هل أصبح خفض الفائدة أكثر صعوبة؟ قد يدخل الاحتياطي الفيدرالي "وضع التظاهر بالموت"

في السابق، كانت السوق تسأل يوميًا:
"متى سيتم خفض الفائدة؟"
الآن بدأت السوق تغير نغمتها:
"هل سنخفض الفائدة هذا العام أم لا؟"
مع تكرار التضخم، وارتفاع أسعار النفط، وتزايد ضغط سندات الخزانة الأمريكية، دخل الاحتياطي الفيدرالي فجأة في حالة غريبة.
يشبه إلى حد كبير الطالب الذي لا يستطيع حل المسائل في الامتحان:
يؤجل الأمر.
مؤخرًا، بدأ عدد متزايد من المؤسسات يناقش:
قد يدخل الاحتياطي الفيدرالي "فترة توقف طويلة".
ماذا يعني ذلك؟
ببساطة:
لا يرفع الفائدة،
ولا يخفضها،
فقط يراقب.
المشكلة هي أن السوق يكره هذا الوضع.
لأن السوق المالي يعتمد جوهريًا على "التوقعات".
ووقف التوقف الطويل،
يعني أن الاتجاه المستقبلي أصبح أكثر غموضًا.
الأمر المحرج هو:
الاقتصاد الأمريكي الآن يشبه قيادة السيارة بكل من دواسة البنزين والفرامل في آن واحد.
من ناحية، التوظيف لا يزال جيدًا،
والإنفاق لم يتدهور تمامًا.
ومن ناحية أخرى،
صناعة التصنيع ضعيفة،
وضغوط الديون تتزايد،
وتبريد سوق العقارات.
نتيجة لذلك، لا يجرؤ الاحتياطي الفيدرالي على التحرك بشكل عشوائي.
خفض الفائدة بسرعة،
خائفًا من عودة التضخم؛
والاستمرار في رفع الفائدة،
يخشى أن يختنق الاقتصاد.
إذن، من يشبه الآن جيروم باول أكثر؟
يشبه الطبيب الذي لا يجرؤ على إعطاء الدواء بسهولة في المستشفى.
"نراقب ونراقب."
لكن السوق لا تملك هذا الصبر.
لأنه خلال العامين الماضيين،
اعتمدت جميع الأصول الخطرة على إيمان واحد:
"سيتم خفض الفائدة دائمًا."
الآن، بدأ هذا السيناريو يتغير،
وبطبيعة الحال، السوق متوترة.
خصوصًا أسهم التكنولوجيا والأصول المشفرة.
فهما في جوهرهما يعتمدان على "السيولة".
عندما تكون الفائدة مرتفعة،
الأموال غالية؛
وغلاء الأموال،
يزيد من ضغط الأصول الخطرة.
لذا، أصبح السوق مؤخرًا يشبه الانفصام:
يشتري الذكاء الاصطناعي في النهار،
ويخشى الركود في الليل.
والخطر الحقيقي هو:
إذا استمر ارتفاع الفائدة لفترة طويلة،
قد تتغير منطق تسعير الأصول العالمية.
ذلك العصر الذي كان يُعرف بـ"عصر السيولة غير المحدودة"،
قد لا يعود أبدًا.
الكثيرون لم يدركوا بعد:
الأمر الأكثر رعبًا،
ليس رفع الفائدة،
بل أن تصبح الفائدة المرتفعة وضعًا طبيعيًا جديدًا.