مؤخرًا عند النظر إلى بعض المشاريع، اكتشفت أن الكثير من الناس يقتصرون على النظر إلى القيمة السوقية فقط للحكم على ما إذا كانت المشاريع رخيصة أم لا، لكنهم يتجاهلون مؤشرًا مهمًا جدًا — التقييم الكامل بعد التخفيف (FDV). فهم هذا الشيء يمكن أن يساعدك على تجنب الكثير من فخاخ الاستثمار.

ببساطة، FDV هو القيمة الإجمالية للمشروع بعد أن يتم تداول جميع الرموز المميزة، أما القيمة السوقية فهي فقط تعتمد على كمية الرموز المتداولة حاليًا. إذا كانت الفجوة بين الاثنين كبيرة، فهذا يعني أن هناك كمية هائلة من الرموز ستُطلق في المستقبل، وهذا قد يؤثر بشكل كبير على سعر العملة.

على سبيل المثال، يتضح الأمر بشكل واضح. سعر البيتكوين الآن هو 80.72 ألف دولار، والإجمالي المعروض هو 21 مليون وحدة، وFDV حوالي 1.616 تريليون دولار. هذا الرقم يبدو كبيرًا جدًا، لكن نظرًا لأن عرض البيتكوين ثابت، فإن القيمة السوقية وFDV تكاد تكون متطابقة، مما يدل على عدم وجود مخاطر تخفيف كبيرة في المستقبل. بالمقابل، نأخذ NEXO، سعره الحالي 0.90 دولار، والإجمالي المعروض 1 مليار وحدة، وFDV هو 895 مليون دولار. هنا، عليك أن تتساءل، لماذا السوق يمنحه هذا السعر فقط؟ هل هناك شيء لم أره بعد؟

أعتقد أن أكثر ما يميز FDV هو أنه يساعدك على رؤية "القدرة الحقيقية" لمشروع معين. العديد من المشاريع تبدو ذات قيمة سوقية منخفضة، لكن إذا كانت FDV أعلى بكثير من القيمة السوقية، فهذا يدل على أن هناك كمية كبيرة من الرموز ستُطلق في المستقبل. وإذا تم إطلاق هذه الرموز دفعة واحدة، فإن قيمة الرموز الحالية قد تتعرض لتخفيف كبير.

خذ مثال XRP، شركة ريبل لديها خطة لإطلاق الرموز تدريجيًا، والرموز ستُطلق بشكل تدريجي. تيسوس أيضًا يطلق رموز جديدة من خلال مكافآت الحصاد. هذه الآليات ليست مشكلة بحد ذاتها، لكن عليك أن تعرف كيف ستؤثر على السعر في المستقبل. سعر XRP الآن هو 1.41 دولار، لكن FDV الخاص به سيكون أعلى بكثير من القيمة السوقية الحالية، لأنه لا يزال هناك الكثير من الرموز غير المتداولة.

لذلك، عند النظر إلى FDV، عادةً أضع في اعتباري عدة سيناريوهات:

- القيمة السوقية منخفضة، وFDV مرتفعة — المشروع يبدو رخيصًا الآن، لكن يجب الحذر من مخاطر التخفيف في المستقبل. هذه المشاريع أحيانًا تكون كنوزًا، وأحيانًا تكون فخاخًا.

- القيمة السوقية عالية، وFDV مرتفعة — يدل على أن المشروع ناضج، والسوق واثق من نموه المستقبلي. البيتكوين هو مثال على ذلك.

- القيمة السوقية عالية، وFDV منخفضة — قد يكون سعر المشروع الحالي مرتفعًا جدًا، والمجال أمامه محدود في المستقبل.

- القيمة السوقية منخفضة، وFDV منخفضة — مشاريع جديدة أو مشاريع تواجه صعوبات، والمخاطر فيها عالية.

لكن أود أن أؤكد أن FDV لا يمكن الاعتماد عليه بشكل منفرد لاتخاذ قرارات استثمارية. هو مجرد مؤشر مرجعي. والأهم هو النظر إلى جدول إطلاق الرموز، والمنافسة في السوق، والتقدم التقني، وغيرها من العوامل. بعض المشاريع قد تبدو FDV الخاصة بها منخفضة جدًا، لكن إذا كانت الرموز ستُطلق بكميات كبيرة في فترة قصيرة، فالمخاطر تظل قائمة.

بصراحة، كثير من الناس ينجذبون إلى "القيمة السوقية المنخفضة"، لكنهم لا يلاحظون أن وراء ذلك هناك FDV مرتفعة. ولهذا السبب، بعض المشاريع ترتفع بسرعة وتنهار بسرعة أيضًا. في المرة القادمة التي تنظر فيها إلى مشروع، جرب أن تقارن بين FDV والقيمة السوقية، ستكتشف أشياء مثيرة للاهتمام.