لقد تواكبت للتو مع أحدث أرباح تسلا وهناك شيء مثير للاهتمام يحدث هنا يتجاوز الأرقام الرئيسية.

نعم، جاءت أرباح السهم (EPS) عند 0.50 دولار مقابل 0.45 دولار متوقعة - متفوقة على التوقعات بنسبة 11%. لكن ما لفت انتباهي هو: انخفاض أرباح السهم بنسبة 32% على أساس سنوي، وانخفاض تسليمات الربع الرابع بنسبة 15.6%. الإيرادات بالكاد تجاوزت التوقعات عند 24.9 مليار دولار مقابل 24.78 مليار دولار، لكنها انخفضت بنسبة 3% على أساس سنوي. على السطح، يبدو أن الأمر يتعلق بقصة تباطؤ. وهو كذلك - قطاع السيارات الكهربائية التقليدي يتراجع بوضوح. لكن المستثمرين يبدو أنهم يتجاوزون ذلك.

ما يثير الاهتمام حقًا هو المكان الذي تحول إليه انتباه السوق. في الواقع، توسعت هوامش تسلا بنسبة 4% على الرغم من انخفاض المبيعات، مما يخبرك بشيء عن الكفاءة التشغيلية. والأهم من ذلك، أن الشركة أعلنت للتو عن $2B استثمار في xAI - مشروع الذكاء الاصطناعي الخاص بإيلون الذي يُقدر بقيمة حوالي $230B بعد جولة التمويل Series E. هذا هو الإشارة الحقيقية هنا.

دعني أشرح لماذا هذا مهم. أولاً، تسلا للطاقة في حالة انتعاش. بلغ الربح الإجمالي رقمًا قياسيًا قدره 1.1 مليار دولار - وهو خمسة أرباع متتالية من الأرقام القياسية. هم يضاعفون إنتاج Megapack 3 وMegablock في مصنع هيوستن هذا العام. مع رغبة الشركات الكبرى في الاعتماد على الذات وتوليد طاقتها الخاصة، من المتوقع أن يتوسع هذا القطاع بشكل كبير. تسلا تضع نفسها أساسًا كشركة طاقة الآن، وليس مجرد شركة سيارات.

ثم هناك مجال الروبوتات والقيادة الذاتية. تم تأكيد جدول إنتاج روبوت الإنسان آ Optimus. كلا من Cybercab وSemi يبدأان الإنتاج في النصف الأول من 2026. وقعت تسلا مؤخرًا صفقة مع Pilot Travel Centers لتركيب شواحن Semi في 35 موقعًا في الولايات المتحدة - يبدأ البناء في النصف الأول من 2026. كما أن تحديث Roadster قادم.

أسطول الروبوتات التاكسي جمع 650,000 ميل منذ يونيو 2025، وتخطط تسلا للتوسع إلى سبعة أسواق جديدة في النصف الأول من هذا العام. اشتراكات FSD؟ هناك الآن 1.1 مليون مشترك، يحققون حوالي 1.3 مليار دولار سنويًا. هذا تدفق إيرادات متكرر حقيقي.

إليك السرد الذي يشتريه المستثمرون: لم تعد تسلا شركة سيارات كهربائية تتباطأ. إنها ثلاثة أعمال - الذكاء الاصطناعي المادي (Optimus، روبوتات التاكسي، FSD)، والطاقة (هوامش قياسية، منتجات جديدة تُطلق)، ونظام بيئي أوسع مثل ما بناه آبل مع الآيفون، والماك، وiTunes. التباطؤ في قطاع السيارات الكهربائية التقليدي حقيقي، لكنه يُقيم كتكلفة انتقالية.

تمتلك الشركة أكثر من $40B من السيولة، لذا لديها القدرة على تنفيذ جميع هذه الإطلاقات في وقت واحد. هذا هو تسونامي المنتجات الجديدة التي ستصل في 2026 - والسوق يراهن على أن تسلا ستتمكن من التسليم.

لكي يستمر السهم في الارتفاع، تحتاج تسلا إلى: ضبط توقيت إنتاج Optimus، وتوسيع روبوتات التاكسي بموافقة تنظيمية، ومنع تدهور أعمال السيارات الكهربائية تمامًا. بالنظر إلى وضع السيولة وما هو في الأفق، من الجدير مراقبته عن كثب. إنها مرحلة انتقالية عالية المخاطر، لكن الميزانية العمومية تمنحهم خيارات حقيقية.