بعض المستثمرين الأمريكيين يتحولون إلى البنية التحتية وسط تراجع أوسع في مبيعات الذكاء الاصطناعي

سوزان مكجي

الجمعة، 20 فبراير 2026 الساعة 1:31 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذا المقال:

•                                       أفضل اختيار من StockStory 
  

  META

  +0.27%

  NVDA

  -0.45%

  MU

  -1.05%

  PWR

  +3.95%

  MPWR

  -2.29%

بواسطة سوزان مكجي

بروفيدنس، رود آيلاند، 19 فبراير (رويترز) - مع تراجع حب وول ستريت لعمالقة الذكاء الاصطناعي، يتحول بعض المستثمرين إلى شركات البنية التحتية التي يتوقعون أن تستفيد من إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي، وهو تحول يخلق مجموعة من المنتجات الجديدة.

بعد مكاسب هائلة في السنوات الأخيرة، تعرضت أسهم عمالقة التكنولوجيا في الذكاء الاصطناعي مثل جوجل وأمازون لانخفاضات حادة مع قلق المستثمرين من أن العوائد من استثماراتهم الضخمة في تطوير أنظمة ذكاء اصطناعي أكثر ذكاءً لن تبرر تلك التقييمات المرتفعة. لتحقيق الربح من تلك الحمى الإنفاقية، يركز المستثمرون على الشركات التي تتلقى تلك الأموال - شركات الرقائق، بناة مراكز البيانات وشركات المرافق التي توفر الأجزاء المادية وراء ثورة الذكاء الاصطناعي، يقول مديرو الأصول.

العديد من هذه الأسهم، بما في ذلك كاتربيلر، مزود الاتصالات البصرية لومنتم و شركة التخزين Western Digital، حققت مكاسب مزدوجة الرقم هذا العام، بينما عاد مؤشر S&P 500 بنسبة 0.52% وصندوق Roundhill Magnificent 7، الذي يعكس أداء ما يُعرف بـ “مُعظمات الذكاء الاصطناعي”، خسر 7.3%.

منتجات جديدة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي

هذا الأداء يدفع مزودي الصناديق المتداولة في البورصة مثل بلاك روك، فيستا شايرز وإمباكس لإعادة تنظيم عروضهم وإطلاق منتجات جديدة، مع بعض الرهانات على مجموعة متنوعة - ومتزايدة التخصص - من شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

قال آدم باتي، الرئيس التنفيذي لشركة فيستا شايرز، التي أطلقت صندوقها المتداول في ديسمبر 2024، “هدفنا هو أن تتردد أصوات الكاش كلما استثمرت شركة مثل ميتا أو أمازون في مركز بيانات”. حقق الصندوق 58.4% في عام 2025 ويزيد بنسبة 16.87% هذا العام.

بينما يشمل الصندوق شركة Nvidia العملاقة في الذكاء الاصطناعي، فإن وزنها أقل من نصف وزن شركة SK Hynix الكورية الجنوبية، التي تُستخدم شرائحها في مراكز البيانات. تشمل ممتلكات الصندوق الأخرى شركات الرقائق مثل Micron و Intel.

قال باتي: “عندما تقول ميتا إنها ستنفق 100 مليار دولار، فهي تدخل في هذه الشركات”.

وبالمثل، يمتلك صندوق iShares A.I. Innovation and Tech Active من بلاك روك الآن 74% من أصوله البالغة 8.8 مليار دولار مستثمرة في شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بدءًا من شركات الرقائق التي تدرب نماذج الذكاء الاصطناعي إلى شركات الطاقة، مرتفعة من 59% قبل عام. هذا هو “المكان الذي تأتي منه الإيرادات الآن”، قال جاي جاكوبس، رئيس الأسهم الأمريكية في بلاك روك.

عوائد صحية من شركات مثل Fabrinet و Monolithic Power Systems زادت من عوائد الصندوق إلى 3.2% هذا ​العام. جمعت شركة بلاك روك 7.9 مليار دولار من رأس المال الجديد خلال الـ 12 شهرًا الماضية، وفقًا لبيانات من VettaFi.

استمرار القصة  

تم إطلاق صندوقين للبنية التحتية هذا الشهر فقط. حولت إمباكس أحد صناديقها المشتركة إلى صندوق البنية التحتية العالمي من إمباكس، بينما أطلق مدير البدائل هاريسون ستريت أمانة صندوق متداول يركز على الت electrification المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

قال روبرت بيكر، كبير استراتيجيي الاستثمار في هاريسون ستريت، “تأمين مصادر طاقة موثوقة هو أحد أكبر القيود في المضي قدمًا مع جميع مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي اللازمة”.

قال إدو فاريجينج، رئيس عمليات شمال أمريكا في إمباكس، إن البنية التحتية كانت وسيلة لتنويع محافظ الأسهم بشكل عام، بالإضافة إلى أنها كانت تجارة مركزة لسنوات.

“الذكاء الاصطناعي الخفي”

للتأكيد، قدمت شركات الـ “مُعظمات السبع” أداءً قويًا باستمرار، لكن يقول المستثمرون إن ذلك يرجع بشكل رئيسي إلى أعمالها الأساسية، التي تمول نفقات رأس مال الذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن يكون هذا الإنفاق حوالي 630 مليار دولار هذا العام فقط.

يؤدي السعي لتحديد الشركات غير المُقدرة على تقييمها بشكل عادل والتي ستستفيد إلى توجه بعض المستثمرين نحو زوايا متخصصة في السوق.

قال أري ساس، رئيس ومدير محفظة شركة M.D. ساس إن الشركات التي كان يعتقد أنها “خفية” في الذكاء الاصطناعي بدأت تبرز، مثل الشركات التي تساعد على توفير الطاقة الهائلة اللازمة لتشغيل مصانع تصنيع أشباه الموصلات ومراكز البيانات.

على سبيل المثال، شركة Quanta Services، التي تقدم خدمات البناء والصيانة للمرافق الكهربائية، ارتفعت بنسبة 24.17% حتى الآن هذا العام.

وفي الوقت نفسه، يركز صندوق Tortoise AI Infrastructure الذي أُطلق في أكتوبر على شركات مثل شركة Modine Manufacturing، التي تأسست منذ أكثر من مئة عام في ويسكونسن، والتي بدأت بصناعة المبردات لمعدات المزارع، وتحولت منذ ذلك الحين إلى توفير أنظمة تبريد لمراكز البيانات. ارتفعت أسهمها بنسبة 19.25% حتى الآن هذا العام.

مع تزايد دخول المستثمرين في تجارة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بدأ بعضهم في إصدار تحذيرات. يشيرون إلى شركات الألياف البصرية التي انهارت بعد استثمار مفرط لدعم شركات الإنترنت في التسعينيات كقصة تحذيرية.

قال مايكل رينولد، نائب رئيس استراتيجية الاستثمار في غلينميد: “يبدو أن الإنفاق على بناء الذكاء الاصطناعي يأتي من شركات ذات وضع مالي أقوى، لكن في الوقت نفسه، أصبحت التقييمات لأي شيء مرتبط بالذكاء الاصطناعي مرتفعة بعض الشيء”. “يحتاج الجميع إلى توخي بعض الحذر.”

(تقرير من سوزان مكجي في بروفيدنس، رود آيلاند، تحرير ميشيل برايس وديبا بابينجتون)