لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول كيفية إعادة ترتيب وول ستريت لاختياراتها للأسهم لعام 2024. بينما كان السوق الأوسع يتأرجح في بداية العام، قامت مجموعة من أكبر شركات الوساطة - بايبر ساندر، بنك أوف أمريكا، دي. إيه. دافيدسون، وولف، وولز فارجو - بجعل أمازون خيارهم المفضل في نفس اليوم. هذا النوع من الإجماع نادر الحدوث، وجعلني أفكر في سبب توافق السوق على هذا الأمر.

الموضوع هو أن زخم سعر سهم أمازون مع اقتراب عام 2024 كان قويًا بالفعل - الشركة حققت نجاحًا كبيرًا في 2023 بنسبة ارتفاع 81%. لكن ما يدفع حقًا التفاؤل لدى المحللين يتجاوز مجرد الزخم. أول قصة كبيرة هنا هي أعمال الإعلانات. أمازون تدير إعلانات بمعدل سنوي قدره 50 مليار دولار الآن، وهم على وشك إطلاق مستوى عضوي مدعوم بالإعلانات من خدمة برايم. هذا يمثل توسعًا في الهوامش يعتقد فريق بنك أوف أمريكا أنه قد يضيف 370 نقطة أساس إلى هوامش أمريكا الشمالية فقط. عندما تقترب انتخابات الولايات المتحدة والأولمبياد في باريس، عادةً ما يزداد الإنفاق على الإعلانات الرقمية - وهذا دعم حقيقي.

ثم هناك AWS. يتحدث الجميع عن نمو أزور بسرعة أكبر من حيث النسبة المئوية، لكن دي. إيه. دافيدسون يطرح نقطة قوية - لا تزال AWS تحقق مكاسب نقدية مطلقة مماثلة. المحلل في وولز فارجو متفائل بشكل خاص بشأن زاوية الذكاء الاصطناعي، مقدرًا أن الذكاء الاصطناعي للمؤسسات قد يصل إلى 7% من إيرادات AWS في 2024. كانت هذه القطاع تباطأ إلى نمو بنسبة 12% في الربع الثالث من 2023، لكن هذا يتوازن الآن. مع وصول هوامش AWS إلى 30.3% في الربع الثالث - أعلى مستوى منذ سبعة أرباع - هناك فعلاً قوة تشغيلية تتشكل.

ما يثير اهتمامي أكثر هو قصة الكفاءة في التكاليف. توسعت هوامش التشغيل لأمازون إلى 7.8% في الربع الثالث من 2023، وهو الأفضل منذ 2021. قال الرئيس التنفيذي آندي جاسي بشكل أساسي إنهم لم ينتهوا بعد من تحسين التكاليف. هذا يعني أن نمو الأرباح سيتجاوز نمو الإيرادات في المستقبل - هذا هو نوع الرافعة الذي يبرر مضاعفات أعلى.

تقييمات سعر سهم أمازون تقف عند 43.8 مرة الأرباح المستقبلية، وهو أعلى بين أسماء FAANG. عادةً، سيكون ذلك علامة حمراء، لكن عند أخذ تسارع الإعلانات، استقرار AWS، وتوسيع الهوامش في الاعتبار، يرى المحللون عبر جي بي مورغان، إيفركور آي إس آي، سيتي، وغيرهم مجالًا حقيقيًا للنمو. كان الهدف الإجماعي 177.97 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 20% من تلك المستويات.