حسنًا، قرأت هذا الحديث الذي يدور حوله: الصين تفرغ كل الديون الأمريكية وها هي أمريكا تنهار من يوم لآخر. يبدو مثيرًا، أليس كذلك؟ لكن استمع إلى الخبراء وتفهم على الفور أنه مجرد خيال. إذا بعت الديون الأمريكية وهبط الدولار، حسنًا... أنت فقط توهم نفسك.

فما هو حقًا هذا الدين الأمريكي الذي يتحدث عنه الجميع؟ في الأساس، هو كما لو أن الولايات المتحدة اقترضت أموالًا من بقية العالم. ليس عليهم سداد رأس المال غدًا صباحًا، لكن الفوائد؟ تلك يجب دفعها كل شهر، بدون أعذار. هناك ثلاثة أنواع: قصيرة الأجل (حوالي سنة)، متوسطة الأجل (2-10 سنوات)، وطويلة الأجل (30 سنة)، وكل منها بمعدل فائدة خاص به.

لماذا يفعل الأمريكيون ذلك؟ بسيط: حكومة الولايات المتحدة بحاجة إلى أموال لكل شيء. البنية التحتية، المدارس، الصحة، الرعاية الاجتماعية، والأهم الدفاع. آه، الدفاع. هل تعلم أنه في عام 2024 بلغ ميزانية الدفاع الأمريكية 886 مليار دولار؟ وهو يمثل 3.2% من ناتجهم المحلي الإجمالي وقرابة 47% من الإنفاق الفيدرالي التقديري. تقريبًا نصف ما ينفقونه، يذهب هناك.

لكن النقطة هي: لدى الولايات المتحدة ناتج محلي إجمالي يبلغ 27.37 تريليون دولار في عام 2023. يبدون أغنياء، أليس كذلك؟ خطأ. كل الاقتصاد الأمريكي مبني على الدين. في نهاية عام 2023، تجاوز الدين الوطني الإجمالي 34 تريليون دولار للمرة الأولى. إذا قسمت ذلك على 300 مليون أمريكي، فسيكون أكثر من 100,000 دولار دين لكل شخص. لكل مواطن على حدة.

إذا لم يسدد بلد ديونه، فهو ولد سيء. حسنًا، يمكن وصف الولايات المتحدة بأنها أكبر ولد سيء في العالم. وعندما لا تتمكن الإيرادات الضريبية من تغطية مدفوعات الفوائد، يحدث التخلف عن السداد. ويجد الدين الأمريكي نفسه في ورطة حقيقية.

ما هو مقدار الفوائد على الدين الأمريكي؟ حوالي 600 مليار دولار سنويًا. أكثر من 15% من الإيرادات الضريبية الفيدرالية. وفي عام 2024، كانت ديون وطنية بقيمة 8.9 تريليون دولار تستحق السداد، تقريبًا ثلث كل ما هو في التداول. وصلت الفوائد إلى 1.6 تريليون دولار، وأصبحت أكبر نفقات عامة في الولايات المتحدة. إذا بقيت المعدلات مرتفعة وأضيفت حوالي 4 تريليون دولار من ديون جديدة كل عام، فسيذهب نصف الضرائب الأمريكية قريبًا فقط لدفع الفوائد.

لكن المشكلة الحقيقية هي: الحكومة الفيدرالية الأمريكية تعيش فوق طاقتها. العجز المالي لعام 2023 كان تقريبًا 1.7 تريليون دولار، بزيادة قدرها 320 مليار دولار عن العام السابق. بزيادة قدرها 23%. الحكومة تنفق أكثر بكثير مما تكسب وتحتاج إلى الاقتراض لسد الفجوة.

فكيف يسددون؟ سهل. يستغلون مكانة الدولار في الاتفاقيات العالمية ويطبعون المزيد من النقود لتخفيف الدين.

أما الصين. حاليًا، أكبر حامل خارجي للدين الأمريكي هو اليابان بأكثر من 1.3 تريليون دولار. تليها الصين، بحوالي 767.4 مليار دولار. لذلك يقول البعض: نبيع كل الدين الأمريكي وندمر الحكومة من يوم لآخر.

أفهم الحماس، لكن توقف لحظة. أولًا، لماذا اشترت الصين الدين الأمريكي في المقام الأول؟ عندما انضمت الصين إلى منظمة التجارة العالمية، انطلقت الصادرات. أصبحت واحدة من أكبر المصدرين في العالم مع فائض تجاري هائل. تلك الأرباح بالعملات الأجنبية؟ جزء منها يُستثمر في سندات الخزانة الأمريكية. لماذا؟ لأن الدولار هو العملة العالمية، وهو مستقر، وسندات أمريكا تحافظ على قيمتها وتزيدها.

لكن هناك المزيد. احتياطيات الصين الضخمة من سندات الخزانة الأمريكية مرتبطة بسياسة البنك المركزي. البنك الشعبي الصيني ينظم سعر صرف اليوان بشراء سندات أمريكية، للحفاظ على استقرار سعر الصرف. هذا يساعد على تنافسية الصادرات الصينية والتنمية الاقتصادية.

فهل يمكن للصين بيع كل الدين الأمريكي مرة واحدة؟ وما هو التأثير المحتمل؟ إليك الجواب: لا، ليس كثيرًا. البيع الكامل بسرعة لن يؤثر فقط على السوق المالية العالمية، بل سيسبب ذعرًا. والصين؟ ستتكبد خسائر هائلة، خاصة على احتياطياتها من العملات واستقرار اليوان. وهو ما نسميه وضعية خاسرة-خاسرة.

ومع ذلك، حتى لو باعت الصين كل شيء، ستجذب الولايات المتحدة مشترين آخرين. اليابان، المملكة المتحدة، دول أخرى ستزيد من حصصها. لدى الخزانة الاحتياطية والبنك الفيدرالي أدوات أخرى: يبطئون إصدار السندات الجديدة لتقليل العرض. لا شيء غير عادي.

لكن النقطة الأهم؟ ديون الصين البالغة 767.4 مليار دولار هي نقطة صغيرة جدًا مقارنة بـ34 تريليون دولار الإجمالي. ليست تحديًا. كأن تستخدم 767 مليار دولار لمواجهة عملاق بقيمة 34 تريليون. غير مجدي.

ثم هناك آلة طباعة النقود الأمريكية. تطبع أكثر من مرة ويمكنها إنتاج 1.5 تريليون دولار خلال شهرين. البيع على المكشوف لأمريكا؟ إنه هراء. لديهم السيطرة على العملة، لذلك يطبعون بقدر ما يريدون. الدولارات في جيوبهم لها تأثير ضئيل على سوق رأس المال بالدولار.

لكن هل صحيح أن الصين تقلل من حصصها في الدين الأمريكي؟ كانت في ذروتها عند 1.3 تريليون، لكنها في مارس 2024 انخفضت إلى 767.4 مليار دولار. إذا استمرت على هذا النحو، ستتراجع الصين قريبًا إلى المركز الثالث خلف المملكة المتحدة.

وتعرف ماذا تفعل بدلاً من ذلك؟ الصين تجمع الذهب. أصل احتياطي بدون مخاطر من طرف مقابل. البنك الشعبي الصيني أضاف ذهبًا لمدة 16 شهرًا على التوالي، واحتياطياته الجديدة تتجاوز 300 طن.

وفي الوقت الذي يزيد فيه اليابان والمملكة المتحدة من حصصهما في الدين الأمريكي. في فبراير، أضاف اليابان 16.4 مليار دولار من سندات الخزانة، وهو خامس زيادة على التوالي. المملكة المتحدة أضافت 9.6 مليار، لتصل حصصها إلى 700.8 مليار، وتصبح أكبر ثالث دائن خارجي. حتى بلجيكا سجلت أكبر زيادة في فبراير، مع 27 مليار إضافية، ليصل الإجمالي إلى 320 مليار.

من الواضح أن الولايات المتحدة تريد توسيع الدين الأمريكي باستمرار.

وفي الختام؟ الصين تمتلك كمية كبيرة من الدين الأمريكي، لكن البيع الكامل لن يكون ضربة قاتلة للاقتصاد الأمريكي. قد يكون عكسيًا. لدى الولايات المتحدة حيلها لإدارة الوضع. والصين تغير استراتيجيتها، تقلل من الدين الأمريكي وتزيد من الذهب. في النهاية، من الأفضل دائمًا التخطيط مسبقًا.