آخر شعور لي عند مراقبة السوق هو: أن سعر الفائدة حقًا هو "الريموت كنترول". عندما يرتفع العائد الخالي من المخاطر، يتراجع ميل الجميع للمخاطرة، وحتى لو كانت السوق على السلسلة نشطة، فإنها بسهولة تتحول إلى عمليات دخول وخروج سريع، والمراكز تصبح بشكل لا إرادي أقصر وأقصر. بصراحة، الأمر ليس أنني لا أتابع السرد، بل أنني أُجري حسابًا أوليًا لـ"لماذا أحتاج للمخاطرة بهذه الطريقة".

أنا الآن أعتبر المراكز الكبيرة كنوع من إدارة السيولة: أقلل من الرافعة المالية، لا أتابع إذا لم أكن مضطرًا، وأفضل أن أفوت بعض التقلبات على أن أتعرض للتراجع والتعلم منه. أما المراكز الصغيرة فهي للمشاريع الجديدة، لكن الشرط هو دائمًا الثلاثة الأساسية: هل هناك خلفية غير معلنة في صلاحيات العقود، هل هناك قفل في السيولة المقدمة، هل هناك تحويلات غريبة في محافظ الفريق… على أي حال، لا أريد أن أكون من يدفع ثمن التعليم.

وبالمناسبة، فإن معركة الأحاديث حول رسوم NFT تشبه إلى حد كبير انعكاس بيئة سعر الفائدة: عندما تكون السيولة ضيقة، يركز الجميع أكثر على "الصفقة" و"التكلفة"، المبدعون يريدون الحفاظ على دخلهم، والمتداولون يريدون تقليل الاحتكاك، ولا أحد يريد التنازل. على هذا النحو، سأراجع صلاحيات وإعدادات التوقيع المتعدد في عقدين من العقود التي أتابعها اليوم.