لقد رأيت الكثير من الحديث عن ما يدوم فعلاً عندما تصبح الأسواق متقلبة. العام الماضي كان هناك كل هذا الحديث عن احتمالات الركود التي وصلت إلى 40-60%، مع بعض اللاعبين الكبار مثل JPMorgan الذي قال إنها تصل إلى 60% واحتمال غولدمان ساكس عند 45%. سواء وصلنا إلى ذلك أم لا، فإن النقاش أثار شيئًا يستحق الانتباه إليه: أي الأسهم التي تؤدي بشكل جيد في الركود وتحقق نتائج عندما تتشدد الظروف.

لذا قمت بالاطلاع على دليل الركود العظيم لرؤية ما الذي نجح فعلاً. من ديسمبر 2007 حتى منتصف 2009، تعرض مؤشر S&P 500 لضربة قاسية—انخفض بنسبة 35.6% بما في ذلك الأرباح الموزعة. أمر مروع. لكن إليك الشيء: ليس كل شيء انخفض بنفس القدر.

هناك بشكل أساسي بعض فئات الأسهم التي تؤدي بشكل جيد في الركود. أولاً، تلك الواضحة—الشركات التي تبيع أشياء يحتاجها الناس بغض النظر عن الظروف. وول مارت صمدت بشكل مفاجئ، مرتفعة بنسبة 7.3% بينما السوق انهار. وماكدونالدز حققت في الواقع مكاسب بنسبة 4.7%. هذه ليست استثمارات جذابة، لكنها تعمل لأن الناس لا يزال عليهم أن يأكلوا، حتى عندما يقلقون بشأن وظائفهم.

المرافق هي زاوية أخرى لا تحصل على القدر الكافي من التقدير. كانت شركة NextEra Energy منخفضة بنسبة 15.7% خلال الركود العظيم، وهو أمر سيئ حتى تتذكر أن مؤشر S&P كان منخفضًا بنسبة 35.6%. شركة المياه الأمريكية (American Water Works) انخفضت فقط بنسبة 12.7%. على المدى الطويل، هذه الأسهم المرافق التي تؤدي بشكل جيد في الركود حققت أداءً مذهلاً—فقد عادت شركة المياه الأمريكية بنسبة 953% من طرحها العام الأولي في 2008 حتى 2025.

ثم هناك ما أسميه فئة "اللعب المريح". كانت نتفليكس في الواقع مرتفعة بنسبة 23.6% خلال الركود العظيم. وهيرشي انخفضت فقط بنسبة 7.2%. الناس يقللون من السفرات والسيارات الجديدة؟ بالتأكيد. لكنهم لا زالوا يشاهدون شيئًا في الليل ويشترون لوح شوكولاتة. هذا هو الجانب النفسي الذي يغفله معظم الناس.

أسهم مناجم الذهب مثل نيو مونت تكاد لا تتحرك (انخفضت بنسبة 0.3%)، وهذا منطقي لأن المعادن الثمينة تعمل كنوع من التأمين عندما تكون الأمور غير مستقرة. ومع ذلك، تحذير عادل: عادةً ما تكون أداؤها أقل خلال الأوقات الجيدة، لذا فهي صفقة ذات مخاطر.

الدرس الحقيقي هنا ليس أن تملأ محفظتك بقطاع واحد. بل أن الأسهم التي تؤدي بشكل جيد في الركود تميل إلى أن تتبع أنماطًا معينة: خدمات أساسية، استثمارات دفاعية للمستهلك، وأشياء ينفق الناس عليها ليشعروا بتحسن. إذا كنت قلقًا حقًا من حدوث ركود، فإن تنويع بعض هذه الفئات معًا منطقي. لكن، إلا إذا كنت متداولًا، لا تبيع كل شيء بحالة من الذعر. محاولة توقيت السوق هي الطريقة التي تفوتك بها فرصة التعافي. على المدى الطويل، الاتجاه هو صديقك.