مؤخرًا رأيت موضوعًا مثيرًا للاهتمام يناقش — تخطت ديون الولايات المتحدة الأمريكية 35 تريليون دولار، وهو ما يعادل أن كل أمريكي يحمل ديونًا بقيمة 100 ألف دولار. والأكثر إثارة للدهشة أن هذا الدين يتجاوز الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة تزيد عن 120%.

وبينما تعتبر الصين ثاني أكبر دولة تمتلك سندات الخزانة الأمريكية في الخارج، فهي تملك 771 مليار دولار من السندات الحكومية. وهذا يثير سؤالًا كلاسيكيًا: إذا قررت الصين فجأة بيع جميع سنداتها الأمريكية، فما هو التأثير الذي قد يحدث على الاقتصاد الأمريكي؟

لقد لاحظت أن الكثيرين مهتمون جدًا بهذا السؤال، لكن في الواقع، الإجابة ليست بهذه البساطة كما يتصور البعض. أولًا، على الرغم من أن حيازة الصين للسندات الأمريكية تبدو كبيرة، إلا أنها تمثل حوالي 2% فقط من ديون الولايات المتحدة الضخمة التي تبلغ 35 تريليون دولار. ومع ذلك، لا تقلل من شأن هذه النسبة، ففي السوق المالية الدولية، يمكن أن تثير هذه النسبة موجة من الاضطرابات.

إذا حدث بالفعل أن قامت الصين ببيع سنداتها الأمريكية، فإن أول شيء سيحدث هو زيادة عرض السندات الأمريكية بشكل كبير، مما يؤدي إلى انخفاض أسعارها مباشرة. وسترتفع عوائد السندات، حيث سيضطر المستثمرون إلى رفع العائدات لجذب المشترين. هذا يمثل كابوسًا للحكومة الأمريكية، لأن تكاليف الاقتراض ستزداد فجأة، وسيكون عليها دفع فوائد أكثر كل عام.

الأمر الأكثر أهمية هو رد الفعل التسلسلي على الاقتصاد العالمي. فالسندات الأمريكية تعتبر أحد الركائز الأساسية للسوق المالية العالمية، وتحريكها يسبب تأثيرات واسعة. الأسواق الأخرى ستتأرجح أيضًا، وقد تتعرض العملات الوطنية لتقلبات، وسيبدأ المستثمرون في البحث عن ملاذات آمنة، مما قد يعطل النظام التجاري العالمي.

لكن هناك جانب مثير للاهتمام — فبيع الصين للسندات الأمريكية في الواقع ليس في مصلحتها أيضًا. فبينما يمكنها الحصول على كمية هائلة من الدولارات النقدية، فإنها تتعرض لمخاطر انخفاض قيمة الدولار. الصين أكبر دولة احتياطية للعملات الأجنبية في العالم، وتمتلك أصولًا أمريكية كثيرة، وإذا انخفض الدولار، فستتأثر بشكل كبير.

لذا، فإن عدم بيع الصين للسندات الأمريكية الآن، بل الاحتفاظ بها، أصبح نوعًا من الأدوات الدبلوماسية الاقتصادية. كأنها ورقة رابحة في يدها، يمكنها استخدامها في اللحظات الحاسمة. بالمقارنة مع العواقب التي قد تترتب على البيع المباشر، فإن القوة الحقيقية تكمن في حركة إزالة الاعتماد على الدولار على مستوى العالم.

وفي الآونة الأخيرة، برز اتجاه واضح — حيث بدأت أكثر من نصف الدول تقريبًا في العالم في تقليل اعتمادها على الدولار. الدول الناشئة كانت في المقدمة، لأنها أدركت الظلم وراء هيمنة الدولار، وقررت السعي لمزيد من الاستقلال الاقتصادي. الصين تعمل على تعزيز دور اليوان في المعاملات الدولية، ودول البريكس أطلقت نظام تسوية مالي جديد، يتجنب الاعتماد التقليدي على الدولار.

بصراحة، فإن تقليل الاعتماد على الدولار يضر بالاقتصاد الأمريكي أكثر من بيع الصين للسندات الأمريكية. فالأمريكيون خلال السنوات الماضية استغلوا هيمنة الدولار في عمليات الاستغلال الاقتصادي، وكلما واجهوا أزمة اقتصادية، قاموا بطبع المزيد من النقود، ووزعوها عبر التيسير الكمي. ونتيجة لذلك، زاد عرض الدولار، وانخفضت الفوائد، وسهل على الشركات والأفراد الحصول على التمويل.

لكن المشكلة أن هذا الدولار المطبوعة بكميات هائلة يتدفق إلى دول أخرى، خاصة تلك التي اقتصادها هش. هذه الدول تقترض وتستهلك عندما يكون الدولار رخيصًا، وتستخدمه أيضًا لسداد ديونها الخارجية. ونتيجة لذلك، تعافت الاقتصاديات الأمريكية مؤقتًا، لكن تلك الدول تراكمت عليها ديون بالدولار. وعندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، تتدفق رؤوس الأموال من تلك الدول إلى الولايات المتحدة.

من خسارة أمريكا لعقد من الزمن في أمريكا اللاتينية، إلى أزمة العملات في جنوب شرق آسيا، وصولًا إلى اضطرابات اقتصادية حديثة في الأرجنتين وتركيا، كلها خلفها تأثيرات أمريكية. لذلك، تزداد معارضة الدول لهيمنة الدولار، ويصبح تقليل الاعتماد عليه مسارًا لا يمكن إيقافه.

وفي هذا السياق، تلعب الصين دورًا محوريًا. فهي أكبر دولة نامية وممثلة للاقتصادات الناشئة، وكل خطوة تتخذها قد تؤثر على ملامح النظام الاقتصادي العالمي. بالمقارنة مع تأثير بيع الصين للسندات الأمريكية، فإن التغيير الحقيقي في النظام الاقتصادي العالمي يأتي من موجة تقليل الاعتماد على الدولار.

أعتقد أن هذا الموضوع يعكس تحولًا أعمق — حيث أن النظام الاقتصادي الدولي يعاد ترتيبه من جديد. سواء كانت مشكلة السندات الأمريكية أو تقليل الاعتماد على الدولار، فإن الجوهر هو أن الدول تسعى لمزيد من الاستقلالية والكلام في الشؤون الاقتصادية. هذه العملية قد تكون معقدة، لكن على المدى الطويل، فهي في مصلحة الدول النامية أكثر من غيرها.