لقد غصت مؤخرًا في التحليل الفني للذهب، وبصراحة، فإن الحالة الصعودية أصبحت أكثر صعوبة في تجاهلها. ما لفت انتباهي أولاً: بدأ الذهب في الوصول إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في كل عملة رئيسية في بداية عام 2024. هذا ليس ضجيجًا—بل تأكيد على أن هذا السوق الصاعد حقيقي وعالمي، وليس مجرد قصة دولار أمريكي.

يخبرك الرسم البياني لمدة 50 عامًا بكل شيء. بعد التراكم الكبير بين 2013 و2023 (نموذج الكوب والمقبض الدراسي)، نرى نوع الاختراق الذي عادةً ما يستمر لسنوات. وإليك الأمر—عندما تستغرق هذه الأنماط عقدًا من الزمن لتتشكل، فإن الحركة التالية تكون عادةً قوية بشكل نسبي. هكذا تعمل الأسواق.

الخصائص النقدية تتوافق أيضًا. M2 وتوقعات التضخم (التي تتبع عبر صندوق TIP ETF) كانت ترتفع بشكل ثابت، وهو ما يسبق عادةً ارتفاعات الذهب. العلاقة بين توقعات التضخم وسعر الذهب تكاد تكون واضحة جدًا—عندما يرتفع أحدهما، يتبع الآخر. نحن لسنا في فترة استثنائية حيث ينفصل الذهب. الأساسيات متوافقة.

ما يثير الاهتمام هو مقارنة التوقعات المختلفة. معظم المؤسسات الكبرى—جولدمان ساكس، يو بي إس، بنك أوف أمريكا، جي بي مورغان—تتجمع حول 2700 إلى 2800 دولار لعام 2025. لكن توقعات سعر الذهب من InvestingHaven لعام 2025 كانت عند 3100 دولار، وهو أكثر تفاؤلاً بشكل ملحوظ. سجلهم في توقع سعر الذهب لعام 2024 كان دقيقًا أيضًا، مما يعزز مصداقية الأهداف الأعلى.

نظرة على الصورة الأكبر: قد يصل الذهب إلى حوالي 3900 دولار في 2026، مع احتمال أن تصل الألعاب النارية الحقيقية إلى 5000 دولار بحلول 2030. يعتقد بعض المحللين أن $10k ممكن أيضًا إذا حدثت تضخمات مفرطة أو صدمات جيوسياسية، رغم أن ذلك يتطلب ظروف استثنائية جدًا.

وضع السوق للعقود الآجلة (حيث يحتفظ التجار بمراكز قصيرة ممتدة) يشير إلى أن هناك مجالًا للمزيد من الصعود دون أن يصبح السوق مفرطًا جدًا. أسواق العملات تبدو داعمة مع قوة اليورو، وعوائد السندات لا تتحرك للأعلى، وهو أمر مناسب للذهب.

شيء يستحق الملاحظة: الفضة كانت تتأخر، لكنها عادةً ما تلحق بالركب لاحقًا في هذه الأسواق الصاعدة. يظهر رسم بياني لنسبة الذهب إلى الفضة على مدى 50 عامًا أن الفضة قد تصبح عدوانية بمجرد أن يكتمل هذا الدورة بشكل أكبر.

الخلاصة—نحن على الأرجح لا زلنا في المراحل المبكرة إلى المتوسطة من هذا السوق الصاعد. التحليل الفني، والخلفية النقدية، وديناميكيات التضخم كلها تشير إلى ارتفاع الأسعار مستقبلًا. سواء وصلنا إلى 3100 دولار، 3900 دولار، أو 5000 دولار، يعتمد على كيفية تطور الظروف الكلية، لكن الاتجاه واضح جدًا.