محلل بيت يونكس: ارتفاع معدلات الفائدة والمخاطر الجيوسياسية تتعايش، السوق يدخل مرحلة "تباطؤ الطلب لكن السيولة غير مقيدة"

في 6 مايو، تواصل الأسواق العالمية استيعاب ثلاثة خطوط رئيسية: التباطؤ الاقتصادي، مخاطر الطاقة، وارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة. رفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي، مما يعكس يقظته المستمرة ضد التضخم المستمر. على الرغم من ظهور علامات على تبريد الطلب العالمي، إلا أن عدم اليقين في الطاقة وسلاسل التوريد لا يزال يدفع السياسات للحفاظ على موقف مشدد. تشير البيانات الأخيرة من الولايات المتحدة إلى تباطؤ تدريجي في الاقتصاد: نمو قطاع الخدمات يتباطأ، والعجز التجاري في مارس كان 60.3 مليار دولار. تتجه توقعات السوق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل متزايد نحو “تأجيل خفض أسعار الفائدة” بدلاً من استئناف رفعها. هذا يشير إلى أن المشكلة الحقيقية التي تواجه السوق حالياً ليست ركودًا اقتصاديًا فوريًا، بل أن أسعار الفائدة المرتفعة قد تستمر لفترة أطول. من حيث التطورات الجيوسياسية، أعلنت الولايات المتحدة أن هجماتها العسكرية ضد إيران “انتهت”، وأعلن ترامب حتى عن تعليق “خطة الحرية” في محاولة لتقليل مخاطر التصعيد الإضافي في مضيق هرمز. ومع ذلك، تواصل إيران التأكيد على أن كلا الجانبين في حالة حرب، وتستمر الإمارات في إصدار تحذيرات من تهديدات الصواريخ، مما يدل على أن المخاطر على سلاسل إمداد الطاقة والشحن لم تُخفف حقًا. في سوق العملات الرقمية، اقترب البيتكوين مؤخرًا مرة أخرى من مستوى 82,000 دولار، لكن هيكل سوق المشتقات لم يقوَّ في الوقت ذاته — لا تزال معدلات التمويل سلبية. هذا يشير إلى أنه على الرغم من بقاء الأسعار مرتفعة، فإن معنويات الرافعة السوقية لا تزال محافظة، مع حذر الأموال قصيرة الأجل من متابعة الأسعار، مما يعكس أن السوق الحالية تعتمد أكثر على السيولة بدلاً من عودة شهية المخاطرة بشكل كامل.