لقد لاحظت ارتفاع سعر الكاكاو يوم الجمعة - العقود في نيويورك ارتفعت بنسبة 5.73% وفي لندن بنسبة 4.99%. حركة مثيرة للاهتمام بالنظر إلى ما كنا عليه في الأسابيع القليلة الماضية. يبدو أن وضع إيران أخاف المتداولين من تغطية المراكز القصيرة، مع مخاوف من أن مضيق هرمز قد يعطل طرق الشحن ويزيد التكاليف. هذه مخاوف حقيقية تتعلق بسلسلة التوريد.

لكن الأمر هو - لقد كنت أراقب الأساسيات وهي لا تزال متشائمة إلى حد كبير وراء هذا الانتعاش. قامت ICCO برفع توقعاتها لفائض عام 2024/25 إلى 75,000 طن، وتتوقع رابوبنك فائضًا آخر قدره 250,000 طن للموسم القادم. إنتاج العالم من الكاكاو يرتفع بنسبة 8.4% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، الطلب يعاني بوضوح - أبلغت شركة باري كاليبورت عن انخفاض بنسبة 22% في حجم مبيعات الكاكاو، وانخفض الطحن الأوروبي بنسبة 8.3% في الربع الأخير، وهو أسوأ ربع رابع خلال 12 عامًا.

ما يثقل حقًا على زخم سعر الكاكاو هو أن المشترين يرفضون ببساطة دفع أسعار المزرعة التي تطالب بها ساحل العاج وغانا. كلا البلدين خفضا مدفوعات المزارعين مؤخرًا - غانا بنسبة 30%، وساحل العاج بنسبة 57% - ومع ذلك، تتراكم الإمدادات. وصلت مخزونات ICE إلى أعلى مستوى لها خلال 6.5 أشهر. في الوقت نفسه، صدرت نيجيريا 17% أكثر من الكاكاو على أساس سنوي في ديسمبر، مما يزيد الضغط.

قد يستمر الانتعاش على المدى القصير بسبب التوترات الجيوسياسية، لكن قصة سعر الكاكاو على المدى الطويل تبدو وكأنها تقاتل في معركة صعبة مع وجود فائض كبير من المخزون وتقلص شركات الشوكولاتة. سأراقب مدى استمرار تغطية المراكز القصيرة قبل أن تعود الحقيقة لتفرض نفسها.