كنت أراقب وضع الشركات الصغيرة عن كثب، وأعتقد أننا قد نكون فعلاً عند نقطة تحول هنا. كان مؤشر راسل 2000 قاسياً للغاية مقارنة بمؤشر S&P 500 منذ عام 2017 - نحن نتحدث عن سنة واحدة فقط من التفوق خلال ما يقرب من عقد من الزمن. كانت تلك في عام 2020 ولم تُحدث فرقاً كبيراً، حيث ارتفعت بنسبة 1.5 نقطة مئوية فقط. قارن ذلك مع الشركات الكبرى في مؤشر راسل 1000 التي كانت تهيمن، وبدأت ترى لماذا كان الجميع يلاحق شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة.

لكن الأمر هنا - خمس سنوات من الأداء الضعيف المستمر للشركات الصغيرة هو أمر نادر تاريخياً. عندما تنظر إلى دورات التعافي السابقة، تميل هذه الأمور إلى الانتعاش بقوة. رأينا ذلك في 2003-2005 مع مكاسب بنسبة 75%، وفي 2009-2011 مع 48%، وحتى 2016-2018 أظهرت زيادة بنسبة 19% قبل أن تصبح الأمور متقلبة. حركة بنسبة 45% خلال الثلاث سنوات القادمة؟ هذا يعادل تقريباً عوائد سنوية بنسبة 13%، وهو في الواقع يبدو معقولاً جداً لقطاع تم ضربه بهذا الشكل ويبدأ في التدوير.

فما هو الخيار هنا؟ إذا كنت تفكر في التعرض، هناك عدة زوايا مختلفة اعتماداً على مدى تحملك للمخاطر.

أولاً، هناك النهج المباشر مع IWM - صندوق iShares راسل 2000. إنه فعلياً المعيار للشركات الصغيرة، يتتبع تلك الشركات الـ2000 الموجودة تحت مؤشر راسل 1000. المشكلة أن حوالي 40% مما فيه غير مربح. يبدو ذلك مريباً، لكن تحت ظروف مناسبة - أسعار فائدة منخفضة، تضخم مستقر، نمو الأرباح - تلك الشركات الأكثر خطورة تميل في الواقع إلى أن تقود الطريق. منذ أبريل عندما بدأت الرسوم الجمركية تؤثر، تفوقت المكونات غير المربحة على المربحة بنسبة 20%. هذا هو نوع الزخم الذي قد يدفع هذا القطاع للأعلى.

إذا أردت أن تكون أكثر انتقائية، فإن IJR - صندوق iShares Core S&P Small-Cap يتجاوز بعض مشاكل الجودة تلك. يتتبع مؤشر S&P SmallCap 600، الذي يقع بين S&P 500 و S&P MidCap 400. الفرق هو أن هناك فلتر ربحية فعلي. الشركات تحتاج إلى أرباح إيجابية وعوائد إيجابية خلال الأرباع الأربعة الماضية لتكون مؤهلة. أقل تقلباً من راسل 2000، مع مقاييس جودة أفضل بشكل عام. أنت تضيق نطاق الإمكانيات الصعودية قليلاً، لكنك تقلل أيضاً من مخاطر الهبوط.

ثم هناك VBR - صندوق فانجارد للقيمة للشركات الصغيرة - إذا كنت تريد أن تركز حقاً على زاوية القيمة. هذا الصندوق يختار الشركات المقيمة بأقل من قيمتها باستخدام مقاييس التقييم وعائد التدفق النقدي. مكون التدفق النقدي مهم لأنه يساعد على تصفية فخاخ القيمة التي تكون رخيصة لسبب. حالياً، التقييمات ليست رخيصة بشكل واضح عند 17 ضعف الأرباح، لكن إذا استمرت هذه التدويرة، قد تشهد هذه الأسماء المخفضة تحركات كبيرة.

السؤال الحقيقي هو هل ستحدث فعلاً تفوق الشركات الصغيرة. التاريخ يشير إلى أنه من المفترض أن يحدث. نحن في انتظار ذلك. لكن توقيت هذه التدويرات ليس دائماً واضحاً، وهناك دائماً خطر أن يستمر هيمنة الشركات الكبرى. ومع ذلك، يبدو أن الإعداد أكثر إثارة للاهتمام مما كان عليه منذ سنوات. إذا كنت قد قمت بتقليل تعرضك للشركات الصغيرة، قد يكون الآن الوقت لإعادة النظر في تلك التوزيعة.