لقد لاحظت للتو أن عقود السكر الآجلة انخفضت هذا الأسبوع. انخفض عقد نيويورك بنسبة 0.71% وتراجعت عقود السكر في لندن 5 سكر أبيض بنسبة 1.13% يوم الخميس. بشكل أساسي، أصبح الدولار أقوى، مما يميل دائمًا إلى الضغط على السلع، وبدأ المتداولون في تصفية مراكز الشراء الطويلة.

ما يثير الاهتمام هو الخلفية هنا. قامت منطقة المركز-الجنوب في البرازيل بخفض إنتاج السكر بنسبة 36% على أساس سنوي في أواخر يناير، وهو ما بدا في البداية متفائلًا. لكن الصورة الأكبر أكثر فوضوية - تقديرات الفائض العالمي تواصل النمو. يختلف المحللون حول مدى الفائض، حيث يتوقع البعض من 1.6 إلى 8.7 مليون طن متري لعام 2025-26، اعتمادًا على من تسأل. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية إنتاجًا عالميًا قياسيًا عند 189 مليون طن متري هذا الموسم.

الهند كانت العامل المفاجئ. ارتفع إنتاجها بنسبة 22% حتى منتصف يناير، ليصل إلى 15.9 مليون طن متري، ووافقت حكومتها مؤخرًا على تصدير 500,000 طن متري إضافي فوق الـ 1.5 مليون طن متري التي سمحت بها سابقًا. هذا يدفع الأسعار للانخفاض لأن المزيد من العرض يعني أسعارًا أدنى. كما أن تايلاند تزيد من الإنتاج - من المتوقع أن ينمو محصولها لعام 2025-26 بنسبة 5% ليصل إلى 10.5 مليون طن متري.

المشكلة هي أن البرازيل من المفترض أن يكون لديها إنتاج قياسي هذا العام عند 44-45 مليون طن متري، لكن المتنبئين يتوقعون أن ينخفض في 2026-27 إلى حوالي 41.8 مليون طن متري. إذن هناك توتر بين فائض قصير الأجل يضغط على الأسعار الآن واحتمال حدوث ضيق في المستقبل. لكن حتى الآن، فإن رواية الفائض هي التي تسود وتواصل الضغط على السوق.