مشاهدًا لمجزرة SaaS وبصراحة، أعتقد أن السوق أصبح مفرطًا في القلق بشأن الذكاء الاصطناعي. نعم، تعرض القطاع بأكمله لضربة قوية العام الماضي، وتفاقم الأمر في عام 2026، لكن المخاوف تبدو مبالغًا فيها جدًا بالنسبة لي.

إذن، إليك الأمر - المستثمرون قلقون من ثلاثة سيناريوهات رئيسية. أولاً، يعتقدون أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيقللون الطلب على التراخيص القائمة على المقاعد، حيث لن يحتاج المستخدمون إلى عدد كبير منهم. بالتأكيد، هذا ممكن، لكن الشركات ستتحول ببساطة إلى نماذج تسعير تعتمد على الاستهلاك. ثانيًا، هناك فكرة أن المؤسسات ستقوم ببناء حلول مخصصة باستخدام الذكاء الاصطناعي بدلاً من شراء برامج جاهزة. لكن هذا لا يصمد أمام الواقع. بناء نموذج أولي سهل، لكن البرمجيات الجاهزة للإنتاج التي تتعامل مع الأعمال الحيوية؟ هذا شيء مختلف تمامًا. معظم المؤسسات لن تخاطر بعملياتها الأساسية على حلول برمجية تم تطويرها بسرعة. بالإضافة إلى ذلك، العديد من منصات SaaS مبنية على سنوات من بيانات المؤسسات وتكاملات الأنظمة التي من المستحيل تقريبا تكرارها. ثالثًا، الحجة هي أن الشركات الناشئة الجديدة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي ستحدث اضطرابًا في السوق. لكن هنا المشكلة - تكاليف التحول هائلة بمجرد أن يصبح SaaS جزءًا من العمليات اليومية للمؤسسة. ولنكن صادقين، لا أحد يُقال له إنه تم فصله لأنه استمر في العمل مع اللاعب المهيمن.

لهذا السبب، كنت أراقب شركة ServiceNow (NOW) كالسهم الذي يمكن اقتناؤه خلال هذا البيع. السهم منخفض حوالي 30% منذ بداية العام، وهو ما يبدو لي رد فعل مبالغ فيه. إذا حاولت شركة ما استبدال ServiceNow، فلن يكون الأمر مجرد استبدال واجهة المستخدم - بل سيكون استئصال النظام العصبي الذي يربط الموارد البشرية، وخدمة العملاء، وعمليات تكنولوجيا المعلومات. هذا يعني فك تشفير أذونات الأمان، ومسارات التدقيق، وكل المنطق التجاري المخصص الذي تم بناؤه على مدى سنوات. الأمر ببساطة غير ممكن.

ما يجعل هذا الأمر مثيرًا هو أن شركة ServiceNow مهيأة بشكل مثالي لموجة الذكاء الاصطناعي، وليس ضدها. بنيتها التحتية الموحدة للبيانات وسير العمل المنظم مثالية لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. لديهم Now Assist الذي يدفع النمو، وهم الآن يتجهون نحو الذكاء الاصطناعي الوكيل مع AI Control Tower لإدارة عدة وكلاء ذكاء اصطناعي. كما استحوذوا على شركتي Armis و Veza، وهما شركتان متخصصتان في الأمن السيبراني المعتمد على الذكاء الاصطناعي، لتعزيز مكانتهم. الأرقام تؤكد ذلك أيضًا - ارتفعت إيرادات الاشتراكات بنسبة 21% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2025، مع توجيه الربع الأول من 2026 بنمو 21.5%.

من ناحية التقييم، لقد خفض البيع قيمة السهم إلى نسبة سعر إلى المبيعات المستقبلية 7، ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية فوق 25.5 مرة استنادًا إلى تقديرات 2026. لشركة من المرجح أن تكون فائزة في مجال الذكاء الاصطناعي أكثر من أن تكون ضحية، هذا يبدو جذابًا جدًا. السهم لديه مجال للنمو بمجرد أن يدرك السوق أن مخاوف SaaS مبالغ فيها جدًا.