كنت أفكر في شيء قد يشكل أكبر عمل تجاري في العالم خلال السنوات القليلة القادمة. هناك طفرة في الذكاء الاصطناعي تحدث الآن، وبينما يركز الجميع على الشركات التي تبني النماذج، هناك قصة أهدأ تتكشف مع صانعي شرائح الذاكرة الذين يزودون البنية التحتية.

شركة ميكرون تكنولوجي تقبع أساسًا في الموقع المثالي هنا. فهي واحدة من الموردين الأساسيين لأجهزة الذكاء الاصطناعي، والطلبات الواردة على ذاكرتها عالية النطاق الترددي ضخمة جدًا. ما هو مثير للاهتمام هو أن معظم حركة سعر السهم التي رأيناها كانت تعتمد على التوقعات المستقبلية لهذه الطلبات. التأثير المالي الحقيقي؟ لم يظهر بعد بشكل كامل في الحسابات.

إليك ما يجعل الأمر مثيرًا. قبل ثلاث سنوات، كانت شركة ميكرون تسجل خسارة قدرها 5.8 مليار دولار. والآن، بعد مرور عام، تحقق دخلًا صافياً قدره 11.9 مليار دولار. هذا هو نوع التحول الذي يظهر ما يحدث عندما تصبح منتجاتك فجأة في طلب حاسم. كما توسعت الهوامش بشكل كبير أيضًا.

لكن الشيء الذي يغفله معظم الناس هو أن مقارنة أرقام ميكرون عبر فترات زمنية مختلفة قد تكون مضللة لأن هذه الصناعة تعمل في دورات. أحيانًا يزداد الطلب، وترتفع الأسعار، وتستثمر الشركة بكثافة في القدرة الإنتاجية. ثم، لا مفر، يضعف السوق وتصبح الأمور قاسية. عليك أن تقارن بين سنوات الذروة مع سنوات الذروة أو سنوات القاع مع سنوات القاع، وإلا فإنك تخدع نفسك فقط بشأن المسار الحقيقي.

ما قد يكون مختلفًا حقًا هذه المرة هو مدى قدرة ميكرون على الاستمرار في ركوب هذه الموجة. في مكالمة أرباحهم الأخيرة، كشفوا أنهم قد أبرموا بالفعل اتفاقيات إمداد بأسعار وأحجام محددة لإنتاجهم من الذاكرة عالية النطاق الترددي حتى عام 2026. هذا مهم جدًا. المدير التنفيذي سانجاي مهروترا يتوقع الآن أن ينمو سوق الذاكرة القابلة للعلاج من 35 مليار دولار في 2025 إلى 100 مليار دولار بحلول 2028. تقريبًا ثلاثة أضعاف. كانوا يعتقدون في البداية أن الأمر سيستغرق حتى 2030 لتحقيق هذه الأرقام.

لوضع ذلك في منظور، كان سوق DRAM بأكمله فقط 35 مليار دولار حتى عام 2024. إذن، نحن على وشك أن نرى أكبر عمل تجاري في العالم للشرائح الذاكرة يظهر خلال العامين أو الثلاثة القادمة. إذا استطاعت ميكرون الحفاظ على قوة التسعير واستغلال ديناميكيات العرض والطلب بشكل فعّال، فإن النمو المالي الذي رأيناه بالفعل قد يكون مجرد الافتتاحية.

السهم تحرك بالفعل بشكل كبير، ولكن إذا استمرت هذه الاتفاقيات السوقية وتوقعات السوق، فهناك احتمال أن يكون هناك المزيد من الصعود في المستقبل بمجرد أن تتدفق الإيرادات والأرباح فعليًا. هذا هو النوع من الحالات التي يمكن أن يتحقق فيها سرد أكبر عمل تجاري في العالم في الأرباح الحقيقية، وليس فقط في توقعات المستثمرين. من المفيد مراقبة كيف يتطور الأمر خلال الربعين القادمين.