لقد لاحظت شيئًا يستحق التفكير فيه. تيري سميث، الذي يدير شركته الاستثمارية بشكل أساسي كما يدير وارن بافيت شركة بيركشاير، أصدر تحذيرًا صارخًا حول اتجاه السوق. وبصراحة، هذا يجعلني أعيد النظر في بعض الأمور.

إذن إليك الأمر. على مدى العشرين عامًا الماضية، انفجرت صناديق المؤشرات السلبية بشكل مطرد. فهي رخيصة، وبسيطة، وحتى وارن بافيت كان يروج لها منذ زمن بعيد. لكن سميث يقول إن هذا الاتجاه يخلق بصمت كارثة في الانتظار.

الآلية مدهشة عندما تفكر فيها. مع تدفق المزيد من الأموال إلى الصناديق السلبية، يتركز رأس المال تلقائيًا في أكبر الشركات. يجب على صندوق المؤشر شراء ما هو موجود في المؤشر، بغض النظر عن التقييم. في حين أن المستثمرين النشطين يتعرضون للضغط لأن المراهنة ضد حيازات المؤشر الضخمة يمكن أن تدمر مسيرتك المهنية، حتى لو كنت على حق على المدى الطويل. لذلك، يتبع الجميع الحشد.

النتيجة؟ تتباعد أسعار الأسهم تمامًا عن القيمة الحقيقية للشركات. دولار يتدفق إلى صندوق مؤشر لا يعني أن الشركة أصبحت أكثر قيمة فجأة. بل يعني أن الطلب غير مرن والعرض ضيق. ترتفع الأسعار، وتصبح التقييمات سخيفة، لكن الأساسيات لم تتغير.

كلمات سميث بالضبط بقيت في ذهني: هذا يضع أساسات كارثة استثمارية كبيرة. عندما يتغير المزاج ويتحول المال من الأسهم، فإن الأسهم ذات التقييمات المشوهة أكثر ستتلقى الضربة الأكبر. وقد يستمر ذلك لفترة أطول بكثير من الانكماشات العادية.

الآن، السؤال هو كيف تحمي نفسك فعليًا؟ جواب سميث بسيط بشكل منعش، وهو في الأساس نفس خطة العمل التي استخدمها وارن بافيت لعقود. اشترِ شركات جيدة. لا تدفع أكثر من اللازم. لا تفعل شيئًا.

هذا هو كل شيء. ركز على الشركات ذات الجودة التي تتداول بأسعار معقولة. مؤشر MSCI العالمي للجودة، الذي يختار الشركات ذات العوائد العالية على حقوق الملكية والأرباح المستقرة، تفوق تاريخيًا على المؤشر الأوسع على مدى فترات العشر سنوات. والأهم من ذلك، أنه يصمد بشكل أفضل عندما تتدهور الأسواق.

يعترف سميث أن صندوقه الخاص مرّ بسنة صعبة مؤخرًا، تمامًا كما أن وارن بافيت لم يتفوق على مؤشر S&P 500 في حوالي ثلث سنوات قيادته لبيركشاير. لكن على مدى العقود، يحقق هذا النهج عوائد أفضل مع تقلب أقل بكثير.

موجة صناديق المؤشرات السلبية لن تختفي، لكن هذا لا يعني أنه يتعين عليك ركوبها حتى النهاية. إذا كنت تبني محفظة، فإن الجودة بسعر عادل لا تزال تتفوق على كل شيء آخر عندما تتوقف الموسيقى.