مؤخرًا عند النظر إلى البيانات الاقتصادية، اكتشفت أن الكثير من الناس لا يفهمون حقًا ما هو M2. اليوم أريد أن أتحدث عن هذا المفهوم الذي يبدو معقدًا جدًا لكنه في الحقيقة مهم جدًا.

ببساطة، M2 هو إجمالي النقود المتداولة في الاقتصاد. يشمل النقود الورقية التي في جيبك، والأموال الموجودة في حسابات الشيكات البنكية، بالإضافة إلى حسابات التوفير، والودائع الثابتة، وصناديق السوق المالية، وهي أصول أقل سيولة قليلاً لكنها يمكن أن تتحول بسرعة إلى نقد.

لماذا نركز على ما هو M2؟ لأنه يعكس مباشرة كم من المال يمكن إنفاقه في السوق. زيادة M2 تعني زيادة السيولة المتاحة، وأن الناس والشركات أكثر رغبة في الإنفاق والاستثمار. وعلى العكس، إذا انكمش M2، غالبًا ما يتباطأ الاقتصاد، وقد تنخفض أرباح الشركات، وترتفع معدلات البطالة.

الأجزاء المكونة ليست معقدة في الواقع. أولاً، هو النقد وودائع الشيكات، وهي الأساس. ثم حسابات التوفير، على الرغم من أنها تقدم فوائد إلا أن سحبها قد يكون محدودًا. بالإضافة إلى الودائع الثابتة وصناديق السوق المالية، وهذه كلها عناصر يتم احتسابها من قبل الاحتياطي الفيدرالي عند حساب M2.

كيف تؤثر البنوك المركزية على M2؟ بشكل رئيسي من خلال السياسة النقدية. عندما يخفضون أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أرخص، ويكون الناس أكثر رغبة في الاقتراض، فيزداد M2. كما أن الإنفاق الحكومي له تأثير، مثل توزيع شيكات التحفيز أو زيادة الإنفاق العام، كلها تزيد من عرض النقود. عندما يزداد الاقتراض من قبل البنوك، يزداد أيضًا M2.

هناك مثال تاريخي مثير للاهتمام. خلال جائحة كوفيد-19، قامت الحكومة الأمريكية بصرف شيكات تحفيزية بكميات كبيرة، وخفضت الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير أسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، في بداية عام 2021، زاد M2 بنسبة تقارب 27% مقارنة بالعام السابق، مسجلاً رقمًا قياسيًا. لكن في عام 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم، وتباطأ نمو M2، وفي نهاية العام تحول إلى انكماش.

علاقة M2 بالتضخم أيضًا مباشرة جدًا. عندما يزداد عرض النقود المتاحة، يزداد الإنفاق، ولكن إذا زاد بسرعة تفوق قدرة الاقتصاد على الإنتاج، فإن الأسعار سترتفع، مما يؤدي إلى التضخم. وإذا توقف نمو M2 أو انكمش، قد يخف التضخم، لكن الاقتصاد قد يدخل في تباطؤ أو حتى ركود.

كيف يؤثر ذلك على الأسواق المالية؟ بشكل خاص جدًا. عندما يرتفع M2 وتكون الفائدة منخفضة، يبحث المستثمرون عن عوائد أعلى، مما يدفع العملات الرقمية والأسهم للارتفاع بسهولة. لكن إذا انكمش M2، وارتفعت تكاليف الاقتراض، سيسحب الناس الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار. سوق السندات أيضًا يتأثر، فحين يزيد M2، تكون السندات أكثر جاذبية، وعندما ينكمش، تنخفض أسعار السندات.

لذا، فهم ما هو M2 مهم جدًا للمستثمرين. النمو السريع قد يشير إلى التضخم وزيادة الاستهلاك، لكنه أيضًا يحمل مخاطر. النمو البطيء يساعد على السيطرة على الأسعار، لكنه قد يبطئ الاقتصاد. لهذا السبب، يراقب البنك المركزي وصانعو السياسات عن كثب M2، ويجب على المستثمرين أيضًا اعتباره مرجعًا هامًا لتحديد اتجاه السوق.