في هذين اليومين بدأ الكثير من الناس يسبون MicroStrategy بأنه "أكبر بونزي في عام 2026"، وبدأوا حتى يربطون مايكل سايلور بالمحتالين.

لكن بصراحة، أعتقد أن الكثير من الناس في الواقع لم يفهموا حقًا ما يفعله.
سايلور في جوهره ليس مجرد "ترويج لشراء الدورات"، إنه يستخدم شركة مدرجة، ليقوم بتجربة مالية غير مسبوقة:
اقتراض الدولار → شراء البيتكوين → استخدام القيمة السوقية المرتفعة للاستمرار في التمويل → شراء المزيد من البيتكوين.
طالما أن البيتكوين يرتفع، فإن هذا النموذج يشبه المحرك الدائم.
لكن المشكلة تكمن أيضًا هنا:
أنه يعتمد بشكل متزايد على فرضية "البيتكوين سيظل دائمًا في ارتفاع".
في السابق، كان الناس يثقون أكثر عندما كان سايلور يصرخ يوميًا:
"لن أبيع البيتكوين أبدًا."
لكن الآن، فجأة، اكتشف السوق:
"هل يمكن أن تبيع أيضًا؟"
هذا يشبه شخصًا يقول دائمًا "لن أطلق الطلاق"، ثم يبدأ فجأة في دراسة اتفاقية تقسيم الممتلكات، فيبدأ الناس في الشعور بالفومو من خلال الإيمان.
الأمر الأكثر رعبًا ليس بيع العملات.
بل أن السوق أدرك للمرة الأولى:
أن MicroStrategy قد تواجه ضغوط سيولة.
فهل هو بونزي؟
بالضبط لا.
لأنه يمتلك أصولًا حقيقية، ويخضع للتدقيق، ويخضع للرقابة.
لكن، لقد أصبح بالفعل آلة:
"تستخدم سوق رأس المال لرفع الرافعة المالية على إيمان البيتكوين."
إذا استمر البيتكوين في الارتفاع، فسيتم تكريم سايلور كأنه إله.
لكن، إذا دخل السوق في سوق هابطة طويلة الأمد، فربما يكون أول من يسبه هو من كان يمدحه اليوم.
أكثر شيء ممتع في عالم العملات الرقمية هو هذا:
في سوق الثور يُطلق عليه "ابتكار مالي"،
وفي سوق الدببة يُطلق عليه "احتيال بونزي".