حجم التداول في اليوم الأول يتفوق على Polymarket، Hyperliquid تدخل سوق التوقعات مع خيارات ثنائية لبيتكوين.

مُبدع | صحيفة Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

المؤلف | آشر (__@Asher 0210_)_

في 2 مايو، Hyperliquid أطلق سوق نتائج HIP-4 على الشبكة الرئيسية، وأدخل رسمياً أسواق النتائج إلى نظام التداول على السلسلة الخاص به. كانت الدفعة الأولى من العقود هي عقود نتائج ثنائية يومية لبيتكوين، حيث يمكن للمستخدمين التداول حول ما إذا كان سعر بيتكوين عند نقطة زمنية معينة أعلى من سعر معين. يتراوح سعر العقد بين 0.001 و 0.999، وهو يعكس تسعير احتمالية حدوث الحدث؛ بعد حدوث الحدث يتم التسوية إلى 1، وإذا لم يحدث يتم التسوية إلى 0، ويتم ضمان العقد بالكامل بواسطة USDH، ولا يتم فرض رسوم على فتح الصفقة.

هذه ليست مجرد توسعة بسيطة للمنتج. في الماضي، كانت Polymarket أشبه بسوق معلومات يدور حول الأحداث، حيث يدخل المستخدمون سوقًا معينًا بناءً على الانتخابات، الرياضة، الصراعات الجغرافية أو الأحداث الساخنة في عالم التشفير، ويعبرون عن حكمهم حول النتيجة من خلال السعر؛ بينما تحاول Kalshi وضع عقود الأحداث ضمن إطار تنظيمي أكثر وضوحًا.

أما Hyperliquid فموقفها مختلف. فهي لا تبني سوق تنبؤات مستقل ثم تحاول جذب المستخدمين لنقل أموالهم إليه، بل تركز مباشرة على السيناريوهات التي تعرفها جيدًا — مما يجعل العقود الناتجة، والعقود الدائمة، والأصول الفورية تظهر في بيئة تداول واحدة. بالنسبة لـ Hyperliquid، سوق التنبؤات ليس مجرد رهانات على نتيجة معينة، بل أداة جديدة يمكن للمتداولين استخدامها للتعبير عن الاتجاه، إدارة المخاطر، وبناء استراتيجيات.

السوق اليومي لبيتكوين يحقق نجاحه الأول، والبيانات في اليوم الأول فاقت التوقعات

السوق الأول لـ HIP-4 هو سوق أداء سعر بيتكوين اليومي. هذا الاختيار بحد ذاته يعكس طابع “Hyperliquid” — فهو لا يبدأ من السياسة أو الرياضة أو الترفيه، بل يركز على تقلبات سعر بيتكوين التي يعتاد عليها متداولو التشفير.

في اليوم الأول من الإطلاق، أظهر HIP-4 أداءً جيدًا. وفقًا لـ Predictefy، بلغ حجم التداول على عقود الأحداث المرتبطة بسعر بيتكوين في اليوم الأول من إطلاق Hyperliquid حوالي 6.15 مليون دولار، متجاوزًا بشكل كبير الأسواق المماثلة على Kalshi وPolymarket وغيرها من أسواق التنبؤات. بمعنى آخر، بالنظر فقط إلى سوق العقود المرتبطة بسعر بيتكوين، فإن Hyperliquid تصدرت بسرعة.

مصدر البيانات: Predictefy

بالإضافة إلى ذلك، تجاوز إجمالي رسوم التداول في اليوم الأول على HIP-4 12,000 دولار، مع أكثر من 54,000 عملية تداول، وأكثر من 3000 مشارك. بالنسبة لسوق تنبؤات حديث العهد، هذه الأرقام لافتة جدًا، فهي لم تُكتسب من خلال توسيع فئات الأحداث بشكل عشوائي، بل من خلال انطلاقة باردة داخل سوق واحد لبيتكوين اليومي، مما يمنح خطوة HIP-4 الأولى قيمة أكبر.

لماذا لا يقتصر HIP-4 على تعديل HIP-3 فقط

سبق لـ Hyperliquid أن دعمت عبر HIP-3 سوق العقود الدائمة من خلال Builder. إذن، السؤال هو: بما أن السوق الدائم يمكن نشره الآن، لماذا الحاجة إلى تصميم HIP-4 بشكل مستقل؟ الجواب يكمن في أن منطق تسوية العقود الناتجة يختلف تمامًا.

العقود الدائمة تتطلب تسعيرًا مستمرًا، ويمكن لأسعار أوامر التنبؤ أن تتغير تدريجيًا؛ لكن العقود الثنائية في النهاية يمكن تسويتها فقط إلى 0 أو 1. إذا استُخدم آلية التنبؤ غير الملائمة للعقود الثنائية، فقد يظل هناك نافذة طويلة لتسعير خاطئ بعد تحديد نتيجة الحدث، مما يخلق فرصًا للمستغلين لتحقيق أرباح بدون مخاطر تقريبًا.

لذا، تم تصميم HIP-4 ليكون لغة سوق نتائج مستقلة. هو ليس مجرد نسخة محسنة من العقود الدائمة، بل نوع من العقود المخصصة للانتهاء، التسوية، النزاعات، وتأكيد نتائج Oracle. بالنسبة للمستخدم العادي، قد يبدو سوق التنبؤات مجرد شراء نعم أو لا؛ لكن بالنسبة لنظام تداول حقيقي، التحدي الحقيقي يكمن في كيفية تعريف الحدث، من يؤكد النتيجة، متى يتم التسوية، كيف تُعالج النزاعات، وكيف يتم تصحيح النتائج الخاطئة ومعاقبتها. جوهر سوق التنبؤات لا يقتصر على الواجهة الأمامية أو مدخلات التداول، بل على آلية التسوية نفسها.

Hyperliquid تتنافس مع Polymarket وKalshi في ساحات مختلفة

إذا نظرنا إلى HIP-4، Polymarket وKalshi معًا، فإنها تمثل ثلاثة اتجاهات في أسواق التنبؤات:

• الميزة الأساسية لـ Polymarket هي تنوع الأحداث ووعي المستخدمين: فهي تتقن تحويل الأحداث المعقدة إلى مسائل قابلة للتداول، وتدمج اهتمام الجمهور، وسائل الإعلام، واحتمالات السوق. الانتخابات السياسية، الصراعات الجغرافية، الأحداث الشهيرة، البطولات الرياضية، والنقاط في مشاريع التشفير يمكن أن تتحول بسرعة إلى أسواق.
• الميزة الأساسية لـ Kalshi هي المسار التنظيمي: فهي أقرب إلى منصات العقود الأحداث التقليدية، وتستهدف جمهورًا وتنظيمات لا تتطابق تمامًا مع Polymarket وHyperliquid. النقاشات الأخيرة في الولايات المتحدة حول تنظيم أسواق التنبؤ تتصاعد، والصراعات بين CFTC والسلطات التنظيمية على مستوى الولايات تظهر أن العقود الحدثية لم تعد منتجات هامشية، بل أصبحت جزءًا من النقاشات التنظيمية المالية المركزية.
• الميزة الأساسية لـ Hyperliquid هي تجربة التداول وكفاءة رأس المال: فهي تمتلك شبكتها الخاصة من الطبقة الأولى، ومحرك مطابقة HyperCore، وسجل أوامر على السلسلة، وبنية تحتية للأصول الفورية والعقود الدائمة. تظهر الوثائق الرسمية أن HyperCore يتضمن سجل أوامر دائم وفوري على السلسلة بالكامل، حيث يتم تنفيذ الأوامر والإلغاء والتداول والتسوية بشكل شفاف، ويستطيع معالجة 200 ألف أمر في الثانية.

لذا، قد لا تسرع Hyperliquid في استقطاب جميع مستخدمي Polymarket على المدى القصير. المستخدم العادي الذي يهتم بالانتخابات الأمريكية، أو الأحداث الرياضية، أو أخبار الترفيه، قد لا يدخل واجهة Hyperliquid فقط لشراء عقد حدث. لكن، متداولي العقود الدائمة على BTC، ETH، الذهب، النفط أو الأسهم، قد يدمجون بشكل طبيعي عقود نتائج اليومي لبيتكوين ضمن استراتيجياتهم.

HYPE قد يكون أداة قيمة في هذه المنافسة

أهمية HIP-4 لـ Hyperliquid لا تتوقف عند إضافة سيناريو تداول جديد، بل تربط بشكل أعمق بين أسواق التنبؤ، وآليات الرهن، والشراء، واستعادة القيمة عبر HYPE. وفقًا لتصميم HIP-4، المرحلة الأولى تتطلب من المدققين نشر أسواق قياسية، والمرحلة الثانية ستفتح النشر غير المصرح به. إذا أراد منشئو السوق إنشاء أسواق تنبؤ خاصة بهم، فسيحتاجون إلى رهن 1 مليون من HYPE. يمكن لكل حصة رهن دعم سوق متداول أو دوري، ويمكن إعادة استخدامها بعد التسوية؛ وإذا حدث تلاعب من قبل Oracle، أو حالة سوق غير طبيعية، أو توقف طويل، فقد تُصادر أصول الرهن.

هذا الحد الأدنى أعلى بشكل واضح من 500 ألف HYPE في HIP-3. السبب بسيط: أسواق النتائج تعتمد بشكل أكبر على تعريف الحدث وتسوية Oracle مقارنة بالعقود الدائمة. الأسعار في العقود الدائمة يمكن تعديلها باستمرار، لكن نتائج السوق الثنائية تكون فقط 0 أو 1، وإذا حدث خطأ في التسوية، فإن الضرر لا يقتصر على سوق واحد، بل يضر بمصداقية جميع أسواق التنبؤات.

بالنسبة لـ HYPE، فإن HIP-4 يجلب طلبين إضافيين: أولاً، طلب الرهن. كلما أراد المزيد من منشئي السوق نشر أسواق نتائج، زاد عدد HYPE التي يجب قفلها. خاصة مع فتح فئات مثل الرياضة، الاقتصاد، السياسة، الأحداث في عالم التشفير، والترفيه، قد يتحول حق إنشاء سوق عالية الجودة إلى نوع من حقوق التشغيل ذات عتبة عالية. ثانيًا، منطق الرسوم وإعادة الشراء. تمتلك Hyperliquid قدرة قوية على جمع الرسوم، ومعظم تلك الرسوم ستُستخدم لشراء HYPE. إذا جلب HIP-4 حجم تداول جديد، فإن سوق النتائج لن يكون مجرد وظيفة إضافية، بل جزء من دورة نمو الرسوم وشراء HYPE.

وهذا هو الاختلاف الرئيسي بين Hyperliquid وPolymarket وKalshi. فبينما ينمو Polymarket وKalshi بشكل رئيسي من خلال زيادة حجم التداول، وحصة السوق، والسمعة، فإن نمو Hyperliquid سيعكس بشكل مباشر الطلب على HYPE وقيمته.

السوق متفائل، لكن HIP-4 لا يزال بحاجة لإثبات نفسه

ردود فعل السوق على HIP-4 متفائلة بشكل عام، والأسباب ليست معقدة. فـ Hyperliquid تمتلك بنية تحتية تداول ناضجة، ومستخدمين نشطين، وآلية واضحة لالتقاط قيمة HYPE. دخولها إلى سوق التنبؤات لا يتطلب بناء نظام مطابقة من الصفر، أو البحث عن أولى المتداولين من الصفر.

لكن، HIP-4 لا يزال في مراحله المبكرة جدًا. السوق الحالية تركز على نتائج سعر بيتكوين، وما إذا كانت ستتوسع لاحقًا إلى فئات أخرى مثل الرياضة، السياسة، الاقتصاد، الأحداث في عالم التشفير، والترفيه، فهذا يعتمد على مدى نجاح المرحلة الثانية من النشر غير المصرح به. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب أسواق النتائج مستوى أعلى من دقة التنبؤات، وموثوقية مصادر البيانات، ومعالجة النزاعات، وتصحيح الأخطاء، وكل ذلك يؤثر على ثقة السوق.

لذا، فإن أهمية HIP-4 ليست في أن Hyperliquid قد فازت في سوق التنبؤات، بل في أنها قدمت اتجاهًا جديدًا للمنافسة في هذا المجال. فـ Polymarket أثبت أن الأحداث يمكن أن تكون سوقًا للمعلومات، وKalshi تمثل مسار العقود الحدثية المنظمة، وHyperliquid تسعى لإثبات أن العقود الحدثية يمكن أن تكون جزءًا من نظام تداول على السلسلة.

إذا كانت المنافسة في سوق التنبؤات سابقًا تركز على جذب أكبر عدد من الأحداث الرائجة، وجذب أكبر عدد من المراهنين، فإن بعد HIP-4، بدأت المنافسة تتجه نحو مسار آخر: كيف يمكن جعل نتائج الأحداث تدخل فعليًا في أموال المتداولين، ومراكزهم، واستراتيجياتهم.

وهذا يعني أن المنافسين لـ Polymarket لن يقتصروا بعد الآن على Kalshi. مع دخول Hyperliquid، فإن المرحلة التالية من سوق التنبؤات قد لا تكون مجرد منافسة بين أسواق الأحداث، بل بين أنظمة التداول، والسيولة، وقدرة التقييم السعري للأصول.