ارتفعت وحدات شركة Energy Transfer بأكثر من 13٪ هذا العام وتداولت الآن بالقرب من 19 دولارًا، لكن ما لفت انتباهي هو أن هذه الشركة لا تزال تُقيم كأنها سهم بسعر مخفض على الرغم من إظهارها زخمًا حقيقيًا. لقد كنت أراقب الأرقام، وهناك في الواقع حالة مقنعة لما يمكن أن تصل إليه.

كان العام الماضي بطيئًا بالنسبة لـ ET—نمو الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بلغ فقط 3.2٪، وهو أقل بكثير من وتيرة 10٪ التي حققتها من 2020 حتى 2024. لكن ذلك كان استثناءً، وليس الاتجاه العام. هذا العام يتشكل بشكل مختلف. الشركة تتوقع نمو الأرباح المعدلة بأكثر من 10٪ عند المنتصف، مدفوعًا بمشاريع توسعة كبيرة تتسارع وتكتمل، بالإضافة إلى عمليات استحواذ من شركات MLP التابعة لها. ارتفاع أسعار النفط لا يضر أيضًا.

ما يثير اهتمامي حقًا هو تراكم المشاريع. نحن نتحدث عن خط أنابيب Hugh Brinson بقيمة 2.7 مليار دولار وتوسعة خط أنابيب Transwestern بقيمة 5.6 مليار دولار، مع مشاريع مضمونة تمتد حتى 2030. أضف إلى ذلك الفرصة الناشئة لتوسيع بنية الغاز التحتية لمراكز البيانات ومنتجي الطاقة—وهذا وقود حقيقي لنمو مستدام. تمتلك Energy Transfer المرونة المالية لتمويل هذه المشاريع ومواصلة البحث عن عمليات استحواذ عندما تظهر الصفقات المناسبة.

إليك الحساب الذي يهم: إذا حافظت ET على معدل نمو أرباح سنوي قدره 10٪، فإن سعر الوحدة نظريًا سيصل إلى 30 دولارًا خلال حوالي خمس سنوات عند مضاعفات التقييم الحالية. لكن المفاجأة—قد يحدث ذلك بشكل أسرع. تتداول الشركة بأقل من تسع مرات أرباحها المستقبلية، بينما تتجاوز متوسطات الشركات النظيرة 11 مرة. هذا أدنى تقييم في المجموعة، مما يعني أن هناك مجالًا لتوسيع المضاعفات إذا بدأ السوق يأخذ قصة النمو على محمل الجد.

هل يمكن أن تصل إلى 30 دولارًا؟ إذا استمر تسارع النمو وبدأ التقييم في اللحاق بالشركات النظيرة، فليس الأمر مجرد احتمال—بل من المحتمل خلال السنوات القليلة القادمة. ومع ذلك، فإن استثمارات البنية التحتية للطاقة ليست واحدة بحجم واحد للجميع، لذا قم بأبحاثك الخاصة قبل اتخاذ أي خطوات.