هل تعلم ما هو المجنون؟ أحد أكبر أخطاء الاستثمار في التاريخ الحديث جاء من الرجل الذي كتب الكتاب عن كيفية عدم ارتكاب أخطاء في الاستثمار. تم بناء استراتيجية وارن بافيت بالكامل على الاحتفاظ بشركات ذات جودة عالية لعقود، لكنه تمكن بطريقة ما من بيع أسهم TSMC في أقل من عام—وقد كلفت شركة بيركشاير هاثاوي شيئًا مثل 16 مليار دولار من الأرباح غير المحققة.

دعني أعود إلى الوراء. تحت قيادة بافيت، عادت أسهم شركة بيركشاير هاثاوي من الفئة أ بما يقرب من 6,100,000% بشكل تراكمي. هذا ليس خطأ مطبعي. الرجل بنى شركة تريليون دولار من خلال التمسك ببعض المبادئ الأساسية التي تصبح منطقية عندما تفكر فيها. التفكير على المدى الطويل. شراء الجودة بأسعار معقولة. امتلاك شركات ذات مزايا تنافسية حقيقية وإدارة قوية. عوائد رأس المال للمساهمين. أشياء بسيطة، لكن من الواضح أنها أصعب في التنفيذ مما تبدو عليه.

إليك الجزء المثير للاهتمام. في الربع الثالث من عام 2022، وفي وسط سوق هابطة عندما كانت الأسعار معقولة فعلاً، قام فريق بافيت بتحميل أسهم شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية. نحن نتحدث عن 60 مليون سهم مقابل حوالي 4.12 مليار دولار. كانت TSMC في موقع مثالي لانتفاضة الذكاء الاصطناعي—فهم يصنعون الرقائق التي تشغل كل شيء من آبل إلى نيفيديا. كانت خطوة نموذجية لوارن بافيت من النظرة الأولى.

لكن ثم حدث شيء ما. بحلول الربع الرابع من 2022، كانت بيركشاير قد تخلصت بالفعل من 86% من الحصة. وبحلول الربع الأول من 2023، كانوا قد خرجوا تمامًا. استمرت الصفقة ربما من خمسة إلى تسعة أشهر. عندما سأل المحللون بافيت عن السبب، قال بشكل أساسي إنه لم يعجبه موقع TSMC وأعاد النظر في الأمر. ربما كان قلقًا بشأن قيود التصدير إلى الصين أو المخاطر الجيوسياسية. مخاوف معقولة، ربما. لكن التوقيت كان سيئًا جدًا.

لأن الأمر هنا هو أن اللحظة التي خرج فيها بافيت، ارتفعت الطلبات على رقائق الذكاء الاصطناعي بشكل جنوني. لم تستطع قدرة TSMC مواكبة ذلك. تسارع نمو الشركة بشكل كبير، وانعكس ذلك على السهم. بحلول يوليو 2025، انضمت TSMC إلى نادي التريليون دولار. لو أن بيركشاير احتفظت فقط بالمركز الأول دون بيع أي سهم، لكانت تساوي الآن حوالي 20 مليار دولار. بدلاً من ذلك، خرجوا بأرباح ربما تصل إلى 4 مليارات دولار، تاركين 16 مليار دولار على الطاولة.

إنه حقًا أكثر شيء يفعله وارن بافيت على الإطلاق—مستثمر ماهر يكسر قواعده الخاصة ويدفع الثمن. يجعلك تفكر في ما سيفعله خليفته، جريج أبيل، بشكل مختلف. ربما يلتزم بالأساسيات ويحتفظ بالشركات لأكثر من تسعة أشهر.