هل تساءلت يومًا لماذا تنفجر قيمة بعض الأصول فجأة من لا شيء، ثم تنهار بنفس القوة؟ لقد كنت أفكر في هذا الأمر كثيرًا مؤخرًا، وهو في الواقع ظاهرة اقتصادية مثيرة تسمى الفقاعة.

إليك الأمر – الفقاعات ليست حصرية للعملات الرقمية. لقد كانت تحدث منذ زمن بعيد. لقد رأيناها في الأسهم، والعقارات، وحتى في زهور التوليب في القرن السابع عشر. لكن ما يميز فقاعة العملات الرقمية هو سرعة حركة السوق وشدة الضجة التي تثار حولها.

فما هي بالضبط فقاعة العملات الرقمية؟ إنها عندما يقفز سعر العملة الرقمية بشكل كبير يتجاوز قيمتها الحقيقية – مدفوعًا فقط بالمضاربة والخوف من الفقدان (FOMO). في حين أن الاعتماد الحقيقي يبقى منخفضًا. يتم الترويج للأصل على أنه فرصة استثمارية مذهلة، وترتفع الأسعار، ثم... تنهار كلها.

هناك في الواقع نمط معين لتشكل هذه الفقاعات. قام اقتصادي يُدعى هايمان مينسكي بتقسيمها إلى خمس مراحل. أولاً، الإزاحة – يبدأ الناس في شراء العملة بناءً على الاتجاه. ثم الانفجار – تبدأ الأسعار في الارتفاع بشكل منتظم ويبدأ المزيد من المستثمرين في الانضمام. بعد ذلك تأتي مرحلة النشوة – حيث تصبح الأمور مجنونة. تصل الأسعار إلى مستويات جنونية، ويتوقف الناس عن التفكير بشكل منطقي، ويصبح الخوف من الفقدان (FOMO) هو المسيطر تمامًا.

ثم يأتي جني الأرباح. تبدأ التحذيرات في الظهور، ويدرك الناس أن هذا لا يمكن أن يستمر إلى الأبد، ويبدأون في البيع. وأخيرًا، يدخل الذعر. يبلغ الخوف ذروته، تنهار الأسعار بسرعة، ويدرك الجميع أن الفقاعة قد انفجرت.

لقد مرّ البيتكوين عبر هذه الدورة عدة مرات. عند مراجعة البيانات، كانت هناك فقاعات كبيرة في 2011، 2013، 2017، و2021. في كل مرة، قفز البيتكوين إلى مستويات عالية جدًا قبل أن يتراجع بقوة. دورة 2017 شهدت وصول البيتكوين إلى حوالي 19,500 دولار قبل أن ينخفض إلى حوالي 3,200 دولار. دورة 2021 دفعته إلى 68,789 دولار قبل أن يتراجع. الأمر المثير هو أننا الآن عند 79,870 دولار، وهو أعلى من ذلك الذروة السابقة.

هناك مقياس مفيد يُسمى مضاعف مايير (Mayer Multiple) يساعد في تحديد متى قد تتشكل فقاعة عملات رقمية. هو ببساطة سعر البيتكوين الحالي مقسومًا على متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يصل هذا إلى 2.4 أو أكثر، تاريخيًا كان علامة تحذير على أن فقاعة تتشكل أو على وشك التكون. خلال كل دورة فقاعة رئيسية للبيتكوين، كان هذا المؤشر يرتفع بشكل ملحوظ.

لكن هناك ما تغير – السرد حول العملات الرقمية يتطور. البيتكوين يثبت نفسه كمخزن حقيقي للقيمة. نحن نرى اعتمادًا حقيقيًا الآن. الدول تتبناه كعملة قانونية، والمشاريع تُستخدم للمدفوعات والمعاملات الفعلية. لم يعد الأمر مجرد ضجة hype.

دورات فقاعة العملات الرقمية من المحتمل أن تستمر في الحدوث – فهذه هي طبيعة الأسواق. لكن الاختلاف الآن هو أنه تحت كل تلك المضاربات، هناك فائدة حقيقية تُبنى. لذلك، رغم أن تقلبات الأسعار قد تظل درامية، إلا أن الأساسيات تصبح أقوى.