لقد لاحظت شيئًا مثيرًا حول كيفية تموضع أحد أكبر الأسماء في استثمار التكنولوجيا في الوقت الحالي. بيتر ثيل، مؤسس شركة بالانتير وأسطورة رأس المال المخاطر، على ما يبدو أن صندوق التحوط الخاص به قام ببيع مراكز في كل من أبل ومايكروسوفت في الربع الأخير. وهنا الأمر المثير - يقول محللو وول ستريت إن كلا السهمين مقيم بأقل من قيمتهما، مما يجعل التحليل لهذا التحرك مثيرًا للاهتمام.

دعني أشرح ما يحدث. أبل حققت أرباحًا قوية مع نمو إيرادات بنسبة 16% لتصل إلى 144 مليار دولار، خاصة مبيعات الآيفون التي كانت قوية في الصين الكبرى بزيادة 38%. قفز صافي الدخل بنسبة 18% ليصل إلى 2.84 دولار للسهم. الشركة تمتلك 2.5 مليار جهاز نشط، وإمكانات هائلة في قطاع الخدمات، وأخيرًا بدأت تأخذ الأمور بجدية في مجال الذكاء الاصطناعي من خلال شراكة مع نماذج جيميني من جوجل. على الورق، يبدو الأمر قويًا.

لكن إليك سبب احتمالية خروج بيتر ثيل: أسعار شرائح الذاكرة ترتفع وتؤثر على الهوامش، بالإضافة إلى أن أبل تتداول عند 34 ضعف الأرباح. هذا تقييم مرتفع جدًا عندما يُتوقع أن ينمو الأرباح بنسبة 11% سنويًا فقط. من بين 52 محللًا يتابعون السهم، يبلغ متوسط الهدف السعري 303 دولارات، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 11% من المستويات الحالية. ربما يفكر ثيل لماذا يحتفظ بشيء مكلف عندما توجد فرص أفضل في أماكن أخرى.

أما مايكروسوفت فيحكي قصة مختلفة. إيراداتها زادت بنسبة 17% إلى 81 مليار دولار، وأرباح غير مبسطة قفزت بنسبة 24% إلى 4.14 دولارات للسهم. أعمال السحابة الخاصة بهم تحقق نجاحًا كبيرًا، أزور تواصل زيادة حصتها، واعتماد Copilot يتفجر - زيادة 160% في المقاعد المدفوعة ونمو عشرة أضعاف في المستخدمين النشطين يوميًا في الربع الأخير. أحدث استطلاع لمورغان ستانلي يذكر أن مايكروسوفت هي الأكثر احتمالًا لالتقاط حصة من سوق السحابة والذكاء الاصطناعي خلال السنوات الثلاث القادمة.

فلماذا باع بيتر ثيل هذا السهم أيضًا؟ السرد حول أن الذكاء الاصطناعي يهدد برمجيات الشركات أزعج الكثير من المستثمرين. الناس يقلقون من أن استثمارات مايكروسوفت الضخمة في الذكاء الاصطناعي لن تولد عوائد معقولة. لكن أعتقد أن هذا يتجاهل الصورة الأكبر. برمجيات وخدمات السحابة من مايكروسوفت مدمجة بالفعل في البنية التحتية للمؤسسات حول العالم. عندما يصبح الذكاء الاصطناعي التكنولوجيا المهيمنة في العقود القادمة - ومن المحتمل جدًا أن يكون - فإن مايكروسوفت في وضعية لتكون المستفيد الرئيسي. بالإضافة إلى أن التقييم معقول عند 26 ضعف الأرباح مع نمو سنوي متوقع بنسبة 15% حتى منتصف 2027.

الهدف الوسيط للمحللين على مايكروسوفت هو 600 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 49% من الأسعار الحالية. هذا إمكانات مهمة. بينما اتخذ بيتر ثيل قراره لصندوقه، فإن الوضع هنا يختلف عن أبل. مايكروسوفت لديها التعرض الصحيح للاتجاه الرئيسي الذي يعيد تشكيل كل شيء، والسعر لا يبدو مبالغًا فيه بالنسبة لهذه الفرصة. من الجدير الانتباه إليه.