي تريد رؤيته. بالنسبة للربع الثالث، يوجهون هوامش ربح إجمالية بين 64-66٪، مما لا يزال يظهر توسعًا صحيًا في الربحية.
على جانب المنتجات، يكتسب قسم DSP البصري لديهم زخمًا. جهاز DSP البصري Bluebird يحصل على ردود فعل جيدة من العملاء، وبرنامج إعادة توقيت PCIe الخاص بهم على المسار الصحيح للفوز بتصاميم هذا العام. كما أطلقوا جهاز إعادة التوقيت AI مقاس 224G Blue Heron، الذي يفتح سوق الشبكات الموسعة - وهو فرصة أكبر مما كانوا يركزون عليه سابقًا.
الضغط التنافسي حقيقي أيضًا. تتنافس Credo مع عمالقة المكونات الإلكترونية مثل Broadcom و Marvell، بالإضافة إلى لاعبين جدد مثل Astera Labs. تظل تركيزات العملاء عامل مخاطرة أيضًا - إذا تراجع أي من مقدمي خدمات الحوسبة السحابية الفائقة بشكل كبير، قد يؤثر ذلك على الإيرادات. عدم اليقين الاقتصادي حول الرسوم الجمركية لا يساعد أيضًا.
من ناحية التقييم، تتداول Credo عند مضاعف سعر إلى أرباح مستقبلية قدره 27.81 مرة، وهو أدنى فعليًا من متوسط صناعة المكونات الإلكترونية البالغ 32.86 مرة. قارن ذلك بـ Broadcom عند 27.94 مرة أو Marvell عند 22.19 مرة، وأنت لا تدفع علاوة على قصة النمو. أداؤها في السوق كان أقل من أداء السوق الأوسع خلال الأشهر الستة الماضية، مما قد يمثل فرصة نظرًا للأساسيات.
بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله المبكرة، وCredo متمركزة في قلب هذا القطاع مع حلول الكابلات والدوائر المتكاملة الخاصة بها. إذا كنت تنظر إلى تعرض المكونات الإلكترونية لدورة مراكز البيانات، فهذه فرصة تستحق أن تضعها في اعتبارك.