► خيارات على السلسلة: المرحلة التالية من الرافعة المالية في العملات المشفرة

لقد أثبتت بورصة بيرب دي إكس بالفعل وجود طلب هائل على الرافعة على السلسلة. لم يعد الناس يمانعون التداول على السلسلة إذا كانت السيولة عميقة بما يكفي والتنفيذ لا يشعر بأنه سيء.
المحفز التالي الذي أراقبه ليس فقط أسواق جديدة أو عقود #RWA المستقبلية. لقد رأيت النمط في التمويل التقليدي وبدأت أعتقد أن المرحلة التالية ربما تكون نمو الخيارات على السلسلة.
لأن الخيارات لا تتوسع أبداً أولاً. في كل سوق عادةً ما يذهب الأمر من السوق الفوري → العقود الآجلة/المستقبلية → الخيارات → المنتجات المهيكلة → منتجات التقلب.
تحتاج الأسواق إلى أصول أساسية سائلة قبل أن يتمكن التجار من التحوط بشكل صحيح من غاما. ضمانات عميقة قبل أن يعمل هامش المحفظة. وجود مخزون حقيقي كافٍ في النظام قبل أن يهتم الناس بالتغطية المنحنى.
ربما لهذا السبب تأخرت الخيارات في النمو في العملات المشفرة لفترة طويلة.
– تمتلك Deribit حوالي ~78% من تدفق خيارات العملات المشفرة العالمية
– حجم الفتح لخيارات BTC يتراوح حالياً حول 30 مليار دولار مع ذروات فوق $50B العام الماضي
– حجم الأونشين على الخيارات بقيمة 410.36 مليون دولار في الـ 7 أيام الماضية
– لا تزال صغيرة مقارنة بـ دي إكس المستقبلية
لماذا أعتقد أن الوقت لظهور الخيارات قد يحدث هذا العام:
– نظام ETF ينمو بشكل هائل مع انفجار خيارات IBIT
– شركات الخزانة التي تمتلك مخزون BTC ضخم
– العقود المستقبلية على السلسلة ناضجة بما يكفي للتحوط من محافظ الخيارات
– البنية التحتية للتمويل اللامركزي أصبحت أفضل بكثير الآن
المؤسسات لا تتوقف عند الرافعة الاتجاهية إلى الأبد. في النهاية، تحتاج إلى وضع خيارات، وأطواق، ونداءات مغطاة، وتحوطات المخزون، وتداولات التقلب، ومنتجات العائد المهيكلة.
لا يزال سوق الخيارات على السلسلة يبدو مبكراً بصراحة. ومع ذلك، يتم بناء النسخة الأولى الموثوقة:
– @derive_xyz: ~$132M TVL، أكثر من 16 مليار دولار من القيمة الاسمية التراكمية للخيارات، نظام هامش عابر، دعم RFQ، عقود مستقبلية مدمجة. أقرب شيء لمحاولة حقيقية على السلسلة من Deribit حتى الآن.
– @ryskfinance: ~$55M TVL، أكثر من 936 مليون دولار من القيمة الاسمية التراكمية للخيارات، تسعير قائم على RFQ مع دفع علاوة فورية مقدمة، بدون تصفية. يبني على HyperEVM كطبقة عائد مهيكلة.
– @HyperliquidX: أضافت HIP-4 عقود نتائج. ليس فقط فتح أسواق التوقعات ولكن أيضًا الدفع نحو مشتقات تشبه الخيارات.
– @aevoxyz: حساب موحد، تصميم CLOB، تسوية على السلسلة، حجم تراكمية $39B . لكن السوق تتعامل معه أكثر كأنه مستقبل + منصة قبل الإطلاق.
– @paradex: خيارات دائمة بدون تاريخ انتهاء، بدون مخاطر تصفية للمشترين، دفع التمويل بدلاً من العلاوة المسبقة، هامش موحد عبر العقود المستقبلية والفورية. أعلى 4 من حيث الحجم الاسمي يحققون 21.66 مليون دولار.
معظم المستخدمين ربما لا يتداولون الخيارات مباشرة على أي حال.
سوف يودعون ببساطة في خزائن العائد، منتجات محمية رأس المال، عائد BTC معزز، استراتيجيات مستقرة مؤتمتة التحوط بينما تظل الخيارات صامتة كالبنية التحتية غير مرئية.
بنفس الطريقة التي لا يلمس بها معظم مستخدمي التمويل التقليدي خيارات SPX يدويًا، بينما يعتمد نصف النظام بشكل غير مباشر على أسواق التقلب.
مرة أخرى، قد تكون الخيارات على السلسلة هي التوسع الحقيقي التالي في هيكل السوق بعد العقود المستقبلية.