#Gate广场五月交易分享 كيف تتوقع السوق أن تكون بيانات الوظائف غير الزراعية الليلة؟ وفقًا لاستطلاع وسائل الإعلام لخبراء الاقتصاد، من المتوقع أن يصدر وزارة العمل الأمريكية في الساعة 20:30 بتوقيت بكين بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل مع زيادة قدرها 62 ألف وظيفة. على الرغم من أن هذا الرقم يبدو ضعيفًا مقارنة بأداء التوظيف النشط في الشهر السابق، إلا أنه لا يزال كافيًا للحفاظ على معدل البطالة عند مستوى منخفض نسبيًا وهو 4.3%. من حيث العينة الإحصائية، تتراوح توقعات الاستطلاع بين أعلى مستوى وهو 133 ألف وظيفة (بحث Soughbay) وأدنى مستوى وهو -15 ألف وظيفة (بنك كريدي سويس).

يعتقد بعض المحللين أن رقم 178 ألف وظيفة في مارس قد يكون مبالغًا فيه بشكل واضح، وأن معدل النمو الحقيقي للوظائف خلال الشهرين السابقين قد يكون فقط بين 20 ألف و30 ألف وظيفة بعد استبعاد العوامل المرتبطة بالإضرابات.
بشكل عام، على الرغم من أن سوق العمل يتباطأ بلا شك، إلا أنه لا يزال يحتفظ باستقراره ومرونته بشكل عام، على الرغم من التحديات العديدة.
"المعلومات الأساسية مشابهة لتقارير التوظيف السابقة، بل يمكن القول إنها تبرز أكثر من ذلك،" قال ديفيد تينسلي، كبير الاقتصاديين في معهد بنك أمريكا. "بالنسبة لعدد الوظائف غير الزراعية، فإن زخم سوق العمل أصبح أكثر استقرارًا."
يقول تينسلي إنه لفهم سوق العمل الحالي، يجب تجاوز البيانات الظاهرية. واستشهد بمصطلح "المنحنى على شكل حرف K" الذي يُستخدم لوصف الحالة الاقتصادية الحالية — حيث تترك الفوائد الناتجة عن الازدهار تركيزها بشكل رئيسي على فئة الدخل المرتفع.
"هناك مجموعة من الظواهر المثيرة للاهتمام في الاقتصاد الحالي،" أضاف، "على الرغم من أن البيانات الظاهرية تبدو قوية، إلا أن هناك العديد من الظواهر التي تظهر التفاوت في الاقتصاد الحالي." وأشار بشكل خاص إلى نمو الأجور، حيث من المتوقع أن يكون متوسط الأجر في أبريل قد زاد بنسبة 3.8% على أساس سنوي، متجاوزًا الرقم السابق البالغ 3.5%، لكن هذا لا يوضح إلى أين تتجه التدفقات المالية. تظهر بيانات بنك أمريكا أن ثلثي أعلى دخل في أبريل زاد دخلهم بعد الضرائب بنسبة 6%، في حين أن أدنى فئة دخل زادت بنسبة 1.5% فقط. مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.5% حتى مارس، فإن هذه البيانات مؤلمة بشكل خاص، حيث تشير إلى أن الدخل الحقيقي للفئات ذات الدخل المنخفض قد انخفض بشكل صافٍ.
"تحت السطح، مسألة توزيع الدخل مهمة جدًا،" قال تينسلي. وأشار الاقتصادي في بنك أمريكا إلى أن الاختلافات في التوظيف بين الشركات الصغيرة والكبيرة تظهر بشكل واضح، حيث شهدت الشركات الصغيرة انخفاضًا في التوظيف خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
كيف كانت بعض مؤشرات التوظيف المبكرة؟
من بعض المؤشرات المبكرة قبل إصدار بيانات غير الزراعية، أظهرت بيانات ADP التي أُعلنت يوم الأربعاء أن عدد الوظائف في القطاع الخاص لشهر أبريل بلغ 109,000 وظيفة، مقابل توقعات بـ 120,000 وظيفة.
ومع ذلك، حذر Pantheon Macroeconomics المستثمرين من عدم المبالغة في تفسير هذه البيانات، مشيرًا إلى أن متوسط الخطأ المطلق بين التقديرات الأولية لـ ADP وبيانات التوظيف غير الزراعية الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل خلال الـ 12 شهرًا الماضية بلغ 85,000 وظيفة.
يعرض نموذج Pantheon أن التقدير الأولي لبيانات غير الزراعية في أبريل كان أقل قليلاً من 100,000 وظيفة، ومع الأخذ في الاعتبار تأثير عطلة عيد الفصح الذي يضيف حوالي 20,000 وظيفة، فإن الرقم النهائي قد يكون حوالي 75,000 وظيفة.
بالنسبة لبيانات طلبات إعانة البطالة، بلغ متوسط الطلبات الجديدة في أسبوع البيانات غير الزراعية في أبريل 215,000 طلب (مقابل 205,000 في مارس)، وانخفض عدد الطلبات المستمرة إلى 1,785,000 طلب (مقابل 1,816,000 في مارس).
وفي الأسبوع التالي، انخفض عدد الطلبات الجديدة إلى أقل من 200,000، ويعتبر بعض النماذج ذلك إشارة إيجابية.
لكن محللو بنك باركليز أشاروا إلى أن النمو القوي المتوقع في البيانات استنادًا إلى طلبات الإعانة هو نتيجة لاستنتاج أن البيانات المرتفعة في مارس ستؤدي إلى زخم في النمو.
وفي الواقع، لا يتوقع محللو بنك باركليز أن تكون بيانات غير الزراعية الليلة قوية جدًا، حيث يتوقعون أن يكون النمو قريبًا من الصفر، ويعتقدون أن إضرابات العمال، وتأثيرات الطقس، وتعديلات نماذج الشركات التي كانت استثنائية في مارس، ستضغط على البيانات.
أما جولدمان ساكس، فيرى أن العوامل الداعمة لتقرير الليلة تشمل:
- حالات التسريح — حيث حافظ متوسط عدد طلبات إعانة البطالة في أبريل على مستوى منخفض حوالي 210,000، وهو نفس مستوى مارس؛
- البيانات الكبيرة — حيث تتبع جولدمان ساكس مؤشرات بديلة لنمو التوظيف تظهر أداءً قويًا في أبريل، بمتوسط +90,000 وظيفة.
أما الأسباب التي قد تضعف التقرير فهي:
- إضرابات العمال — حيث تشير تقارير مكتب إحصاءات العمل إلى أن إضرابًا جديدًا قد يعيق نمو الوظائف في أبريل بمقدار 1,400 وظيفة؛
- تباطؤ التوظيف الحكومي — حيث تتوقع جولدمان ساكس أن يقل عدد الوظائف الحكومية بمقدار 5,000 وظيفة، مع تعكس ذلك جزئيًا بزيادة 5,000 وظيفة في الحكومات المحلية والولائية.
ويستمر تجميد التوظيف الحكومي الفيدرالي في الضغط على بيانات التوظيف الفيدرالية.
بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن الصراع المستمر في الشرق الأوسط يظل يهدد آفاق الاقتصاد الأمريكي، إلا أن التأثير المباشر للحرب على بيانات غير الزراعية في أبريل من المتوقع أن يكون محدودًا.
يعتقد العديد من المحللين أن أي تأثيرات مهمة على سوق العمل ستظهر بعد فترة من الزمن. ومع ذلك، مع زيادة عدم اليقين، يبدو أن رغبة الشركات في التوظيف قد تضعف.
خلال فترة الاستطلاع، تصدرت أخبار الصراع في إيران عناوين الأخبار، ويعتقد بعضهم أن ذلك قد يعيق التوظيف.
تشير مؤسسة الأبحاث الاقتصادية في أكسفورد إلى أنه لا ينبغي الاستهانة بالمخاطر الجيوسياسية لمجرد أنها لم تظهر بعد في البيانات الصلبة. ويعتقد المحللون عمومًا أن الصدمات في أسعار الطاقة من المحتمل أن تؤثر على توقعات التضخم، وهو ما يشكل عائقًا أمام الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة سياسة التيسير (خفض الفائدة) على المدى القصير.