كوينبيس،刚公布2026年第一季度财报：净亏损3.94亿美元。

总营收14.1亿，比市场预期的14.8亿还低一截
交易收入7.56亿，同比暴跌40%
净亏损3.94亿，其中4.82亿来自加密资产投资的“账面浮亏”
你没看错，连自己手里的币都在亏。
连CEO Brian Armstrong都开始喊转型——衍生品、期货、预测市场，什么都想做。
财报一出来，盘后股价直接跌了6%。
整个财报唯一能看的数字是：
稳定币相关收入3.05亿，同比逆势涨了11%
什么意思？
大家都不想赌了。
连机构都在把钱换成USDC，趴在账上不动，吃利息。
市场冷到什么程度？冷到交易的人都快绝迹了。
如果连Coinbase这种级别都亏成这样，那些日活三位数、靠刷量维持门面的中小交易所，靠什么活？
靠你充的U?
靠你开的合约？
靠你不提现？
Coinbase至少还能亏得起——账上现金、EBITDA连续13个季度为正。
但中小交易所呢？
它们没有4亿美金可以亏。
它们亏400万，就可能直接关网跑路。
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