قد تتحسن قيمة الاستراتيجية في عام 2026 إذا التزم مايكل سايلور بالإشارة إلى شراء المزيد من البيتكوين.

تراكم الاستراتيجية للبيتكوين والتحول نحو التمويل من خلال الأسهم الممتازة الدائمة قد يحسن هيكل رأس مال الشركة وأداء الأسهم خلال بقية عام 2026، بغض النظر عن خطط البيع المقترحة.

نشر مايكل سايلور “اشترِ المزيد من البيتكوين مما تبيع” سابقًا على إكس، ردًا مباشرًا بعد أن كشفت الاستراتيجية في وقت سابق من هذا الأسبوع أنها من المحتمل أن تبيع بعض البيتكوين لتمويل التزامات الأرباح للشركة.

اشترِ المزيد من البيتكوين مما تبيع.

— مايكل سايلور (@saylor) 7 مايو 2026

وتيرة شراء البيتكوين من قبل الاستراتيجية

اشترت الاستراتيجية 145,834 بيتكوين بقيمة تقارب 11 مليار دولار منذ يناير، معظمها تم شراؤه عندما كان سعر البيتكوين أقل من متوسط التكلفة المقدر للشركة والذي يبلغ حوالي 75,000 دولار.

وفقًا لمحللي جي بي مورغان بقيادة المدير الإداري نيكولاس بانجيرتزلغلو، فإن مشتريات الاستراتيجية للسنة الكاملة ستصل إلى حوالي 30 مليار دولار، وهو رقم يتجاوز حوالي 22 مليار دولار أنفقتها الشركة على البيتكوين في العامين السابقين.

كتب محللو جي بي مورغان: “يبدو أن الاستراتيجية قد أعادت تسريع مشترياتها من البيتكوين في أبريل، ممتدة لنمط 2026 من الشراء بشكل أكثر انتهازية، استجابةً لظروف السوق وتوافر التمويل”.

الآن تمتلك الشركة 818,334 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 65 مليار دولار بأسعار السوق الحالية، مما يجعلها أكبر مالك للشركات للبيتكوين على مستوى العالم.

STRC والمقايضة مع الأرباح

التطور الثاني ذو التأثير المباشر على مساهمي MSTR هو الاعتماد المتزايد للاستراتيجية على STRC، وهو سهم ممتاز دائم يحمل عائدًا تقريبيًا بنسبة 11.5%.

التحول إلى STRC يحمل التزامات. عبء توزيعات الأرباح السنوية على الأسهم الممتازة يبلغ حوالي 2.2% من قيمة حيازتها الإجمالية من البيتكوين، أو حوالي 1.5 مليار دولار، وفقًا لتقديرات TD Cowen.

قال سايلور في وقت سابق من هذا الأسبوع إن الشركة “ربما” ستبيع البيتكوين في المستقبل لتغطية تلك المدفوعات، وهي المرة الأولى التي تعترف فيها الشركة علنًا بسيناريو تصبح فيه بائعًا صافياً لأي جزء من ممتلكاتها.

ظهر منشوره التالي على إكس، “اشترِ المزيد من البيتكوين مما تبيع”، ليصور ذلك على أنه معادلة إيجابية صافية. الشركة تشتري البيتكوين عبر STRC وإصدار الأسهم أكثر بكثير مما تحتاج لبيعه من أجل الأرباح.

ماذا يعني هذا لـ MSTR

رفع محللو TD Cowen، لانس فيتانزا وجوناثان نافاريتا، هدف السعر على MSTR إلى 395 دولارًا من 385 دولارًا يوم الخميس، مشيرين إلى كفاءة رأس مال أعلى من المتوقع نتيجة لهذا التحول في التمويل.

هذا الهدف يشير إلى أكثر من 110% من الارتفاع من سعر الإغلاق يوم الأربعاء البالغ 186.82 دولار.

من خلال إصدار STRC بدلاً من الأسهم العادية، يمكن للاستراتيجية شراء البيتكوين مع تقليل التخفيف على حاملي MSTR الحاليين. الآن، تتجاوز القيمة الاسمية المستحقة لـ STRC 8.5 مليار دولار.

رفعت TD Cowen توقعاتها لعائد البيتكوين على استراتيجية إلى 18.2% للسنة المالية 2026 (ارتفاعًا من 16.7%) وإلى 9.6% للسنة المالية 2027 (ارتفاعًا من 5.4%). يفترض السيناريو الأساسي للشركة أن يصل سعر البيتكوين إلى حوالي 140,000 دولار بنهاية العام، مع حالة سوق صاعدة تصل إلى 175,000 دولار.

لاحظت جي بي مورغان أن الطلب على أسهم الاستراتيجية بين المستثمرين لا يزال قويًا سواء من المستثمرين الأفراد أو المؤسسات.

بالنسبة للأشهر المتبقية من العام، العوامل الرئيسية هي ما إذا كانت الاستراتيجية ستتمكن من الحفاظ على وتيرة شرائها الحالية، وكيف يتحرك سعر البيتكوين بالنسبة لخط الأساس البالغ 140,000 دولار الذي وضعته TD Cowen.

سيضيف وجود علاوة ثابتة وارتفاع سعر البيتكوين إلى تأثير الرفع المالي لـ MSTR. أي انخفاض في أحدهما سيؤدي إلى زعزعة استقرار حساب توزيع أرباح STRC وتقليل الفجوة بين الهدف البالغ 395 دولارًا والواقع.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت بالفعل في المقدمة. ابقَ هناك مع نشرتنا الإخبارية.