مؤخرًا راجعت خطاب راوول بال في إحدى المؤتمرات الكبرى في دبي، حيث كان يحلل الصورة الكلية للعملات المشفرة لعام 2026. بصراحة، الكثير مما قاله يتطابق مع ما ألاحظه في السوق.

الفرضية الأساسية بسيطة — السيولة تفسر حوالي 90% من تحركات البيتكوين، وليس دورات الان halving التي تُعتبر عادةً. يؤكد راوول بال أن عدة عوامل تتلاقى الآن: التحفيز المالي، إصدار النقود، التغييرات في تنظيم البنوك، ضعف الدولار. وفقًا لكلامه، يجب أن يبدأ كل ذلك في العمل بالفعل في يناير-فبراير، وإذا لم يحدث ذلك، فإن فرضيته ستخسر.

ما لفت انتباهي هو تحليله للمزاج العام. الجميع يصرخ عن سوق هابطة، لكنه يلاحظ بشكل عادل: إذا كان هذا دبًا، فلماذا البيتكوين عند مستويات قياسية جديدة، والباقي لا؟ إنها تصحيح عادي داخل سوق صاعد، وهو أمر طبيعي تاريخيًا. تذكروا، في عام 2021 كان هناك هبوط بنسبة 50% قبل الوصول إلى ATH جديد.

حدد راوول بال عدة مؤشرات اقتصادية كبرى يجب مراقبتها: M2 العالمي، ديناميكيات الدولار، سياسة الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، التغييرات في تنظيم البنوك مثل SLR. يبدو الأمر معقدًا، لكن الجوهر هو أن ذلك يخلق سيولة في النظام، والعملات المشفرة هي أول من تستفيد من ذلك.

بالنسبة للعملات البديلة، هناك نقطة مثيرة. يسأل الكثيرون: أين موسم العملات البديلة؟ يقول راوول بال إن العملات البديلة تتحرك تبعًا للدورة الاقتصادية، تحديدًا وفقًا لمؤشر ISM للإنتاج. عندما يتجاوز مؤشر ISM مستوى 50 للأعلى، ستشتعل شهية المخاطرة، وسيبدأ رأس المال في التحول إلى العملات البديلة. سيقل هيمنة البيتكوين، وستقفز منصات العقود الذكية.

بالنسبة للذكاء الاصطناعي مقابل العملات المشفرة — هو لا يتفق مع السرد القائل إن العملات البديلة ستخسر. المستثمرون الأفراد دائمًا يلاحقون أقصى إمكانات للنمو. إذا زاد البيتكوين بمضاعف، يمكن للعملة البديلة أن تنمو بعشرة أضعاف. بالإضافة إلى ذلك، العملات المشفرة لا تزال غير ممولة بشكل كاف مقارنة بأسهم الذكاء الاصطناعي، وهناك مجال لتدفق رأس المال.

هل التخفيف وإلغاء قفل الرموز؟ يعتقد راوول بال أن ذلك ليس مشكلة. حجم رأس المال الذي يدخل العملات المشفرة لأول مرة أكبر بكثير. كل دورة تتزايد فيها التدفقات. المهم هو اختيار الأصول بشكل صحيح.

إطاره لاختيار العملات البديلة صارم: التزم بالعملات الأساسية L1 (بيتكوين، إيثيريوم، سولانا، سوي)، راقب المقاييس الحقيقية للشبكة (المستخدمون النشطون، قيمة المعاملات)، قيّم كل شيء باستخدام سولانا كمؤشر مرجعي، وادخل فقط عندما تتطابق البيانات والرسوم البيانية. انتقل راوول بال إلى سوي في بداية الدورة لأنه من أسرع الشبكات نموًا، وتوافق الأساسيات مع النمط الفني.

السرديات لعام 2026 من وجهة نظره: الذكاء الاصطناعي بالإضافة إلى العملات المشفرة (نسخة حقيقية، وليست مجرد هلاوس)، العملات المستقرة وشبكات الدفع، L1 ذات قدرة عالية على المعالجة، الفن الرقمي وNFT كنوع من المضاد.

نصيحته النهائية مباشرة: معظم الناس يخسرون أموالهم لأنهم يجن جنون FOMO في عمليات التدوير، ويعيدون التداول، ويطاردون العائد، ويستخدمون الرافعة المالية. ينصح راوول بال ببساطة بالاحتفاظ بمحفظة من الأصول ذات الجودة العالية بدون رافعة، وتقليل المضاربة إلى 5-10%. لو أن الناس فقط احتفظوا بمثل هذه المحفظة، لكانوا قد تفوقوا على 99.9% من المتداولين على المدى القصير.

إذا كانت فرضيته صحيحة، فإن عام 2026 قد يكون أحد أقوى دورات السيولة. المهم هو عدم إفساد ذلك.