الكيانات حققت أرباحًا هائلة من البيتكوين! وول ستريت ترفع وتيرة الاستثمارات: تريليون دولار من الأموال يخططون لتخصيص 2%–4% للعملات المشفرة؟

2024年美国证券交易委员会（SEC）批准比特币现货ETF，被视为加密货币历史上的分水岭。不到两年时间，这一决策不仅彻底改变了市场格局，更为华尔街的金融巨头们带来了惊人的回报。如今，随着ETF的巨大成功得到验证，一场更为庞大的资本迁徙似乎正在酝酿之中。以摩根士丹利（Morgan Stanley）为首的顶级投行，正悄然为其管理的数万亿美元资产开启一扇通往加密世界的大门。

الطباعة الآلية للمال

لفهم تحول موقف وول ستريت، يجب أولاً أن نرى التأثير الثري الذي خلقه ETF البيتكوين الفوري. من بين ذلك، فإن صندوق البيتكوين من بلاك روك (BlackRock) المعروف باسم iShares البيتكوين (IBIT) بلا شك هو النجم الأبرز في المشهد.

تشير البيانات إلى أن IBIT منذ إطلاقه في يناير 2024، اقترب من إدارة أصول بقيمة 100 مليار دولار. والأكثر إثارة للدهشة، أنه يحقق إيرادات رسوم إدارة تتجاوز 244 مليون دولار سنويًا، مما جعله أكثر منتجات ETF ربحية تحت مظلة بلاك روك. هذا الإنجاز، يتجاوز حتى تلك الصناديق التقليدية التي تعمل منذ 25 عامًا وتدير أصولًا بمضاعفات أضعاف، مثل IVV الذي يتتبع مؤشر S&P 500.

نجاح IBIT لا يقتصر على قدرته على تحقيق الأرباح فقط. بل إن سرعته في جذب الأموال سجل أرقامًا قياسية. على سبيل المثال، في الأسبوع الأول من أكتوبر 2025، بلغ التدفق الصافي الأسبوعي لجميع صناديق ETF البيتكوين الفورية 3.2 مليار دولار، منها IBIT استحوذ على 1.78 مليار دولار. وفي 6 أكتوبر، شهد السوق تدفقًا صافياً قدره 1.19 مليار دولار في يوم واحد، وهو أول يوم يتجاوز مليار دولار منذ يوليو. هذه القدرة المذهلة على جذب الأموال دفعت سعر البيتكوين إلى أعلى من 125,000 دولار، مسجلاً مستوى قياسيًا جديدًا، وأكدت للسوق بأكمله أن هناك طلبًا حقيقيًا وضخمًا على قنوات استثمارية شرعية ومريحة للبيتكوين.

إجماع وول ستريت

نجاح بلاك روك كان بمثابة حجر كبير ألقى في بحيرة هادئة، وأثار موجات في وول ستريت بأكملها. ردت البنوك الاستثمارية الكبرى، مثل مورغان ستانلي، بسرعة، حيث أصدر مجلس الاستثمار العالمي (GIC) تقريرًا تاريخيًا، أوصى رسميًا بإدراج العملات المشفرة ضمن محفظة الأصول للعملاء.

هذا التوجيه يحمل وزنًا كبيرًا، لأن GIC يقدم استشارات استراتيجية لنحو 16,000 مستشار مالي، يديرون معًا أصولًا تصل إلى 2 تريليون دولار. وتتلخص التوصيات الأساسية في: محفظة النمو الفرصي (Opportunistic Growth): توصي بتخصيص حتى 4% من الأصول للعملات المشفرة.
محفظة النمو المتوازن (Balanced Growth): توصي بتخصيص حتى 2%.
المحافظ المحافظة والموجهة للعائد: توصي بعدم تخصيص أي نسبة.

وفي التقرير، وصف مورغان ستانلي البيتكوين بأنه “أصل نادر، يشبه الذهب الرقمي”، معترفًا بقيمته طويلة الأمد ضمن محفظة متنوعة. هذا يمثل تحولًا في نظرة أكبر البنوك الاستثمارية، حيث أصبح البيتكوين يُنظر إليه من مجرد “مخاطرة مضاربة” إلى “أصل ذو قيمة” يمكن تضمينه في المحافظ.

رئيس تنفيذي لشركة Bitwise، هانتر هورسلي، وصف هذا التحول بأنه “اختراق كبير”، وقال: “نحن ندخل عصر التيار الرئيسي.” وإذا قدرنا أصول مورغان ستانلي التي تبلغ 2 تريليون دولار، حتى لو تبنى جزء صغير من العملاء نسبة 2% إلى 4%، فهذا يعني تدفقًا إضافيًا قد يصل إلى 40 مليار إلى 80 مليار دولار إلى سوق العملات المشفرة.

موقف مورغان ستانلي ليس استثناءً، فهناك توافق واضح في وول ستريت حول الأمر: بلاك روك: كانت قد أشارت سابقًا إلى أن تخصيص 1% إلى 2% من البيتكوين هو “معقول”.
فيديليتي (Fidelity): أبحاثها تشير إلى أن تخصيص 2% إلى 5% يمكن أن يعزز العائدات بشكل ملحوظ خلال السوق الصاعدة.
غرايسل (Grayscale): تحليلات نماذجها تظهر أن النسبة المثلى للتخصيص حوالي 5%.

حتى شركة فانغارد (Vanguard)، التي كانت معارضة طويلة الأمد للعملات المشفرة، أُفيد مؤخرًا بأنها تعيد تقييم سياستها في حظر عملائها من تداول صناديق البيتكوين ETF. الاتجاه في وول ستريت، واضح أنه قد تغير.

لماذا الآن؟

تحول وول ستريت الجماعي لم يكن صدفة، بل مدفوعًا بعوامل اقتصادية كلية منطقية وسياقية.

أولاً، هناك ظاهرة “صفقة التدهور” (Debasement Trade) التي تتزايد عالميًا. مع استمرار التحفيز المالي من قبل الحكومة الأمريكية وتوقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بدأ السوق يشكك في الاعتمادية طويلة الأمد على الدولار، وتبدأ موجة “إزالة الاعتماد على الدولار” في التبلور. حذر كين غريفين من سيتي ديل (Ken Griffin) من أن المستثمرين يشنون موجة لتجنب مخاطر السيادة الأمريكية. في ظل هذا، تجاوز سعر الذهب 4000 دولار للأونصة، وبلغت قيمة الذهب المحتفظ به من قبل البنوك المركزية العالمية لأول مرة أكثر من ديون الولايات المتحدة.

يُنظر إلى البيتكوين، بفضل عرضه المحدود وخصائصه اللامركزية، على أنه “ذهب رقمي”، وأصبح لاعبًا رئيسيًا في هذه المعركة ضد تدهور العملة. تدفقات الأموال من الأصول المرتبطة بالدولار تتجه نحو الذهب والبيتكوين كملاذات آمنة، وهو اتجاه واضح.

ثانيًا، دعم المستثمرين الأسطوريين علنًا يلعب دورًا محفزًا. مؤخرًا، أكد بول تودور جونز (Paul Tudor Jones)، أحد أكبر مديري الصناديق التحوطية، أن في عالم يتوسع فيه الإنفاق المالي، فإن العرض المحدود للبيتكوين يمنحه ميزة على الذهب. وأشار إلى أن محفظته لا تزال تحتوي على نسبة “أرقام فردية” من العملات المشفرة، واعتبر أن السوق الحالية تشبه مرحلة الانفجار قبل فقاعة الإنترنت في 1999، حيث لا تزال هناك مساحة كبيرة للارتفاع في الأسهم والأصول عالية المخاطر.

رغم أن المعلقين على الذهب، مثل بيتر شيف، يعارضون ذلك، معتبرين أن قوة الذهب تشير إلى ركود وليس انتعاش، فإن رأي جونز بلا شك يعزز ثقة المؤسسات الاستثمارية.

من الهامش إلى المركز

من النجاح الكبير لصندوق IBIT من بلاك روك، إلى إدراج توصية تخصيص 2%–4% من الأصول للعملات المشفرة في دليل الاستثمار من قبل مورغان ستانلي، مرورًا بالمنطق الكلي للحماية من المخاطر، تتضح صورة واضحة: العملات المشفرة، خاصة البيتكوين، تتغير من كونها أصول عالية المخاطر تُنظر إليها على أنها هامشية، إلى مكون استراتيجي لا غنى عنه في المحافظ الحديثة.

رسالة وول ستريت واضحة: للمستثمرين القادرين على تحمل التقلبات، لم يعد السؤال “هل ينبغي تخصيص العملات المشفرة؟” بل “كيف ينبغي تخصيصها؟”. ومع بدء تدفق تريليونات الدولارات من الأموال التقليدية إلى هذا القطاع الناشئ، فإن المرحلة التالية من التحول الهيكلي في سوق العملات المشفرة ربما تكون قد بدأت للتو.