لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام عن البيتكوين مؤخرًا يبدو أن معظم الناس يتجاهلونه. بينما يتعرض سوق العملات المشفرة لضغوط شديدة — البيتكوين منخفض بأكثر من 40% من ذروته — ما لفت انتباهي حقًا هو فشله الكامل في اجتياز اختبار حاسم العام الماضي.

إليك الأمر: من المفترض أن يكون البيتكوين ذهبًا رقميًا، أليس كذلك؟ مخزن للقيمة عندما تتعثر الأمور الأخرى. حسنًا، قامت الولايات المتحدة بعجز ميزانية قدره 1.8 تريليون دولار في السنة المالية 2025، وبلغ الدين مستوى قياسيًا قدره 38.5 تريليون دولار، وألقى إدارة ترامب الرسوم الجمركية كقصاصات الورق. ظروف كلاسيكية لذعر المستثمرين والبحث عن ملاذات آمنة. وتعرف ماذا؟ ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 64% خلال العام. لكن البيتكوين؟ كان الناس يبيعونه حرفيًا في نفس الوقت. أنهى عام 2025 في المنطقة الحمراء بينما كان الذهب الحقيقي يحقق ارتفاعات قياسية. هذا بيان دامغ جدًا عن مصداقيته كأصل آمن.

ماثيو سايلور ومايكروستراتيجي لا يهتمان على ما يبدو — فقط أضافوا 204 مليون دولار أخرى إلى البيتكوين، وهم يمتلكون حوالي 3.6% من المعروض الكلي. هذا النوع من الإيمان يصعب تجاهله.

عند النظر إلى تاريخ سعر البيتكوين من 2009 إلى 2018، أي شخص اشترى عند الانخفاضات جنى أموالًا جدية. تلك الكارثة الكبرى بين 2017 و2018؟ فقد البيتكوين أكثر من 70% من ذروته. ثم حدث الأمر مرة أخرى في 2021-2022. لذا من الناحية التقنية، تشير التاريخ إلى أننا سنتعافى من هذا أيضًا. على مدى العقد الماضي، تفوق البيتكوين على كل فئة أصول رئيسية. إذا كنت قد التقطت أي انخفاض في سعر البيتكوين منذ 2009، لكنت تجلس الآن بشكل مريح.

لكن هنا تصبح الأمور أكثر تعقيدًا. الحجج لامتلاك البيتكوين تضعف، وليس تقوى. كاثي وود خفضت هدف سعرها لعام 2030 من 1.5 مليون دولار إلى 1.2 مليون لأنها الآن تعتقد أن العملات المستقرة هي اللعبة الحقيقية. لماذا؟ لأنها تتمتع بتقلبات تقريبًا صفر، وتكاليف منخفضة جدًا، وتسوية فورية. حجم معاملات العملات المستقرة وصل إلى 3.5 تريليون دولار في ديسمبر فقط — أي ضعف ما تعالجه فيزا وباي بال مجتمعتين. نصف مستهلكي الولايات المتحدة و71% من جيل زد يقولون إنهم سيستخدمون العملات المستقرة فعليًا. هذه هي الاعتمادية التي لا نراها مع البيتكوين.

لذا نعم، يظهر تاريخ سعر البيتكوين أنه يتعافى في النهاية، لكنني لست مقتنعًا أن هذه المرة ستكون بسيطة. هناك مزيد من الشكوك حول مستقبل البيتكوين أكثر مما رأيت من قبل. إذا كنت تفكر في شراء هذا الانخفاض، فليكن بشكل محدود وكن على دراية بأنك تتحمل مخاطر حقيقية. السرد تغير، وهذا مهم.