لقد رأيت للتو أحدث تقرير أرباح لبورصهاريه هاثاوي، وبصراحة، فإن المعنى الضمني هنا واضح جدًا. كانت حركة وارن بافيت الأخيرة قبل التقاعد بمثابة قول "نحن نكتفي بالمشاهدة" - وأعني ذلك بشكل حاسم. قامت الشركة ببيع أسهم بقيمة 187 مليار دولار خلال الـ 13 ربعًا الماضية. هذا ليس طبيعيًا لرجل بنى إمبراطوريته بالكامل على شراء شركات ذات جودة.

فكر في ما يعنيه ذلك حقًا. تمتلك بورصهاريه أكثر من 300 مليار دولار نقدًا فقط جالسًا هناك. لا زالوا يقومون بعمليات شراء انتقائية - يونايتد هيلث، ألفابت، صحيفة نيويورك تايمز - لكنهم يبيعون أكثر بكثير مما يشترون. عندما يتوقف وارن بافيت عن العثور على أشياء تستحق الشراء رغم وجود جبل من السيولة الجافة، فهذه إشارة تستحق الانتباه.

السبب الرسمي؟ التقييمات مبالغ فيها. وصل معدل CAPE لمؤشر S&P 500 إلى 39.8 في فبراير الماضي. وللمقارنة، لم يحدث ذلك منذ فقاعة الدوت-كوم في عام 2000. وهنا يصبح الأمر غير مريح - تظهر الدراسات أن كلما تجاوز معدل CAPE الشهري لمؤشر S&P 39، فإن السوق شهدت متوسط انخفاض بنسبة 30% خلال الثلاث سنوات التالية. نحن نتحدث عن انخفاض بنسبة 4% بحلول فبراير القادم، و20% بحلول 2028، و30% بحلول 2029 إذا استمر النمط.

الآن، هناك دائمًا الحجة المضادة بأن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يعزز نمو الأرباح بشكل كبير ويبرر هذه الأسعار. هذا ممكن. لكن الحقيقة أن شخصًا مثل وارن بافيت يقف على الهامش بشكل أساسي، تخبرك أنه لا يراهن على أن هذا السيناريو سيتحقق في أي وقت قريب.

الاستنتاج؟ إذا كنت لا تزال تشتري بشكل مكثف عند هذه المستويات، فمن الأفضل أن يكون لديك سبب وجيه جدًا. التزم بالأشياء التي ستكون مرتاحًا للاحتفاظ بها خلال تصحيح حاد - شركات ذات تقييمات معقولة ومحفزات نمو حقيقية. وكل شيء آخر هو مجرد أمل ألا تتوقف الموسيقى.